轻工纺服行业周报：8月进出口双增长，新兴市场出口增速亮眼

核心观点

2025年8月，中国货物贸易实现进出口双增长，延续平稳增长态势。前8个月进出口总值同比增长3.5%，其中出口增长6.9%，进口下降1.2%。贸易顺差维持高位，8月环比上升4.16%。新兴市场出口增速亮眼，对非洲、香港出口增幅显著，而受关税壁垒影响，对美国出口疲软。轻工纺服出口整体平稳，但部分产品增速波动，庭院经济相关产品出口表现强劲，传统居家品类需求疲软。

关键数据

• 8月出口总值3218.10亿美元，同比增长4.40%，连续三个月双增长。
• 8月进口总值2194.81亿美元，同比增长1.29%，降幅收窄。
• 8月贸易顺差1023.30亿美元，环比上升。
• 对东盟、欧盟、美国出口金额占比位列前三，对非洲、香港出口增速分别为25.86%、17.24%。
• 塑料制品/鞋靴/玩具/箱包/陶瓷产品8月同比增速分别为0.80%/ -7.40%/-20.90%/-14.90%/-0.20%。
• 家用电器/家具及其零件/灯具照明装置8月同比增速分别为-3.20%/-6.60%/-17.00%。

研究结论

• 家居板块受政策刺激有望增长，建议关注头部公司和智能家居赛道。
• 造纸行业格局或改善，底部已现，建议关注横向多元化、纵向林浆纸一体化的企业。
• 包装行业市占率提升将带动盈利提升，建议关注头部企业。
• 出口受关税扰动，建议关注错杀的出海标的。

风险提示

宏观经济增长不及预期、企业经营状况低于预期、原料价格上升、汇率波动、竞争格局加剧。