国泰海通非银秋季策略会众安在线经营交流

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 众安在线2026年中报业绩亮眼，承保端、投资端均表现向好，健康险、宠物险为增长核心，车险增速放缓，消费金融有序收缩，香港众安银行、科技板块进入盈利拐点 2. 健康险布局超12年，有百万医疗、众名宝系列产品，上半年团险增长超50%，未来夯实健康险核心竞争力并拓展团险，整体健康险利润率保持稳健3. 宠物险保费破十亿量级，创新推出鹦鹉保险，对标健康险运营提升服务，上半年数字生活生态保持增长，未来战略聚焦健康险、宠物险、车险等长期价值险种4. 车险上半年增速放缓，因行业环境及为自主经营资质打基础，未来大力发展车险，争取更多地区交强险及商业车险自主经营权5. 消费金融业务有序收缩，上半年降幅延续，预计明年降至较低水平，过程中资产质量、利润率稳定可控6. 费用率持续压降，受益于AI应用提升效能、规模效应显现，部分举措推进多年效果显著7. 投资端上半年加大权益配置，从去年底9%升至13%，未来以固收+策略为主，择机调整权益板块，关注私募新规增配红利资产，整体投资追求稳健收益8. 香港众安银行上半年利润、非吸业务稳健增长，2025年首次盈利后利润率抬升，定位财富管理平台，未来上线更多跨境、理财类功能9. 科技板块孵化企业从收入阶段进入利润贡献阶段，未来利润持续提升，承保端已实现连续第六年盈利 二、风险与关注 1. 车险业务受行业环境波动影响，增速出现放缓2. 消费金融收缩过程中需关注资产质量变化3. 交强险自主经营资质需监管审批，存在不确定性 三、后续关注点 1. 车险自主经营资质的审批结果及业务拓展情况2. 消费金融收缩进度及资产质量表现3. 香港众安银行新上线功能的市场反馈及业务增长4. 科技板块利润增长态势 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通非银秋季策略会众安在线经营交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议。相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。哎，好的，那个各位在线投资人，上午好，我是国泰海通的非银分析师李佳木。那么那个，呃，今天我们也是非常有幸的邀请到了众安在线的这个 呃，投关的领导周总来跟大家做一个这个。 啊，公司经营方面的这个交流，因为我们确实这个 啊，也是看到就是公司的 2026年的这个中报的这个业绩，无论是承保端还是投资端，都还是 这个非常亮眼的，那么也非常感谢周总的时间啊，就是这个。这个这个业绩期之后，那么就大家比较关心的问题。呃，今天 这个我们通过线上电话会议的方式，跟这个各位在线投资人进行一个交流。啊，那那个今天我们的这个 呃，交流的方式还是分成两部分。 那么第一部分的话，我们就之前这个所收集到大家比较 关心的这个问题呢，由我这边先来跟这个周总进行这个 呃，Q M A，然后 后面的话我们也会开放，就是线上的提问，那么。这个在线投资人如果有 这个需要跟周总进一步交流的问题的话，也可以通过就是 这个电话或者文字留言的方式，那么 呃，进行交流。好，那那个再次感谢周总。那么这那要 我们现在就开始这个啊今天的交流。 那首先的话，还是这个我我我们的这个顺序，还是从这个保险业务端到这个投资端，再到就是整体的一个盈利啊。就是呃其实保险业务端的话，我们看到就是这个我们公司的这个健康险生态的这个今年上半年的保费还是取得了一个呃比较稳健的一个增长。那么呃也是从我们的这个这个这个中报业绩上面看到我们的这个产品形态在不断的丰富。那么那个这方面能否请周总？ 就是啊，进行一个一个一个一个是我们现在的这个呃主主要的健康险产品的构成，以及未来有可能会这个上的一些新的这个产品能否给我们进行一个展望。另外就是对于健康险这一块的后面的这个业务增速，那么呃有没有什么展望？谢谢。哦，好的，好的，那个健康险其实我们已经布局了超过十二年的时间。 那么从一开始我们做以尊享一生为代表的 就百万医疗，然后 也是。到现在已经敷了超过 就一一的这个用户。那么在两三年前，我们也意识到，就是说国内的像 非标人群、慢病啊、带病体啊，或者是高龄老人，他们的这个健康需求还是非常旺盛的，所以我们也顺势而推出了。众名宝这个系列。 所以过往几年，我们看到了以尊享生为核心的这个传统百万医疗险。有一个比较稳健的这个基基础盘以外。然后，众名宝系列也给我们带来了一些。非常强劲的这个增量。 那每年其实我们的这个健康险产品还是会不断的升级迭代去覆盖。更多的一些服务，包括像 一些好的这个医疗的。呃，资源的对接，包括像今年的。呃，康复的诊疗还有像互联网医院。 呃，要。方面，甚至是癌症用药一方面的这个。全方位的整体的这个服务，帮助我们整个的这个。保险产品不仅仅是最后的这个保障，而是一个健康管理。 也就是一站式的这个健康服务。那今年其实上半年大家也可以通过业绩。整个材料可以看到，上半年除了 呃，各险以外的话，我们也在积极拓展像团险这个。新的市场，那团险业务今年也是有一个。 实现超过百分之五十的这个增长，我们也利用了自身的这个像技术这个优势。无论国内很多互联网企业。yeah 因为两边的。基因包括我们整体的技术都是比较类似。 是的。所以也很好的去服务了这些大厂对于。员工服务，然后。呃，员工福利这块的新的这个诉求。 所以讲了未来来说的话，我们一方面也会 进一步去夯实自身这个个性。整个领域的呃核心竞争能力，同时也会抓取像 团险这块业务的这个增长。哎，好的，好的，感谢周总。嗯 这个想就健康险这一块，其实也想追问一下，就是我们对这个健康险生态的 这个就是盈利能力，因为确实我们呃，就是就是我们公司的这个健康险。 的这个C O R其实一直都处于一个就非常好的这个盈利水平，呃，那么也是要 这个 显著好，这是在整个行业的。但其实我们从这个 编辑的趋势上就如同您刚提到的，因为我们这两年也做了一些就是这种。这个比较可能偏。啊，普惠性质的一些一些产品结构的调整嘛，其实也看到了，就是这个。 呃，赔付率的一个边际产生，但是我们的这个费用率还是有一个比较好的压降的，就是 整体上，可能公司对于这个板块的这个 呃，未来的城堡盈利的一个这个呃展望和预期大概是怎样的？嗯，我。呃，我们预期整体未来整个健康险的利润率还是会非常稳健。因为健康险过去已经做了十年的实践。 也是经历了很多的。周期那在周周期里面，我们也看到了说。嗯。就是面临很多的这种监管啊，或者环境的这些发生的变化，我们也持续的去 呃，验证了自己在健康性领域。 嗯。就是不管是定价。还有像我们的整体的。呃，营销 还有后端的这个运营的这个能力。 嗯，好的，好的，明白。嗯，那个。那这个接下来的一个板块就是这个数字生活，因为这个 呃，这个板块其实也是我们这个保费构成的一个非常重要的这个来源，然后包括其实我们看到就是数字生活生态里面的。这个像宠物险这样的这种创新的这个。 险种其实还是保持了，就是 这个嗯，就是近期以来的一个这个高速增长，那么其实 大家比较关心一个，就是我们这个目前宠物险可能现在的一个。啊，比如说市占率，包括这个可能未来偏中长期的一个增长。另外就是我们。这个这个这一块业务，因为这一年确实。 量上的还是比较快的，就是那个从承保盈利上来看，那么未来我们有没有 这方面的一些这个城堡盈利改善的一些举措或者展望，谢谢。哦。嗯，重庆其实也是我们。过往几年，一个非常成功的这个尝试。 首先也看到了整个市场，因为从我们推出产品的理念，我们是 会发现很多市面上有这样的。需求，但是 像那个保时，其实 大家没有反应过来这个需求的空气有多大，多大，所以我们比较愿意。做第一个去。是螃蟹的这个。 外加那宠物险做了五年，那现在每年的保费已经 比较大幅度这个突破这个十亿的这个量级了。那么过往几年也是。嗯，顺应了整个国内宠物经济的这个高速增长。啊，城镇的猫和狗数量的不断这个增长，包括 他们对于人的这个情绪价值的这个贡献。 那今年其实在宠物。显得领域拓展上，我们也 进步看到了像 啊。异常的这个机会，所以马上我们今年会推 出国内第一个鹦鹉保险。就是。 呃，在原有这个产品类别的 拓展上，我们也进一步有一个新的这个创新，也希望能给宠物险带来一个 新的更大的这个增量。那么其次呢，其实在宠物险的整个布局上来说，我也会去很好的去对标人的这个健康险的这个运营像。啊，宠物的这个服务我们也会联合很多线下的这个医院。宠物医院包括宠物的这些门店去提供这个服务。 同时在风控啊，包括 理赔环节也希望就是说用户可以很好的去体会。去去享受到我们宠物这方面整体的这个。所以可以看到我们在半年报里面也披露了。整体用户的 这个。 服务的。呃。使用率包括 但这个服务的渗透率都是在逐步提升的。哎，好的好的，感谢周总。 嗯，其实我们也从这个半年报上看到了，就是我们呃整个数字生活生态这个今年上半年的一个保费增速还是不错的。那么其实从这个这两年的数据来看，好像是这个呃二四年之后，就是这个相对来说增长比较快的，就百分之二十以上的一个增速，其实是要比二五年整体的增速要好的。那么呃可能除了这个宠物险，因为宠物险我们知道就这几年来确实一直在一个爆发式增长的一个态势，那么 其他的，比如说我们这个数字生活生态传统意义上的这些，比如说航旅啊这样的一些这个业务。 那么啊，今年的一个这个呃，就是业务的一个增速，然后以及后面我们对它的这个发展的展望是什么样的？谢谢。嗯，我觉得航旅包括呃我们做的很多这种碎片化的互联网保险，其实都是我们在公司一开始成立的时候推出的这些产品。帮助我们很好的去 理解到了这个保险的这个理赔啊、运营承保这个各个环节的。 技能的这个提升 啊，但是从公司的未来 发展战略来说的话，我们还是会更多的去发展像 健康险，然后宠物险啊，车险这些。相对来说，九溪更 长，然后。担心保费更高，然后我们也觉得对用户来说。能产生 更多价值的这类产品 哎，好的，好的，那个，谢谢周总，那么那个。 嗯。就是汽车，汽车生态其实也是我们这两年就是非常值得关注的一个增长点。但是确实今年上半年我们看到，其实也是整个行业的问题啊，就是。包括这个呃，新车销量的一些波动，那么这个。 呃，汽车生态的一个保费增速其实是。呃，有所放缓的。那么我我们怎么展望就是下半年的一个这个。呃，业务增长的一个情况，以及就是其实呃，这个从我们 从我们的这个业务类型上来看的话，之前调研当时当时也那个。 有跟您沟通的，就是我们也会探索一些这个。呃，就是在一些地区试点的这种自主的保险，那么我们 这一块的这个未来的一个呃，这个业务版图的展望是什么样的？谢谢。哦，对。 这块 来说呢，呃 首先 就是车险这块领域，还是我们会接下来去大力发展的。那么 当然，这个过程里面我觉得。像过去几年可以看到整体增速比较快，那今年其实增速 呃，上半年放缓一方面也是因为行业这个大环境的这个原因，第二方面我们也在积极的去为 更多地区自主经营，拿更多像交强险还有商业车险自主经营。您做下一个，打下一个非常扎实的这个基础。 所以这方面的这个方向其实是没有变的，那么。整体的这个呃利润率也可以看到，上半年整体也是比较稳定的。那当然后续。呃，能不能拿到更多地区这个交强险的这个资质？ 可能也也也也也有待于说后面一些监管的这个审批，最后才会和 都会进行一个进步的这个分享。哎，好的，好的，感谢周总那个。呃，这个其实还有一个板块，就是那个消费金融。其实这一块我们看到，就是我们公司还是比较早的去。 这个基于外部的一个这个信用环境去进行了这个。呃，规模的收缩，那么 嗯，那么这一块的话，就是我们我们未来对于它的一个定位是什么，就是会 会这个还是还是会，比如说这个。控制一下这个业务质量，然后会继续的去。呃，这个把这个板块作为一个我们这个业务增长的一