国金通信 重视OCS投资机会-260903

这份研报主要分析了OCS技术在光通信赛道的投资机会。报告指出OCS属于少数行业TAM超预期/上修的技术，有望奔着新高去，并分析了产业链边际变化，如谷歌需求量上修、NV费曼scaleup考虑引入OCS、OAI自建算力使用OCS等，认为这些变化将扩大行业TAM。报告还建议关注腾景科技、炬光科技、德科立、海泰新光等公司。

光通信赛道中，OCS技术正迎来重要的发展机遇。谷歌需求量从27年的3w提升至5w，28年预期更高；NV费曼计划引入OCS，预计28年放量，打开行业TAM；OAI自建算力也将使用OCS，进一步扩大TAM。这些边际变化表明OCS技术受到市场重视，未来发展潜力巨大。

研报重点分析了OCS技术在光通信赛道的卡位新技术优势，以及不受AI capex影响的高锐度特点。报告指出OCS是少数行业TAM超预期/上修的技术，产业链边际变化持续利好OCS发展，建议关注腾景科技、炬光科技、德科立、海泰新光等公司，并提示AI发展不及预期的风险。

当前光通信市场对OCS技术需求正在增长，产业链边际变化带来重要机遇。谷歌、NV等大厂的需求量上修和计划引入OCS，将推动行业TAM扩大。OAI自建算力使用OCS也进一步扩大了市场空间。这些变化表明OCS技术正受到市场重视，未来发展潜力巨大。

研报提示AI发展不及预期的风险。虽然OCS技术在光通信赛道前景广阔，但AI行业的发展存在不确定性，可能影响相关技术的应用和市场表现。此外，产业链变化和市场竞争也可能带来新的风险因素，需要投资者关注。