2026年9月机械军工与制造卖方会议纪要要点

发布时间：2026-09-03 一、核心结论 1. 产业端：机械军工与制造板块内，光学镜片龙头供应及毛利率优化、XR新业务量产落地，军贸方向延续强势，工程机械板块处于机构建仓区间，资金呈现不同方向配置的平衡策略，兼具优质增长标的与高赔率底部标的。 2. 机构端：卖方研究年初至今持续跟踪推荐相关优质标的，形成对应市值梯队的投资组合，同时覆盖产业链细分领域的核心标的及潜在发展方向。二、重点公司与产业事件 1. 康耐特光学（光学镜片领域） （1）核心镜片业务：74类核心镜片供应自2026年第三季度逐步恢复，新财年采购量同比增长30%-40%，出厂价上调10%已顺畅传导至终端，产品结构优化推动毛利率提升。 （2）XR新业务：已签订北美M客户2027年-2029年量产协议，2026年9月设备到位、10月试生产、12月大规模出货；预计2027年出货约150万副、贡献收入4-5亿元，2028年出货200-300万副、贡献收入7-9亿元，另有6-7个海外项目预计2027年进入量产。 2. 广发机械（卖方研究方向） （1）核心推荐组合：年初以来持续推荐两个市值梯队的组合，冲击三千亿市值标的包括松发股份、长川科技、杰瑞股份、联讯仪器；冲击千亿市值标的包括芯碁微装、中国动力、强一股份、冰轮环境。 （2）轮动配置组合：反弹组合一直推荐联讯仪器+日联科技+鸿仕达，标的间存在跷跷板效应，如当日光模块设备标的上涨时三一、徐工等工程机械标的下跌，当前三一、徐工、恒立液压处于机构建仓区间，900亿市值的徐工具备足够赔率，胜率提升需关注汇率及海外市场持续性，对明年海外市场不悲观。 3. 军贸与相关板块 （1）军贸方向：延续强势，覆盖标的中国睿科技、航天南湖、江航装备、中航西飞为重点推荐标的；关注无人机方向的中无人机、彩虹、宗申；继续看好民品两机出海中估值性价比最高的航宇科技。三、后续关注方向 1. 产业层面：康耐特光学XR新业务量产落地后的出货进度及收入表现、海外项目2027年量产情况；74类核心镜片供应的持续稳定性及毛利率变化；工程机械板块的机构建仓进展及海外市场需求持续性。 2. 机构与资金层面：卖方核心推荐组合的后续表现、轮动配置标的的资金变化；军贸板块标的的业绩释放节奏；汇率变动对工程机械及军贸海外业务的影响。