社服零售四季度基本面近况总结20260104

核心观点与关键数据

• 公司业绩增长预期：

  • 曼卡龙、莱山通灵等预计保持高增长，但增速受单店增速和经销商压货情况影响存在不确定性。
  • 蓝山通灵预计2025年扭亏为盈，整体业绩增长预期良好。
  • 小商品城2024年业绩增长超预期，Q4增速持续看好。
  • 吉宏股份因跨境电商和关税优惠等因素，增速信心较强。
  • 老铺黄金和康耐特光学等公司预期明年业绩继续增长。
  • 泡泡玛特Q4增长主要因放量，但IP二手价格回调对其明年增速构成一定质疑。
  • 珠宝行业：六福集团和周六福线上线下业务均有良好表现。

• 旅游数据：

  • 2025年元旦假期全社会跨区域人员流动量累计达5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比增长360%。
  • 各出行方式均实现双位数正增长，其中公路营业性客运量增长601%，非营业性小客车自驾游增长14.4%，铁路、水路、民航分别增长9%、32%、13%。
  • 2024年初传统景区（黄山、峨眉山、宋城演艺）业绩增长显著，同比增长分别达到76.5%、20.9%和30%。
  • 免税市场方面，海南前两天购物人数与金额同比分别增长60.9%和121.5%。

• 2025年Q4业绩前瞻：

  • 科技与消费品行业亮点：Google和Apple新品进展、康耐特与北美消费电子大厂合作、国内夸克眼镜独供优势、小米等对康耐特的供货选择、泡泡玛特Q4增长及二手价格回调影响、六福集团和周六福的业绩表现。
  • 整体预期增速理想。

• 投资建议：

  • 看好旅游产业链（OTA、酒店、免税、景区）。
  • 看好竞争格局改善的公司（华东山顶、菜百股份等）。
  • 关注AI加领域和部分优质超跌股。

研究结论

报告分析了多家公司及多个行业的业绩增长预期，指出珠宝、小商品城、跨境电商等领域存在较好的增长机会。旅游和免税市场在2024年初及2025年元旦期间表现超预期，未来有望持续受益。投资建议聚焦于旅游产业链和竞争格局改善的公司，同时关注AI加领域及超跌股机会。