天风轻工纺服 家联科技2026秋季策略会纪要

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年业绩：Q1亏约1亿，Q2营收同比增65%（外销增近70%、内销增60%），转亏为盈，固定成本随产能释放摊薄，盈利逐步改善。 2. 业务趋势：3D打印业务Q3起进入海外旺季，国内处于市场教育期但增长加速，民用转工业应用空间大；主业稳步修复，内销顺价节奏慢于外销。二、生产基地与产能 1. 广西基地：上半年整合后7月实现微利，全年目标持平（减去年亏6000万的拖累），明年有望增长。 2. 泰国基地：当前产能约1500-1600万（原计划Q2达2000万，因原材料、物流价格波动及客户观望滞后），今年Q3仍为该水平，纸浆模塑业务放量晚于塑料、3D业务，主要客户如Costco、达美航空预计年底落地，其他业务产能充足需扩产。 3. 国内宁波基地：聚焦国内茶饮餐饮等内销旺季，Q3需求旺盛，Q4内销转淡、外销因节日需求持续增长。 三、3D打印业务细节 1. 耗材份额：当前产能无法满足客户需求，为主要供应商，正拓展其他客户及自有品牌，明年增量可观。 2. 竞争对手：核心壁垒为材料改性、保交付、质量稳定性，及全球布局的工厂资源，行业处于增长期，客户技术迭代要求高，供应商需匹配节奏。 3. 产能规划：2026年耗材产线超300条，定增投向3D业务，依托现有场地无需新建厂房，明年产能扩张快则新增百余条产线，视市场需求调整。 四、风险与关注 1. 原材料、海运等价格波动，客户观望影响发货节奏。2. 泰国基地汇兑损益存在不确定性，公司拟通过非金融衍生品、减少人民币负债等方式对冲 二、音频原文（转写） 嘉联科技二零二六年秋季上市公司交流会，目前所有参会者均处于静音状态。在演讲结束后，将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言。谢谢。 本次会议为天风证券研究所闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，未经天风证券研究所和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式。将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，天风证券研究所保留追究相关方法律责任的权利。呃，各位投资者，大家早上好，我是听风轻纺团队张彤。 那也欢迎大家来早上的时间啊，参加我们首场这个策略会的电话会交流。那今天早上也很荣幸请到嘉联科技的董秘。汪总 来帮我们对公司的经营趋势再做一个分享。那我们看到，其实上半年公司的 呃，这个部分新兴的业务，像3D打印啊。 这个增量贡献还是非常突出的。同时呢，主业也处在一个稳步的修复通道当中。那我们先请汪总这边。来针对我们这个几个重点业务，呃，近期像八九月份的一个经营情况吧。 再帮我们介绍一下这个趋势。然后对今年下半年的整个经营节奏做一些展望。然后我们再进入这个提问交流的环节。王总，您看可以吗？ 嗯。嗯，可以啊。那我先呃，就是上半年的整体情况。其实我们发了这个半年报，包括在二月七号的时候，其实也做了一个业绩交流。 那详细的一些信息我可能也就不讲了。那整体呢，大概趋势呃，整个一个方向性的东西，我可能跟大家再分享一下。就整个上半年，因为大家也很清楚，我们前两年呢，其实更多的 呃，由于外部环境，包括中美贸易战，我们可能更多的都会在做一些。这种产能的布局建设 规划 以及投建这样的一个一个一个一个阶段。 所以呢，成本相对来说，周期呃成本都会固定，成本会比较高。所以呢，在去年包括今年一季度Q E其实都是属于压力承压，还是蛮大的。那甚至到今年，其实整个 在经营端还是会有一定的压力。但是 呃，相对来说我的 随着我的投建完成投产，再加上我们的体量逐渐释放，再加上我们新的这个赛道。 也是持续在不断放量。所以从整个资质上呢，都是。ああ 最差的基本上是已经过去了，我们肯定是逐渐逐渐在向好的这样子一个方式在走。所以呢，上半年 其实Q一呢是 呃，还是有亏了近一个亿这样的一个体量。 那当然这里边还是会有。呃，会对损，会对损失的部分其实是影响比较大的。那到Q二呢？随着我的 呃，各个生产基地的销量持持续放量。 再加上我们3D打印的这个业务呢，也是在快速、快速起量。那到Q二呢？我们整个的营收。其实较去年同期就已经增长的还是蛮快的，就已经有百分之六十五。 六十五这样子的一个增长。那无论是内销、外销。我的同比增长其实都达到了。外销的增长可能会更高一些，基本上已经快七十这样子。 那内销的话也是有六十多这样子的一个呃增长比例。所以整个呃 体量上的上升 那对于我经营端的这个压力，其实就是亏损的这个这个这个口子是明显在收窄的。那单Q二我们其实是已经实现了盈利。是没有亏损，那其实这一部分也包含了我。 Q二的汇率损失其实也在内，我们其实是已经 啊，由由亏转盈了。那这也是非常好的一个趋势啊，一个好的一个信号。呃，那呃 原因其实也是在于说。哎，我的呃。 我的业绩端，我的收入端，我不断的在在在提量，那我经营端。固定成本也是不断的在摊薄。我的业绩体现也逐渐的在陆陆续续在开始显现。那其实从Q三跟Q四去看，就甚至是今年全年去看。 呃，往下半年下半年去看的话，我觉得Q三那内销相对来说还是属于 呃，需求旺季。那外销的话，本身按照 统计来讲，它都是属于一个持续在放量的这么一个过程。那我们泰国呢，其实 也是对于这部分体量也是持续稳步的，在已经能承接，甚至是快快速的放量。那当然，今年。 呃 对收入体量的这样子的一个影响，其实 呃，另外一点其实是关于原材料价格的这样子一个。就是波动幅度会这么大。呃，所以我们泰国原先其实预期 这个整个的体量可能。会比现在会更快。 但是实际上其实是会有一些预期上的差异。啊，那到目前为止，可能我们泰国的体量也就一千五、一千六左右。这样子的一个体量，那原先呢其实预计到二季度的时候，其实我们应该是能预期能到两千万的。那为什么没到？ 可能就是。这个的差异的原因其实就是在于说原材料价格波动，整一个的海运也好，整一个的物流也好，整一个供应链上的链路上面，其实它的 成本都是在上升。那对于客户来讲，在外部环境这么。不确定的情况下，其实 哎 客户可能也会想着说，哎，等等。 观望，观望，看看会不会。会不会接下去的价格会有所有所缓解，或者说有所下下下来？所以呢在整个发货节奏上面就没有那么快。但是从 整个需求端包括使用端来讲这个。 量是持续还是稳定在走的？那包括到 Ah. 到八月份、九月份，其实这个量也是。陆陆续续开始在 在回升，因为呃库存消耗到一定程度之后，那需求端本身是有的，那它依然还是要采购，那外部。那无非在外部原材料价格上涨跟下跌的这个情况下，对我们来讲呢，可能就会 哎，如果下跌，那对我来讲，那我可能买的原材料，我可能 就会低一些，所以我整个的。 呃，自己经营端可能对我来讲就会有好的这个共享，如果上如果持续在上升。啊，对，我们的压力可能就会持续去维持。因为在Q二整个经营端 呃，外销其实整体还是 毛利的恢复其实是非常快，非常明显的，大家应该能看得到。但是内销相对来说会弱一些，那其实就是前期也也一直有在交流。 主要呢，其实就是我内销的一个。呃，顺价的这个其实没有外销那么快的。那虽然也在顺，但是他没有外销。一个是那么及时，二一个是啊覆盖面那么广，就那么到位。 比如说外销，我可能涨价的部分我可能全部能顺下去，并且能快速的顺。那内销会卷一些，所以会相对来说会慢一点。所以在Q二整个经营端的话，呃，内销这一块的一个毛利其实也是也是持续就是环比，其实已经是有非常好的这个修复。但是呢，呃，可能没有外销那么好。 那原因其实就是有有。这个可能至少还是有一到两个月的这样子的一个因素影响。那嗯往刚才在讲往后面去看下半年去看的话，我觉得从收入端的体量上，我们可能还是从主业端，我内销外销其实还是属于一个呃持续稳定的这样的一个放量需求端，还是在快速放。那再加上我三D这一块的体量，在Q三到九月份开始可能也是需求旺季，所以这部分体量会呃放量，可能也会加速。 所以从 从趋势上来看，我觉得下半年整一个呃盈利能力经营经营端的一个盈利能力应该是会有所有所有所改善的，还是会有比较明显的这个改善的啊。这是这是我们自己在呃就是对整个目前目前的这个情况以及接下去市场的这个这个判断。那刚才在讲三D，其实三D呢呃之前应该在聊的时候大家应该也有也有也有听到，就是 其实从。从三D现在主要还是以海外这一部分，就像欧美啊、呃这些这些市场为主。 那其实在六七八月份相对来说还是属于淡季，到九月份开始呢，其实是属于九月份开始，其实是属于需求旺季在爆发。那国内其实现在还是属于在初期，在市场教育的这个阶段。呃，但是相较于去年，其实已经是有非常大的这个增长的趋势。我觉得网民 今年去看这一部分，我们国内的增长趋势可能会加速，可能会非常快。 对海外的话，其实这一部分体量本身就就就就还是走的是很非常强劲的啊，因为它本身现在像AI的一个赋能，那3D也是它AI落地的非常好的一个载体，那让进入门槛非常的低，那人人其实都可以去用啊，甚至随着随着设备端硬件的不断提升，精度的提升，耗材端的性能的不断去。优化去提升。那从消费级的，其实民用级的这个体量，其实在我们中国已经非常大了。那但是从这样子的一个呃消费级的这个情况下，民用的这样子的一个范围，其实已经逐渐就是开开始在转为工业化。 就我们的很多的工厂，其实我们现在在对接的呃它的一些零部，因为精精度的要求高，精度的这个水平达到了之后，我们很多零部件甚至一些小的工具，我们可能都不需要去采买，都要去。去买买，我可能都直接机台旁边就是呃放着打印机，需求什么就直接打出来，就直接用了一些工业零部件，我们就直接可以去去去通过3D打印去走了。所以未来这个市场它的它的这个覆盖面，我觉得是呃还是有非常大的这个存放空间的啊。 这是我们整体现在就是上半年以及下半年的这样子的一个一个一个趋势情况啊。我我就先讲这些，嗯，大家看看有什么。想要了解的嗯。哎，好的好的啊。 会议助理先麻烦播报一下提问方式吧。大家好，通过网络端进入投资者可点击举手、连麦、等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端进入投资者，请按星一键提问，先按七号键，再按数字一键。谢谢大家。 好，通过网络端进入投资者可点击举手、连麦、等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端就投资者潜心健脾问。先按七号键，再按数字一键，谢谢。yeah 哎，王总。 那那还是我这边先跟您请教一下。就是想再请您展望一下咱们几个生产基地。今年下半年的这个产能爬坡节奏，包括说盈利的情况。呃，包括广西啊，还有呃，国内宁波。 泰国工厂吧。就是下半年大概的节奏会是怎么样？然后，产值的贡献和利润的贡献。就是大概今年会是多少？ 呃，这几个生产基地分开来讲的话，其实像 呃 呃，广西的话，因为原先是计划做纸浆模塑，那后来我们其实内部也做了一些资源整合跟 呃，战略上的一些调整。那从六七月份的这个整个就是我我资源调整完成之后，现在陆陆续续开始也已经开始在放量了嘛。那业务端持续在放量，我的。呃，经营端其实基本上是已经能做到自负盈亏。 啊，他的体量上来之后。七月份其实是它就已经开始就微利了。所以我觉得从全年去看的话，广西这一部分。广西全年我们的目标其实 呃，如果他全年能做到 呃，就是持平。 我觉得今年这就是我们今年的目标啊，就已经非常好了。那我明年去看，至少他可能 因为去年不是广西这块亏损还是蛮大的，因为我们投建下去之后。成本端其实是蛮高的，去年亏损整个还有六千多万。啊，如果今年 能实现呃持平的这样一个目标，那我至少。 可能就赚了六千多万。至少没有这个部分拖累了。所以广西这一块，我觉得接下去呢。啊 随着量的增加，就是我。 呃，西南跟两广啊，再加上我当地其他国内市场跟 呃，所以每个欧洲的这些市场慢慢起来，我觉得这一部分应该可能。今年的预期目标，我们是 あ 就是视频，就是。至少不亏吧。这是今年的一个一个一个目。 那泰国这边的话，整体其实放量节奏还是非常稳的啊。那前面其实也有讲到，我们自己几几几个几个业务板块啊，塑料的包括我们三D的，再加上纸浆模塑的，就除了这这个里边，除除了纸浆模塑稍微会慢一些，因为纸浆模塑是一个新的业