轻工纺服行业周报：25H1轻纺业绩分化，关注潮玩谷子新消费

一、行情回顾 本周（2025.08.25-2025.08.29），A股SW纺织服饰行业指数下跌2.87%，轻工制造行业下跌1.30%，沪深300上涨2.71%，上证指数上涨0.84%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中分别排名第31位和第27位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业

   • 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。中国IP文化加速渗透，伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界。
   • DeepSeek等AI新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，实现估值修复。
   • 潮玩谷子：迷你版LABUBU开售即售罄，海外热度持续攀升。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
   • 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业。建议关注：匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
   • 家居板块：人工智能政策出台，智能家居需求持续提振。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
   • 造纸&包装：多家纸企上半年净利润同比大涨，主要得益于原材料价格回落、公司优化业务结构及强化成本管控。建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。

2. 纺服行业

   • 黄金需求预计增长，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。建议关注：周大生、老铺黄金、潮宏基等。
   • 运动户外：体育产业助力经济增长，运动服饰高景气或持续。三夫户外25H1业绩复苏，扣非后净利润同比增长323%。建议关注：安踏、李宁、361度等。
   • 品牌服饰：需求弱复苏叠加结构性分化，国货女装25H1业绩静待修复。建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
   • 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份等。
   • 25年1-7月规上棉纺企业盈利能力有所回升，关注“金九银十”消费旺季订单情况。

三、投资建议 建议关注：

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
• 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
• 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。

四、风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。