【华泰社服】蓝月亮近期交流要点近况更新及后续展望：原预计22Q1

【华泰社服】蓝月亮近期交流要点近况更新及后续展望：原预计22Q1收入yoy10+，3月50%订单无法发出推迟至4月。疫情提振清洁用品需求，主要是物流掣肘。业绩Q2同比实现增长。22H1收入yoy预计超10%。1）分渠道，电商5%-10%增长，计划成为利润渠道，KA一直没有很快增长，经销商贡献主力（增长率40-50%，营收贡献15亿增量）。2）分产品，老品收入占比约80%，计划增长10%；新品主力SKU今年规划8亿（3运动+5内衣等）今年计划占比达到10%。 新品情况：今年主推新品运动洗衣液。21年内衣洗衣液销售2亿港币，今年有望持续较高增长。家居/个人清洁品类新品收入希望今年提升到10%。 价格趋势：21年全品类提价&折扣，终端价格变化不大。1）产品结构层面：功能性新品，价格敏感度低，可以用来调整毛利率。2）折扣层面：2021年初折扣率50%左右，12月下调至28%，今年预计在25%-28%区间，相当于变相提价，对冲原材料价格上涨，今年毛利率预期58-60%。 渠道调整：21H2经销商收入yoy54%，改革重点：1）以往线上线下营销团队分开，21年架构调整，线上线下合并由一个负责人把握，合并对O2O也有提振，去年京东到家/美团已经拿到市场份额第一，饿了么/淘鲜达等排名也在提升。2）经销商维持1400家，但替换500+批发商成有终端触达能力的，终端门店增长5W至48W。后续希望1-2年，经销商提升到2000，线下经销商覆盖率从20%升至80%，终端覆盖50-60W。3）渠道改革后库存水平从3个月降到1.5-2个月（可能有改革及疫情因素共振）。