运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年09月25日 通信 运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会 本周，市场行情持续动荡下，运营商逆势走高。我们认为，此轮运营商行情受益避险需求与企业盈利确定性、基本面多重刺激。盈利确定性方面，中国移动于周四公告，2023年起资本开支不再增长并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%。同时，中国移动于上周正式披露股权激励计划细节，向近1.1万名核心人员授予6.07亿股期权，行权价51.60港币，翻倍的激励规模以及较高的行权价体现出公司对于未来增长信心。基本面方面，进入数字化时代以来，运营商价值进一步凸显。三大运营商深入布局公有云，数字化，上半年数字化收入均实现良好增长，面向社会数字化转型,运营商有望从通信能力提供商转化为算力提供商，迎来价值重估。我们认为，此轮运营商行情并非单纯的市场下行下的避险需求爆发，而是由基本面，公司经营信心等多重景气因素催化下的价值重估，建议投资者进一步重视三大运营商的投资机会。 核心推荐： 线缆龙头：中天科技600522、亨通光电600487、长飞光纤601869 工信部：我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%。市近日，工信部公布我国通信能力情况。其中，截至8月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1214万个，较上年末净增428.2万个。5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，占比较上年末提升5.5个百分点。其中1－8月份新建5G基站67.7万个。 Counterpoint：Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20%。近日，Counterpoint Research在最新报告中指出，2022年Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20%。其中，移远通信排名第一，该公司模组出货量同比增长47%，进一步扩大了与其他厂商的差距；广和通排名第二，其模组出货量同比增长12%，美格智能进入排名第三，全球近60%的模组出货量来自中国市场。 Counterpoint：Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20%。Juniper Research预测5G固定无线接入（FWA）使用量将激增，到2027年，收入预计将从2022年的5.15亿美元增至240亿美元。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 邵帅 执业证书编号：S0680120120007 邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《区块链：以太坊合并完成，公链进入新纪元》2022-09-20 2、《通信：三季报前瞻：关注出口与汽车智能化》2022-09-18 3、《区块链：元宇宙（十一）：从DNS到ENS，域名的Web3时代》2022-09-14 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002881.SZ 美格智能 买入 0.49 0.89 1.52 2.46 73.98 40.73 23.85 14.74 600522.SH 中天科技 买入 0.05 1.11 1.35 1.59 454.20 20.46 16.82 14.28 300394.SZ 天孚通信 买入 0.78 1.08 1.40 1.74 35.44 25.59 19.74 15.89 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-092022-012022-052022-09通信 沪深300 2022年09月25日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略:运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会 ..................................................................................... 3 2. 行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳 ................................................................................................ 4 3. 周专题：运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会 ...................................................................................... 5 4. IDC：全球可穿戴设备需求放缓，Q2出货量同比下降6.9% ................................................................................ 5 5. 工信部：我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8% ................................................................... 6 6. Juniper：5G FWA迎来井喷式增长，2027年收入将达240亿美元 ....................................................................... 7 7. 中国移动分布式OLTP数据库采购项目公示：中兴通讯、亚信科技等中标 ............................................................ 7 8. Counterpoint：Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20% .................................................................................... 8 9. Yole Group：今年VCSEL市场规模达16亿美元 2027年将达39亿美元 .............................................................. 9 10. Counterpoint：二季度手机芯片市场联发科39%份额居首 ................................................................................ 10 11. IDC：Q2全球统一通信和协作市场收入同比增长11.4% ................................................................................... 10 12. 风险提示 ....................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表1：通信板块下跌，细分板块中运营商表现相对最优 ........................................................................................... 4 图表2：本周中天服务领涨通信行业 ......................................................................................................................... 4 图表3：全球Top 5可穿戴设备厂商2021Q2-2022Q2市占率 ..................................................................................... 6 图表4：中国移动分布式OLTP数据库采购项目标包划分 ........................................................................................... 8 图表5：Q2全球蜂窝物联网模组出货量.................................................................................................................... 9 图表6：Q2全球手机芯片市场出货量及收入 ........................................................................................................... 10 2022年09月25日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1. 投资策略:运营商大象起舞，重视动荡行情下的投资机会 本周核心推荐： 线缆龙头：中天科技 600522、亨通光电 600487、长飞光纤601869 继续跟踪：（1）绿色通信：天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）运营商：中国移动600941、中国电信601728。（5）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929。 本周，市场行情持续动荡下，运营商逆势走高。我们认为，此轮运营商行情受益避险需求与企业盈利确定性、基本面多重刺激。盈利确定性方面，中国移动于周四公告，2023年起资本开支不再增长并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%。同时，中国移动于上周正式披露股权激励计划细节，向近1.1万名核心人员授予6.07亿股期权，行权价51.60港币，翻倍的激励规模以及较高的行权价体现出公司对于未来增长信心。基本面方面，进入数字化时代以来，运营商价值进一步凸显。三大运营商深入布局公有云，数字化，上半年数字化收入均实现良好增长，面向社会数字化转型,运营商有望从通信能力提供商转化为算力提供商，迎来价值重估。我们认为，此轮运营商行情并非单纯的市场下行下的避险需求爆发，而是由基本面，公司经营信心等多重景气因素催化下的价值重估，建议投资者进一步重视三大运营商的投资机会。 工信部：我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%。市近日，工信部公布我国通信能力情况。其中，截至8月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1214万个，较上年末净增428.2万个。5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，占比较上年末提升5.5个百分点。其中1－8月份新建5G基站67.7万个。 Counterpoint：Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20%。近日，Counterpoint Research在最新报告中指出，2022年Q2全球蜂窝物联网模组出货量年增20%。其中，移远通信排名