国泰海通汽车 朝闻敏实集团近况更新第四期

00:00:06欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码并以井号键结束。 00:00:28 对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。 00:01:24 对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上一级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:03:01 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:04:16 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:06:08 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单， 00:08:02 请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。 00:08:34 对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:10:11 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:12:03 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。 00:12:47 欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码并以井号键结束。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。欢迎接入金门财经电话会议系 统，请输入参会密码并以井号键结束。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。 00:14:12 语音电话会议系统，请输入参会密码，并以井号键结束。 00:14:37 对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:15:55 请拨一返回上一级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单， 00:17:12 请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待， 00:19:21 请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。对不起，参会权限验证请求超时继续等待，请拨一返回上级菜单，请拨星号键。 00:21:10 相当的强，那么具体来讲的话，机器人业务公司在2030年提出了50亿的营收目标，那么相比目前2026年5亿的水平，将会有一个78%的超高的复合增速。那么这个增速下呢，公司认为兑现的一个主要的来源包括面罩与智能头部外饰与电子皮肤、关节模组、肢体结构件、无线充电、整机代工以及销售。那么也就是说公司将会把它能够做的总承建是希望能够把大部分拿下。 00:21:44 那我们简单估计的话，如果按照一套机器人可能不含这个芯片等等的硬件合计的这个水平，如果说按照10万元的这种制造成本去估计的话，那么50亿的营收对应着就是5万套机器人的一个出货到2030年。那么虽然说行业目前的这个总的贝塔总的量的预测可能很难去给，但是考虑到敏石自身的实力，以及目前公司与这个国内外的很多大型的厂商都有合作的状态，那我们认为如果只要行业能够做起来，那么公司在2030年。做到5万套或者再多一些的这种总配套的体量还是非常有希望的。 00:22:27 这是机器人这边，同时呢，在机器人的内部公司也是基本上覆盖了绝大部分的工艺，可以提供一个比较好的纵向附加值的支撑。 00:22:39 然后呢，再说一下AI算力基础设施这个板块，敏时将会配套AI服务器的液冷系统、sofc发电系统的零部件以及固态变压器就是SST。那么这个细分呢，公司预计在30年达到40亿人民币的营收，相比2026年的3个亿，会有一个91%的超高的一个复合成长率。 00:23:00 那么这个细分，我们认为公司的主要优势是基于它原来汽车液冷的，这这个汽车热管理的一些零部件，将会在液冷等等系统会相对有所斩获。那么这个细分呢，公司也是目前在大力地拓展下游的客户，那么相信依托公司全球化的能力，尤其是在这个北美的本地化的布局，那么在美国缺电的这样的一个市场中，公司会有所成就。 00:23:29 那么最后一个呢，商业航天与低空公司在2030年规划了10亿左右的营收复合增长率，由 于2026年只有0.2个亿，所以会。会高达166%，那么这个细分我们也会持续的跟注，呃关这个关注。那么呃综合来看的话，我们认为敏石后续来自电池盒等等为代表的汽车中的成长分项，会有一个比较稳健的中高速的输出。那么公司也是在30年提出了一个非常大的这个整体结构件，300亿人民币的这样的一个营收目标，会这个板块会贡献了公司未来几年比较主要的营收和利润的增长。 00:24:09 我们也是认为，依托公司的全球布局和目前配套欧洲新能源车的体量优势，这块的兑现度会比较的高。同时呢，在新兴板块，尤其是机器人和aidc发电以及液冷系统，敏实有强大的制造实力和供应链的基础，有希望依托公司的海外布局实现一个比较大的增长。因此呢，综合判断，我们认为敏实在未来的中期有希望实现营收和利润方面接近百分之。20的复合成长率，那么对应的今年仅有这个8倍左右，目前的估值还是非常低的。我们对敏实集团也是继续的看好。风险提示是新能源车销量不及预期和原材料价格大幅上涨。 00:24:54 那么以上呢是关于敏实集团的述评，关于公司和汽车产业的任何问题，欢迎大家随时联系我们国泰海通汽车团队。感谢大家早上的接入，谢谢。 00:25:14 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。 00:26:09 本次会议已结束，The meeting has ended.