阿里FY26Q3业绩交流要点申万电商零售社服QATH事业

ATH事业群业务逻辑

1. 应用层布局：千问APP（to C个人助理）、悟空（to B企业助理），支持各行业AI Agent应用。
2. MaaS业务定位：贯穿模型与应用层，支持内部及外部AI应用，是模型能力与应用生态的关键衔接。
3. 业务逻辑：AI应用层是模型AI Token最大分销渠道，最强模型吸引更多应用，高效MaaS衔接模型与应用。

即时零售协同效应与未来展望

1. 对传统电商拉动：过去一年平台平均订单价值显著提升，2025年AAC规模新增1.5亿，其中1亿来自传统电商，增量超前三总和。
2. 消费复苏表现：2026年一季度以来，实物电商成交及CMR增速显著回升，电商利润显著改善。
3. 未来展望：2028财年即时零售GMV目标超1万亿人民币，预计2029财年闪购业务实现盈利。

平头哥芯片业务现状

1. 生态地位：国内AI芯片生态第一梯队，覆盖模型训练、微调到推理的完整AI工作流。
2. 商业化进展：过去两年累计出货超47万片，年化营收达百亿级别，外部客户占比超60%，覆盖互联网、金融、智能驾驶等行业。
3. 软件适配性：平头哥软件栈与CUDA生态适配良好，客户迁移成本低、耗时少。

阿里巴巴集团AI战略目标与增长驱动

1. 未来五年目标：管理层对AI与云相关业务营收突破1000亿美元有信心，预计利润率提升。
2. 增长驱动：
   • MaaS业务：以大模型驱动的MaaS作为核心引擎，应用场景包括自身应用、客户应用及各类AI应用软件。
   • 企业级市场：中大型企业因业务形式、安全性需求选择私有化部署，构成阿里云AI基础设施增量场景。
   • 传统CPU云计算转型：从面向IT工程师转为适配数亿AI agent调用，是阿里云今年升级重点。