【国盛通信】运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会此轮运营商行情并非单纯的市场下行下的避险需求爆发，而是由基本面，公司经营信心等多重景气因素催化下的价值重估。经营信心：中国移动9月22日公告，2023年起资本开支不再增长并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%。2022年股息率进一步上升，2023年分红比例达到70%以上。新一轮股权激励，规模较2020年翻番，行权价相对较高。基本面：中国移动9月22日公告，相信公司ARPU未来能够稳步增长。数字化时代，运营商转型成为算力提供商，有望迎来价值重估。风险提示：贸易摩擦加剧，5G进展不达预期。