长江轻工丨于公羿山第248期 从中报看永艺股份成长潜力

本报告围绕中报业绩分析出口链企业成长机会，指出出口链景气复苏趋势明确，多个细分行业龙头业绩改善。海外市场量价环境较好，价格带无明显瓶颈，关税、运费、汇率等负面因素影响逐步减弱。永艺股份2026年二季度营收同比加速增长，外销上半年增20%，美国市场为主要增量贡献，剔除汇兑影响盈利能力提升。

报告认为出口链景气复苏趋势明确，外需显著强于内需。海外市场量价环境较好，价格带无明显瓶颈，关税、运费、汇率等负面因素影响逐步减弱。多个细分行业龙头业绩改善，具备国际产能布局的企业订单获取能力较强，当前相关标的位置较低，或迎估值修复。

报告重点分析了永艺股份的分品类增长、利润表现和业务驱动因素。分品类方面，办公椅增63%、沙发增18%、按摩椅增5%、其他业务增14%，核心单品拉动增长。利润方面，上半年毛利率微增0.1个百分点，剔除汇兑亏损6000万元后，净利润率同比提升1.8个百分点。业务驱动因素包括加快海外生产基地建设，布局非美市场办事处，大力发展升降桌（2025年增75%），内销推进自有品牌、提高客单价及完善线上线下渠道。

当前市场判断出口链景气修复趋势明确，外需显著强于内需。海外市场量价环境较好，价格带无明显瓶颈，关税、运费、汇率等负面因素影响逐步减弱。多个细分行业龙头业绩改善，具备国际产能布局的企业订单获取能力较强，当前相关标的位置较低，或迎估值修复。

报告未明确指出具体风险提示，但指出需关注海外市场波动、汇率变化等宏观因素对出口链企业的影响。此外，企业自身产能布局、产品竞争力、渠道建设等也是影响其业绩的关键因素，需持续关注其经营策略的执行效果。