京东25Q4业绩交流要点申万电商零售社服Q集团如何平衡利

Q：集团如何平衡利润与新业务投入？ 2026年核心零售利润目标健康增长，长期高个位数利润率目标不变，驱动因素包括自营商品毛利率提升、高毛利服务（广告）增长及商超品类效率改善。 新业务投入上外卖2026年投入较2025年下降，聚焦健康规模与协同效应；国际业务在可控规模下逐步增加投入，欧洲JOYBUY平台3月上线，自建物流实现当日达/次 京东25Q4业绩交流要点【申万电商零售社服】 Q：集团如何平衡利润与新业务投入？ 2026年核心零售利润目标健康增长，长期高个位数利润率目标不变，驱动因素包括自营商品毛利率提升、高毛利服务（广告）增长及商超品类效率改善。 新业务投入上外卖2026年投入较2025年下降，聚焦健康规模与协同效应；国际业务在可控规模下逐步增加投入，欧洲JOYBUY平台3月上线，自建物流实现当日达/次日达；京喜深耕下沉市场，2026年投入小幅增加，用户渗透率与差异化供给优势显著。 Q：AI电商（Agentic Commerce）布局情况如何？ 我们将AI视为机遇，聚焦提升用户体验、成本与效率，推动端到端供应链智能化。 在应用场景上，（1）需求端AI驱动搜索推荐；（2）供给端AI优化寻源、定价、库存管理，替代人工流程；（3）履约端自动化物流与AI客服，双11期间处理42亿次咨询。 创新产品如搭载Joy Inside AI的硬件产品销量在双11期间同比增长20倍。 Q：外卖与即时零售业务的差异化优势、盈利路径及长期战略分别是什么？ 差异化优势在于：（1）定位品质外卖，全职骑手提升服务体验；（2）与核心零售协同（交叉销售、广告增量），七鲜小厨模式整合供应链。 盈利路径方面，2025年Q4亏损环比收窄20%，2026年计划降低总投入（取决于市场竞争），通过多元收入、精细化补贴及规模效应提升配送效率。 长期来看，外卖和即时零售作为重要增长引擎，将持续释放用户增长与购频提升价值，抵制行业内卷，推动供应链创新。