天风轻工纺服 众鑫股份26H1业绩预增交流

00:00:00 大家好，欢迎参加天风轻工纺服众鑫股份26H1业绩预增交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次电话会议为闭门会议，未经天风证券许可，不得通过任何途径将会议录音或纪要等向第三方提供或传播。天风证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利。 00:00:31 呃，各位投资者大家上午好，我是天风轻纺张彤啊。那今天上午我们是邀请到了众鑫股份的董秘腾总，来帮我们针对前两天刚刚发布的，呃整个26年上半财年的业绩预告来做一个分享解读。 00:00:48 那从整个业绩预告的情况我们能看到，就上半年公司整个业绩端的增速还是呃非常靓丽的，那同比是实现高增，那单二季度我们算下来环比也是有一个稳定的这个业绩改善啊。那今年其实公司呃这个泰国新产能也在爬坡嘛，那同时呃公司一直以来也在推进呃一系列的这个成本优化，包括说呃精益管理，所以整个呃从利润从业绩兑现的角度讲，我们觉得还是会保持一个稳健的节奏。那呃三季度看下来，我们觉得这个成长节奏还会进一步的延续啊，所以我们全年还是比较看好呃中心的。 00:01:31 成长性的那也是我们持续推荐的标的啊，那下面的时间我们就先请滕总这边呢来帮我们对上半年的一个情况，包括说呃往后下半年的一些展望，再帮我们做一个简单的梳理啊，滕总可以吗？ 00:01:50 嗯，可以啊，现在我简单说一下前二众心2026年前半年的整个经营状况啊。 00:01:57 呃，第一个呢是国内的发货呢在持续增长，在泰国的发货呢也在持续的增长。当然呃，都有不可预计的因素呢。 00:02:11 第一个国内的发货呢，在一季度的时候呢收到了收到了那个呃。受到了一个春节跟关跟海运费跟战争跟海运费的影响呢，其实一季度那个一季度国内的发货量，国内对非美地区的发货量呢，其实是环比四季度呢是有下降的。呃，在在二季度，二季度的这个恢恢复正常以后呢，其实二季度的发货啊，国内的发货量呢，是比四季度呢是环比有增长。呃，那个那个环比一季度呢，是还是比较比较大的一个增长在。 00:02:55 泰国基地呢在一季度呃在二季度的那个在二季度呢，基本上也完成了整个试生产的工作，在新订单的引入跟工厂工厂的整个的跟客户业务对接的过程当中呢，也是取得了一定的成效呃。 00:03:16 当然也有部分的客观因素的影响，第一个是比如说啊那个呃泰国是4月份是过宋干节的，也是相当于中国国内的春节。4月份呢，你原来预估的可能发货呢影响的时间有个十来天，在6月份的有一个海运的海运费的增长，再加上我们新导入客人的那个那个发货的方式不一样，呃，原先的大部分用。用fo OB的模式呢，慢慢的在泰国呢也引进了那个DDP的模式， 00:03:51 DDP的模式呢，就是说原来的销售f OB的销售确认呢，等于说我货发到港口。客户的。船开了我们就可以作为销售确认了。但是DDP的模式呢，等于说我要货发到美国，美国客户的仓库，仓库确认签字验收签字确认以后，我们才能够销售呃进行销售确认。所以说这个地方呢有一个时间段的一个差异，所以说DDB的增长呢，也会造成发实际发货跟销售确认呢有一定的差值在。 00:04:30 还有一个呢，等于说是宋干节跟那个海运费相相对影响呢，我们在泰国的仓库里呢，基本上订单达到交货期还没发出去的货呢，还有2000多吨，当然这个也会在三季度持续进行发出。 00:04:48 在预估预估预估那个三季度跟四季度的发货呢，其实泰国地区呢会有一个非常明显的一个增长，国内呢也也也也会有一个持续的增长的一个过程。 00:05:04 那整年的对整年的呃，发货量呢，呃。呃，也是还是持续保持一个乐观乐观的一个一个状态。啊，好的啊，非常清楚了，唐总。呃，那就是国内跟泰国工厂这边，呃，就是二季度大概的一个呃量跟价，包括说这个吨盈利的变化趋势，能不能再分享一下呢？呃，第一个呢，国内的国内的吨盈利跟吨售价呢基本上没有没有没有变化，当然是那个呃呃整个的。我们现在因为因为业绩因为是业绩预告嘛，业绩预告呢我们会对因为财务结算呢，财务结算呢还没有最终完成， 00:06:02 所以说我们对那个汇兑损益啊，对这些存货呀，呃存货的话基本上还是比较准了。这等于说预估的额呢基本上会比较大，那个一季度一季度汇兑审议大概是200万左右，但是二季度呢，我们现在财务预估的比较谨慎的，预估了1800万。 00:06:25 在存货呢，基本上二季度呢，基本上存货呢实际的发生额基本上在200万左右，就这么个这这么个情况，在泰国的呃。 00:06:38 因为新客人的引入跟一那个1+1亿呢，那基本上价格上面会有个小几百块的波动，但是整整体的吨盈利的情况呢是没有变。诶，那泰国呃，就是价格有小几百的波动，是说呃，我们最后一个工厂投出来之后的这些新客户，他们的价格有一些变化是吗？呃，新客户价格有点那个有点波动，在老客户的订单的他的包装方式啊，他的后道工序不同啊也有一定的波动。 00:07:22 根据订单，因为这个东西是平均价嘛，也在我们SKU也很多，那有也也有比较容易生产的，也有也也也也有后道工序比较多的这个这个区别。就是说价格呢始终会有平均价格呢基本上会有一定的波动，就是比如说我可能16300啊，也有可能一万6啊，也有可能是那个呀，都是这个上下波动呢是正常的一个波动。 00:07:50 但是最终的新客人的导入呢，那也有个两三百块钱的那个刚开始合作的量大的也有个一定的优惠，是这么个状态，但是总体的盈利单吨单吨的盈利能力呢还是没有变。 00:08:09 明白明白，嗯呃，就是我我记得年初的时候，我们其实对客户进行过价格调整嘛，大概是做了5个点左右的这个降价让利，然后呃，那个是那个是那个是那个是全面性的。5个点是全面性的，在后面呢是就是就是小小幅的微动了。哦，明白明白。所以二季度其实没有全面的调价，就是个别客户包括产品的不同，有一些波动。对对对对对对。明白那个吨盈利没有变的话，是因为成本端我们还有进一步的优化对吗？对。啊，现在也就是泰国，嗯。哦，泰国这边呃，现在的成本就还有哪些可以节降的空间呀？ 00:09:05 然后他现在跟国内的像是崇左呀那些工厂比的话，就是成本还有什么样的差距？ 00:09:16 呃，第一个呢，我那边的我那边的基本上现在呢，10万吨的产能呢，所有的所有的人员已经配。等于说人员已经配齐了，等于说基本上的月工资的总额是不变的。产能的释放的过程当中呢，肯定这个分摊系数就就就低掉了。 00:09:38 这第二个呢，是我所有的所有的固定资产投资呢，那个等于说也已经也已经记录了，等于说折旧的费用呢，也会随着产量的增加呢，也那个也会分摊系数也会变小。那当然呢，当然这还有一个呢，我们二期的光伏呀，在员工的熟练程度呀，这个稼动率呀上来了，跟跟跟一期一样这样子上来了，这个整个东西都是一个比较良性的，每个月都在成本在往下走的。 00:10:10 那跟崇左比呢？第一个崇左比呢，崇左的第一个崇左的甘蔗浆的资源呢确实是比较丰富，它用的是沙姜，它的它的浆的成本相对来讲成本会低一点。那第二个呢，工中国工人的中国工人的培训跟中国工人的那个那个技术性的那个。那个那个技术性的那个提升啊，相对来讲会比会比呃语言不通的情况下，这些缅甸工人跟泰国工人的速度会快一点。 00:10:48 效率，效率跟技技术能力的提升呢，是中国工人。是是比较比较优秀的。嗯嗯，明白。那 就是泰国您觉得当然当然我们当然我们随着随着时间的延长，跟员工的熟练度越来越高呢，这个设备的加动率啊这个这个这个效率呀，也会逐步提升。 00:11:17 明白明白，就是泰国后面您觉得它的净利率还有进一步往上走的空间吗？因为现在其实比较高啊，我们去年的年报其实可以大概拆出来嘛，对吧，就有大概能接近40的这个利润率。对，就后面的话，您觉得是会有进一步的提升吗？就包括综合价格跟成本的变化来考虑吧。 00:11:40 呃。第一个呢，利润率因为随着分母的变化。可能利润率会提高。但是单吨盈利能力呢，基本上我们是计划是计划是保持在这个位置的这个区间的。嗯，那基本上我们的我符合我们的预期，基本上单吨盈利呢基本上在六千六千三左右。那慢慢地慢慢地可能还会到6000左右这个这么条线。嗯，基本上6000~6300这条线。是这么个单端盈利的一个情况。 00:12:23 明白，泰国现在稼动率大概是开到了多少了？现在因为整个产能10万，其实我们那边是对外宣布是10万吨，呃10万吨，其实现在整个的产能如果真正跑满的话，基本上能够达到11万11万吨多。这个整个的设备呢，呃等于说整个前面的三个车间呢，基本上在百分之九十几的开机率，第四个车间呢相对稍微少一点。因为今年首今年的今年的产销产销的压力不是太大。等于说产能跟销售的总量的比例呢，其实产能还是有一定的富余的。 00:13:13 了解4第四个车间现在大概能多少啊？嗯。第四个车间现在开了百分之。三十几吧，在持续在提升当中。哦，三三十几是吧。嗯嗯嗯，试生产都已经完成了嘛，反正订单来了就开起来，订单来了就开起来。因为今年总共的如果按照按照我们的节奏呢，就是基本上符合预期的，我们基本上生产个9万吨的一点生产的，在这个产能下呢，生产个9万吨是一点问题没有的。但是今年的销售也没有做得这么满，今年的销售呢，基本上做到7万7万7万吨多，7万吨多。7万吨以上嘛。 00:14:04 明白。嗯，现在我们现在泰国的第三季度，第三季度跟第四季度的整个的销售销售量呢， 基本上是在第三季度，我们预估在1.9万吨到两万吨之间。第四季度呢是在2.3~2.4万吨之间，这等于说这是销售确认的这个这个数量啊，基本上我们预估是在这个体量。嗯，就是全年的这个呃预期大体上还是没有变化的，还是会沿着这个方向去走。 00:14:38 然后下半年比上半年要好，是的是的是的是的，就是二季度泰国的发货，我这个等于说交货期到了，因为因为几几个因素影响呢，还有一个2000多吨没发出去嘛，如果如果2000多吨发出去，其实其那个其实是已经是已那个有点超预期了嘛。对对，明白明白，OK. 00:15:01 现在就是我们订单的可见度大概是多久了？就是能大概预判一下三季度。 00:15:07 呃，就前面泰国说了，应该没什么问题，包括说国内这个三季度的情况。呃，国内的差不多，国内的因为二季度发货是二季度，国内现在是这个形态呢，等于说二季度国内是发货发了16000多吨。呃，泰国呢，发了14000多吨。对， 00:15:30 三季度呢，因为本身我们这个东西呢，国内呢，等于说呃，因为。会涉及到等于说一个国外的一个节日跟跟国内的一个春节嘛，我每年呢，是第一季度发货量是比较少的，三四季度的话发货量是是会。是同比都有同比都有增长，呃，等于说环比二季度呢，2环比1二季度呢都有增长。上下半年跟上半年比呢，发货量呢，都是下半年大一些。嗯。嗯。好的，好的。 00:16:12 然后国内工厂这边，呃，陈总再跟您请教一下， 00:16:16就是因为在做产能的一些搬迁跟调整嘛，然后现在这个调整的进度怎么样？ 00:16:23 调整完之后，像是浙江，然后还有就广西那两个基地，呃，他们的效率呃，包括说成本现在大概在什么样的水平？哎。第一个呢是第一个是呃广西去年我们不是对浙江的那个产能呢，总共5万吨产能，2.5万吨进行了报废，2.5万吨进行了待产。 00:16:52 再把所有的订单呢，都移到广西去生产。广西去生产呢，广西现在的开机地呢，呃，广来宾，广西。广西华宝呢，等于说广西华宝这个工厂来宾工来宾的工厂呢，基本上呃跟崇左众鑫这两个工厂呢，基本上现在开机开机率都已经满了。开机是开机一开嘛，就是说整个的订单转移过去呢，在整个的整个的呃前期的一二季度呢有一定的磨合，在下半年呢会会会。会更加完善。 00:17:32 成本的话，比原先国内的平均成本呢略有降低。 00:17:43 那调整完之后，现在浙江这边是个什么情况啊？ 00:17:46 就浙江还有在产的产能吗？浙江这边呢，还有这个总部办公的位置呢，还有一个3000多吨的一个产能在做，