申万电商零售社服再谈阿里巴巴 千问作为AI能力集成至苹果智能

00:00:00 大家好，欢迎参加深谙电商零售社服，再谈阿里巴巴千问作为AI能力集成至苹果智能。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。 00:00:46 哎，各位投资人大家晚上好，然后欢迎大家参加我们今天晚上的电话会。 00:00:50 呃，我是申万宏源零售社服的赵丽一。呃，我们在今年啊也持续的开了很多次关于阿里巴巴的电话会议。那今天这个电话会议啊，我想重重点啊给大家聊一聊汇报一下，就是关于最近啊一个呃一个1可以说是一个传闻，但其实也是一个比较正实的这个信息，就是这个就是千问啊将要接入苹果智能。那么对于这个阿里的影响以及对于产业的影响，那当然啊，最近这两天阿里呃从周三开始强势反弹，那一呃阿里从这个上周开始强势反弹，那一方面是呃，因为这个公，我觉得是因为这个整个行业的这个贝塔叙事有一些这个转变。 00:01:34 另外一方面就是市场现在对阿里巴巴二季度啊，就是我们说的27财年的一季度也是日历年的二季度，呃整体阿里云的呃基本面也有比较。好的，预期，所以今天呢我们这个会议大概分为三个部分。第一个先讨论一下啊，想跟呃各位投资人们探讨一下这个千问接入苹果智能啊，对于阿里包括行业行业的影响。第二个就是聊一下这个6月份啊，尤其这个二季度6月份阿里云的近况啊，一些细节的近况。第三个呢，就是再跟大家简单的过一下吧，整个这个二季度的前瞻包括618啊等等一些基本面的信息。 00:02:10 嗯，那首先先说这个千问接入苹果智能。嗯，昨天其实有一些这个新闻啊已经爆出来，呃，其实现在已经有了这个明确的官方公告，还有一些多方的权威信息的证实，所以这个已经不是传闻了，也已经算是这个正式落地的商业合作。所以其实这个从这个如果我们梳理一下啊，就是这个阿里云，阿里和这个和这个苹果的这个合作的传闻， 00:02:39 我们如果梳理一下的话，大概这个2024年苹果就发布了Apple Intelligence,那么其实国。国行的这个手机，国行的用户其实一直都在等，那么包括由于深圳式的AI服务需要满足国内的数据安全，包括隐私等等啊等等一些监管的要求，所以其实苹果也一直在寻找本土的技术伙伴啊，才能将它的这个Apple Intelligence AI功能引入到中国市场。那么所以其实在这个之后啊， 00:03:08 苹果是评估了国内呃几乎所有的大模型的厂商，比如说像DeepSeek、阿里、字节、百度等等，那他也是基于了多重的这个呃角度维度去考量多重的标准，最终选择了阿里。 00:03:24 那么其实在去年2月份的时候，这个阿里的董事会主席，呃蔡崇信，其实就已经公开地确认了这个苹果选择阿里作为这个合作伙伴的信息。所以其实这个在去年的一季度的时候，其实基本上就已经有了这个确认的这个信息， 00:03:41 那么这两天这个信息的呃再一次被提出，主要是。 00:03:46 因为这个7月15号，国家网信部发布了这个公告，就是apple智能已经正式完成生成式人工智能服务的备案。那么当天其实也有非常多其他的备案啊，那同日的话，其实阿里也已经非常明确地官方确认了，千问将作为AI的能力集成至apple智能，包括为这个i O S、i pa d o s、M a c、i O S还有vision o的中国用户带来文本与图像理解、内容生成等能力。 00:04:15 所以其实像这个呃还有一个也官宣了，就是百度，那他俩的这个分工还是比较明确和不同的，就是阿里的千问主要是负责这个文本的理解，包括图像生成等一些核心内容的生成能力。那百度的话呢就是侧重于AI的搜索功能开发，包括中国版的Siri语语音功能助手的升 级，所以以上就是呃这次呃这个这个传闻，包括其实已经被证实的这样的一个大背景，呃那。 00:04:46 我们认为啊，就是千问成功地接入到了这个Apple Intelligence,对于阿里巴巴而言其实是呃有具有非常重要的战略意义的里程碑事件。那么这个其实一方面是对于阿里的模型能力的顶级的认可啊，就是全球顶级的硬体硬件啊，对这个消费硬消消消费消费电子硬件的一个顶级的认证，而且对于未来像这个商业变现啊等等啊，多个维度我们认为都带来一些深远的影响。 00:05:18 呃，首先其实我们认为啊，就是对于这个是对于整个千问模型的这个顶级验证。因为苹果其实本身它对合作方的这个技术能力啊，合规性啊，稳定性啊等等啊，其实的标准都非常的严格。所以其实千问能够这个脱颖而出，我觉得一方面是它模型的性能，包括它的这种交付产品的交付交付能力，尤其是因为它背靠整个阿里云，所以它有大规模的这个成。承载能力以及要它这个完整的合规体系，所以综合来看的话，呃千问其实也已经不再局限于自有产品的内部闭环，呃而是现在已经拿到了这个全球顶级的这个硬件的这个合作模式。 00:06:01 那么第二个的话，其实我们看到像千问它其实进来就是他们在入选千问的时候，其实呃也有也是有这个呃，也是有它的这个比较强的这个模型的技术表现。包括其实我们看到像千文3.7max,然后以及马上又要推出的新一代的这个模型，其实已经是在国内的主流模型的第一梯队啊。其实我们看到非很多的互联网大厂或者部分互联网大厂，它可能只是一梯对半，但是千问的这个模型，呃完全毫无争议的是这个第一梯队的这个模型表现，包括其实和这个国际上的像GPT啊Claude啊等等，其实啊都是有这个一定的这个匹配的。那么所以就是苹果其实也测试。 00:06:46 了多个国产大模型，包括其实像这个DeepSeek啊等等，因为DeepSeek它可能这个背背背后的这个算力算力的这个问题，所以它其实是综合了所多多个的这个方面。最终其实这个天问在这个推理速度上啊，包括质量啊，以及包括云计算的能力上啊等等啊，它其实在这个综合维度的综合评分上是非常领先的。 00:07:08 那么对于这个阿里来讲，其实我们认为啊，就是它不仅仅是对自身能力的一个验证啊，但更多的来讲的话，它可以获取顶级C端入口啊的一切的这些信息和数据。所以因为未来的话就是新的这个国行国产机啊，就是这个苹果国产机的这个AI千问， 00:07:28 会被嵌入到这个就我们说的这个手机的iOS，包括i P a d、M a c等等，还有它的那个vision四大系统。相当于就是有了苹果数亿中国，而且还是呃在这个消费电子里面偏高端用户的这个预安装的特权，所以这种原生AI的嵌入。也可以就是使得这个千问有了一定的这个种零成本的这个获客，包括这个用户的教育成本等等，而且它会让用户去默认的使用，所以它其实是一个飞快的渗透率，而且是一些相对来讲比较呃高端用户的这个渗透率的快速的提升。 00:08:05 那么另外的话，因为此次合作也是给这个阿里云的MAS业务，也是打开了高价值的C端增量市场。 00:08:13 因为我们看到像这个千问的接入，预计会给阿里云带来每年呃呃比较大量级的吧这个云资源的收入，包括其实像这个算力啊存储啊以及这个消耗啊带宽消耗等等，包括这个模型的授权和服务费。 00:08:29 所以最后这个要会整体，我们认为这个呃一方面是拉高整体，能够呃能够扩能够呃扩容这个阿里云的整个的规模，同时也能提升它的这个算力的利用率，然后包括因为呃我们待会儿会讲到这个阿。阿里云它自身还有平头哥自研芯片等等的这种降本的优势，所以其实能够进一步的推动它的云利润率的改善，所以也会进一步的强化阿里云呃在这个AI产业上的这个正循环的，呃这样的一个一个一个一个正循环的趋势。 00:09:05 嗯，还有一点就是其实我们也看到了，就是呃这件事情也是一个行业的新的这个标杆以及模式，呃也是也是树立了行业的标准吧。因为这次其实也是确立了这个海外的科技品牌，入华AI的一个通用的模式。也就是说，呃这些这些海外的智能终端因为需要呃有这种呃 合规性的要求，所以它需要搭配本土的合规的大模型，所要所以就是想要实现这个操作系统这个原生的AI嵌入，包括资质合规大模型的工程交付等等。充充足的这个算力底座都这都是缺一不可的。所以其实行业它整体的这个竞争也会更加的多维， 00:09:46 也不是说只是模型跑分儿，而是进入了这个生态卡位的阶段。所以像这个阿里具备的芯片、云模型推理等等这样的这个它是非常稀缺的。 00:09:57 就我们之前也写过一篇报告，就阿里和这个Vs Google,所以这种全站能力的头部企业，阿里会巩固它这一个战。 00:10:05 战略第一梯队的这样的一个位置，那另外的话就是还有一些商业上的这个想象空间啊。现在其实它的这个具体怎么做商业化还没有具体的透露，但是呃除了像这些直接的这个云的相关的这个收入，包括AI相关的收入，其实千问也可以去撬动啊。这个AppleStore里面的这个AI应用的开发，包括其实通过第三方的应用啊，调用这个通用模型API可以产生持续的消耗等等。那同时我们也可以啊长远来看啊，去畅想也可以为阿里，比如说像电商啊广告啊等等这些业务能够提供全新的这个AI交互场景。 00:10:40 所以总的来说的话，我们认为就是拿下苹果的AI入口，对于阿里来讲，它的这个AI也进入到了一个新的里程碑，那么呃也让阿里现在在这个云加模加端的这个全站式商业变现，商业化上也是迈出了全新的一步啊。 00:10:57 所以其实我们认为这个就是昨天这个新闻出来之后，其实这个也不是新闻啊，因为这个在去年其实已经被证实，但是在。在昨天这个备案完成之后，呃市场也给予了这个阿里非常呃明确的这样的一个正反馈，所以我们也是呃看到了他在这个呃AI上的进一步的验证。呃那么说回到这次这个2季度的这个云计算啊，其实我们这次云也是呃整体来讲的表现，呃整体还是非常的超市场的预期。 00:11:25 那么其实在这个呃我们发布了P P报告之后啊，就是这个二季度的业绩前瞻报告之后啊， 确实是我们也看到了整体的这个阿里的股价。也表现得非常的好，就是市场也给了阿里正正向的这个反馈。 00:11:40 那我们今天就细讲一下这个云，呃云的话其实因为这个阿里云它超预期，主要主要核心就两个点，一个top one,一个利润率，Top one的话就是收入端云整体它的这个收入是增长45%，呃versus整体这个海的整体的这个consensus，就是这个市场的这个一致预期大概是到40~42之间哦。 00:12:00 所以其实它现在的这个云计算的这个增速，我们认为呃，整体来讲还是相对来讲比较超市场的一个呃相对乐观的预期，那么这里面我们认为啊更为重要的一点是什么？更为重要的一点是呃呃更为重要的一点是。嗯，更为重要的一点是，我我。呃，更为重要的一点是，我们认为就是说它核心它这个云的这个增长结构是非常健康的，核心它的云增长是非常健康的，而且主要是由于这个外部的呃这个增速带来的。呃， 00:12:39 如果我们去看它整个Q2的这个云业务啊，就它整体的收入增速45%，那如果我们单看它外部的收入的话，我们预计它外部的收入是高于45%，那相对来讲它的这个对内的这个收入呢，是略低于百分之略低略低于45。所以整体来讲，它的这个外部的收入不管是从这个收入的增速来讲还是占比来讲啊，我们认为其实都是远超对内的，所以其实它整体这个云收入的增长是非常健康的。 00:13:05 那么如果我们去拆一下它的这个AI相关的话，其实包括像这个算力租赁啊，然后包括像MAS业务啊，还有AI解决方案啊等等啊，其实像它这些AI相关的业务一直保持着这个三位数的增长啊。所以其实呃总体来看的话，呃AI相关的收入还有外部的客户啊的增速，主要是它的这个拉动的呃整体。的这个这个这个主要因素，那么另外的话， 00:13:31 如果我们再去看像这个利润率的话，呃因为利润率公司其实之前早期是给过一个远期，呃20呃20的这个ebita mar