一、行情回顾
本周（2024.09.09-2024.09.13），A股SW纺织服饰行业指数下跌1.98%，轻工制造行业下跌2.07%，沪深300和上证指数分别下跌2.23%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第13位和第14位。
二、核心逻辑
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纺服行业
- 制造端：纺织制造出海仍是重要方向，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。前8月我国纺服出口同比微增1.1%（1977.7亿美元），其中纺织品出口增长3.5%（930.7亿美元），服装出口下降1%（1047.1亿美元）。8月纺服出口同比增长1%，环比增长4.3%。尽管面临市场需求放缓、贸易壁垒增多、出口价格下跌等挑战，但企业通过开拓多元市场、技术创新、产品升级和拓展跨境电商等手段，看好纺服出口逐步回暖。
- 品牌服饰：宏观消费较弱下，品牌客群深度和韧性更重要。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 运动服饰：奥运催热体育经济，提振体育用品销售，看好运动服饰高景气持续。建议关注安踏、李宁、361度等。中秋短途游推动户外运动装备销售需求回暖，建议关注牧高笛、浙江自然等。
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轻工行业
- 出口链：海外补库需求持续，建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。
- 泛家居商品出口：1-8月家具及其零件出口同比增长12.3%（3191亿元），8月环比增长2.34%。美联储降息预期和中非论坛利好家居出口链企业，建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
- 家居板块：行业进入加速洗牌变革时期，建议关注地产政策边际变化带来的需求修复。
- 造纸&包装：文化纸9月进入传统旺季，瓦楞纸价格平稳，木浆价格高位回落。看好造纸行业龙头通过产能扩增和效率提升实现稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
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跨境电商
- 全球电商市场快速增长，海外仓向上成长空间可观。建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，以及跨境出海品牌龙头安克创新。
- 国家税务总局发布办税指导支持海外仓业务发展，利好海外仓业态。TikTok Shop印尼站调整佣金费率，亚马逊验证再出新规，合规商家有望强者恒强。
三、投资建议
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
- 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业等。
- 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。
四、风险提示
原材料价格波动、终端消费疲软、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。
