市场预期反复，矿价宽幅震荡

这份研报主要分析了铁矿石市场的供需关系及价格走势。报告指出当前矿价处于底部宽幅震荡阶段，市场博弈较大。供应端来看，全球铁矿发运量处于高位且持续增加，尤其是非主流矿发运环比快速回升；但2026年下半年国内进口铁矿可能减量，尤其是伊朗铁矿石进口大幅下降。需求端方面，国内铁矿石表需同比仅微增，钢水产量和用钢需求均下降，建筑用钢持续走弱，制造业投资增速持续低位。出口端，国内间接用钢出口维持韧性，二季度开始钢材净出口持续好转。

铁矿石行业未来发展趋势显示供应端持续宽松，全球发运量高位运行且非主流矿发运环比快速回升，但国内进口可能减量。需求端短期内难以看到明显好转，国内铁矿石表需同比仅微增，钢水产量和用钢需求下降，建筑用钢持续走弱，制造业投资增速低位。海外铁元素消费量同比较快回升，但国内终端需求疲软。出口端维持韧性，钢材净出口持续好转。整体来看，铁矿石市场供应充足，需求疲软，价格预计维持宽幅震荡格局。

研报重点分析了铁矿石市场的供需平衡及价格驱动因素。供应端，报告追踪了全球铁矿发运量，特别是澳洲、巴西主流与非主流矿的发运情况，指出2026年至今全球发运周度均值同比增加3.9%，非主流矿发运环比快速回升。国内进口方面，报告指出2026年1-7月中国累计进口铁矿砂及其精矿同比增加4100万吨，但未来几年港口总库存可能维持高位。需求端，报告分析了国内铁矿石表需、钢水产量、粗钢消费量等数据，显示同比仅微增，建筑用钢和制造业投资均表现不佳。出口端，报告关注国内间接用钢出口同比增加800万吨左右，钢材净出口持续好转。

当前铁矿石市场现状表现为底部宽幅震荡，市场博弈较大。供应端，全球铁矿发运处于高位且同比持续增加，澳洲和巴西主流矿发运量均有所增长，非主流矿发运环比快速回升，但2026年下半年国内进口铁矿可能出现减量，尤其是伊朗铁矿石进口大幅下降，进口铁矿港口总库存环比快速回落但可能维持高位。需求端，国内铁矿石表需同比仅微增，钢水产量和用钢需求均下降，建筑用钢持续走弱，房地产市场投资和制造业投资均表现不佳，海外铁元素消费量同比较快回升但国内终端需求难以看到好转。出口端，国内间接用钢出口维持韧性，二季度开始钢材净出口持续好转。

研报提示的风险主要集中在供需失衡导致的价格波动。供应端风险包括全球铁矿发运量持续高位，非主流矿发运环比快速回升可能进一步加剧供应宽松；国内进口铁矿可能减量，尤其是伊朗铁矿石进口大幅下降可能影响短期供应稳定性。需求端风险在于国内铁矿石表需同比仅微增，钢水产量和用钢需求下降，建筑用钢持续走弱，制造业投资增速持续低位，国内终端需求疲软可能持续较长时间。此外，市场博弈加大，资金可能放大供应扰动，进一步加剧价格宽幅震荡。