申万宏源零售社服重百集团近况交流

核心要点

• 业绩表现：2026年上半年，重百集团营收约76亿元，同比降5%，扣非主业边际向好，四大主业营收小幅增长1%。净利润4.5亿元，同比降40%，主要受登康口腔公允价值变动、马上消费投资收益下滑影响。主业百货、超市、电器、汽贸分别贡献利润1.6亿、1.2亿、6000万、600万。
• 超市业态：调整后2026年上半年单店营收同比增3%，市占率达25%，调改门店客流、销售双增，线上销售破5亿元，同比增7%。采用“AI心智零售旗舰店”和“民生店”双线调改，年内计划存量调改10家、新拓7家，2027年内完成剩余门店调改。
• 电器业态：上半年营收17亿元，同比增12%，主要受益国补拉动及商品力提升。世纪通渠道销售增79%，下沉市场份额提升6个百分点。国补延续但范围收窄，将扩大绿色智能家电补贴覆盖，深化下沉市场布局，世纪通年销售目标约8亿元，每年新增约50家门店。
• 汽贸业态：2026年力争扭亏为盈，实现500-1000万元利润贡献。
• 马上消费：2026年6-7月单月净利润超1亿元，已企稳回升，长期具备发展信心。

分业态规划

• 百货：调整商品结构，增加餐饮、亲子等非购业态，打造重庆首个二次元主题综合体，拟复制非标商业模式，计划年内推进世纪新都等门店升级，下半年三大核心业态营收利润目标增3-5%。
• 超市：按“AI心智零售旗舰店”和“民生店”双线调改，年内计划存量调改10家、新拓7家，2027年内完成剩余门店调改。
• 电器：国补延续但范围收窄，将扩大绿色智能家电补贴覆盖，深化下沉市场布局，世纪通年销售目标约8亿元，每年新增约50家门店。
• 汽贸：2026年力争扭亏为盈，实现500-1000万元利润贡献。

风险与关注

• 消费承压下行业整体面临增长压力，百货受消费能力及意愿影响较大。
• 马上消费受消金行业政策变化影响，长期发展需持续观察合规调整效果。

股东回报与展望

• 重百分红政策为公司章程要求分红率不低于30%，实际近年维持40-50%区间，未来将平衡经营发展与股东诉求，保持低波高红特征。