华福证券2026秋季策略会晓鸣股份交流纪要

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 晓鸣股份2026年二季度实现扭亏，上半年净利润184万，雏鸡销量1.43亿只，合同负债同比翻倍达8190万，下半年订单充足。
2. 蛋鸡行业供需紧平衡：当前在产蛋鸡存栏约12亿只，老鸡占比约15%，库存周转天数仅0.9天，当前蛋价约5.1-5.2元，淡季盈利约4元。
3. 行业供需展望：9-10月蛋价或达阶段性高点，11月后或回落但大概率不跌破成本；鸡苗供给偏紧或持续至2027年一季度，2024年引种断档影响后续供给。

二、公司战略与业务

1. 产能规划：2026年7月落成未来农场，布局未来孵化厅，目标2026年雏鸡销量3.5亿只、市占率30%，需储备4亿只鸡产能。
2. 食品业务：重点发展非农蛋、淘汰鸡及预制菜，目标5年食品业务营收20-25亿，部分产能或用于春节储备。
3. 海外布局：优先布局非洲，以技术输出、轻资产方式推进，避免盲目扩张，重点布局种源领域。

三、投资与风险

1. 风险关注：玉米价格受厄尔尼诺影响四季度或上涨，蛋价不及预期导致补栏热情下降，海外禽流感风险。
2. 资本开支：2026年资本开支约3亿，重点布局兰考孵化厅（投资1.06亿），用于数字化、绿色养殖布局。

二、音频原文（转写） 晓鸣股份是国内淡季龙头企业，在当下淡季养殖周期逐步回暖，叠加去年总体的种源断档，青苗价格从今年上半年开始持续上涨。晓鸣股份作为龙头企业，持续推进降本增效，在整体行业回暖，叠加晓鸣股份在上行周期的龙头地位竞争优势，今年下半年的整体盈利水平有望呈现加速修复的格局。公司2026年二季度已实现扭亏，业绩拐点已初步确立。

三、公司战略与业务 晓鸣股份2026年7月落成未来农场，布局未来孵化厅，目标2026年雏鸡销量3.5亿只、市占率30%，需储备4亿只鸡产能。公司重点发展非农蛋、淘汰鸡及预制菜，目标5年食品业务营收20-25亿，部分产能或用于春节储备。公司优先布局非洲，以技术输出、轻资产方式推进，避免盲目扩张，重点布局种源领域。

四、投资与风险 玉米价格受厄尔尼诺影响四季度或上涨，蛋价不及预期导致补栏热情下降，海外禽流感风险是晓鸣股份面临的主要风险。2026年公司资本开支约3亿，重点布局兰考孵化厅（投资1.06亿），用于数字化、绿色养殖布局。

五、问答环节 投资者就公司业绩、成本、订单、种源供给、海外布局、食品业务、资本开支等问题进行提问，郭总一一进行了解答。

六、补充交流 郭总表示，晓鸣股份在海外布局方面，将作为种源配合的角色，协助其他民营企业在种源上做更好的发展。