轻工纺服行业周报：老铺黄金25H1业绩预增，关注下半年门店拓展

一、行情回顾 2025年7月21日至7月25日，A股SW纺织服饰行业指数上涨1.45%，轻工制造行业上涨1.84%，沪深300上涨1.69%，上证指数上涨1.67%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第23位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业

   • 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。中国IP文化加速渗透，伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界。
   • DeepSeek等AI新技术与轻工制造有望深度融合，以旧换新政策延续、财政持续发力、房地产市场止跌回稳等政策推动轻工内需逐步企稳，实现估值修复。
   • 潮玩谷子：新款LABUBU预计十月份推出，好莱坞公司寻求LABUBU电影合作。建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
   • 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化。建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
   • 家居板块：2025年上半年家具类社零数据增长亮眼，地产政策推动房地产市场止跌回稳，家居需求增长复苏。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
   • 造纸&包装：木浆价格小幅上行，造纸行业龙头未来或带来稳定增长。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。

2. 纺服行业

   • 黄金需求预计增长，国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。建议关注老铺黄金、潮宏基等。
   • 运动户外：运动服饰高景气或持续，三夫户外25H1净利润实现高增。建议关注安踏、李宁、361度等。
   • 品牌服饰：即时零售渗透品牌服饰市场，驱动品牌服饰销售增长。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
   • 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
   • 25年上半年纺服社零平稳增长，穿类商品零售额增长1.4%。

三、投资建议 建议关注：

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
• 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
• 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。

四、风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。