长江轻工 众鑫股份2026H1业绩交流及经营跟踪

00:00:01 大家好，欢迎参加长江轻工团队，众鑫股份2026H1业绩交流及经营跟踪电话会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:43 呃，各位投资人早上好啊，我是长江金控团队的分析师蔡方毅啊，和我一同在线的还有我们团队的仲敏丽。那今天呢，非常感谢大家参加众鑫股份2026年H1的呃，业绩交流会及经营跟踪。今天呢，我们也非常荣幸地邀请到公司的董秘董秘彭总来参与这次的现场交流。 00:01:02 那我们也看到公司刚刚披露的上半年二季度的业绩，呃可以说是在这个呃，这个延续了公司的一个非常强劲的一个行业竞争力，那么在业绩上呢也实现了一个呃快速的一个增长啊。其实我们认为这个重心在呃整个指数包装行业吧，具备全球的竞争力，而且呢，从国际化的这个角度来看的话呢，也具备很大的一个成长空间啊。那么公司其实正处在一个全球扩张的这个这个进程当中啊。 00:01:33 当然呢，去年呢也意味着这个这个关税的问题吧，呃有一些这个呃扰动，但是呢并没有影响公司大的这种成长空间以及。这个这个长期的这么一个成长逻辑啊，所以呢今天呢我们正好也借这个机会啊， 00:01:47 跟公司呢一方面请教一下这个过去半年度的一个经营情况，那么我相信大家也是更关注的是公司对于未来的一个展望。那接下来我们先把时间先交给滕总，就这个呃咱们的上半年业绩，要不先做一个简单的分享啊，谢谢。 00:02:11 呃，大家好啊，呃，相信大家也对我们的公司呢基本上情况呢基本上比较了解，呃，如果就2季报的这个，呃，那个就半年报的这个情况呢，可以大家以提问的方式。那个那个进行。啊行行，那个那要不滕总这样子，这个这边呢， 00:02:37 我也先请教您两个问题吧，就是可能也是想啊更多的去展望一下后面的一些规划。就是现在我们在这个呃泰国的，包括在这个未来在美国要投的产能，呃就是嗯在泰国这边，我们现在看到就是说，可能只有个别几个中国企业跟随咱们去的那边去投产，那么您觉得那边的竞争格局未来几年会怎么样？然后呢，我们进入美国市场之后呢，可能在竞争格局啊，包括在盈利上，呃会发生哪些变化啊？相比于这个这个呃东南亚市场啊，当然是先请教您这个问题啊，谢谢。 00:03:13 呃，第一个呢，其实对于东南亚这个呢，其实第一个我们原先在其实我们走到东南亚去呢，也不是说在双反的情况下贸然出去的。因为在2019年的时候呢，其实我们就到东南亚进行考察，因为那时候特朗普第一次上台的时候呢，有一个301关税，我们因为我们都做的都是比较知名的这些食品包材跟供应链，呃，跟住跟这些呃。知名的食品企业的的供应链公司进行合作的，就是他们那时候就提出来的，就需要中国加1的一个方案。 00:03:52 在在疫情3年的情况下呢，呃等于说大家都缓了一口气，等于说没有没有，因为因为供应链的问题呢，大家还是比较需要中国这个供应链，所以说那个时候呢基本上还是在。 00:04:07 在国内呃继续深耕呃扩产，呃是我们这个行业的那个基本上的一个那个一个定向，呃在疫情这个3年呢，其实国内增加的产能量呢是非常大的，当然也有新加入者，你像嘉联呀三英呀这些上市公司。包括连呃包括那个裕彤在从工包转到餐包上面的一个一个一个动作，这个体量的增加也是在国内体量增加还是比较大的。 00:04:40 在疫情过去以后呢，那我们也是持续在关注这个中国加医这个方案呢。我们其实是23年 12月份就在泰国买了土地，因为多次的考察，对东南亚国家，像印尼呀、越南呀、马来呀，包括泰国呀，多次考察以后呢，我们最终选择泰国。在泰国，这个我们选择泰国这个地方呢，是选择了没有没有靠近中国企业很多的地方。我们选择了刚刚选择的是在那个泰国，泰国是比较知名的是村屋里跟罗勇这两个位置呢，原来中国人过去建厂的第一期的人过去建厂的人会比较多，所以我们选择了泰国8珍8珍这个地方呢，是。 00:05:28 是。呃，跟广西的。特色比较像它的桉树资源是非常丰富的。桉树资源呢，它的桉树呢，树心呢基本上树皮拿来作为燃料，树芯呢作为这等于说树树皮就拿来作为废弃物了，树树芯呢就拿来做阔叶的木浆。在离离泰国甘蔗的种植地呢，相对也比较近。所以说我们选择的那个地方呢，第一个战略的选择的时候呢，就基本上就就就就比较那个了，呃在随着当然随着那个后面双反的。 00:06:12 那个那个那个出现呢，大部分的企业呢都都到外面投资投那个投资，呃，当然也不乏有新加入者，你像印尼的富林，他也是新行业的入局者。在在泰国呢是大家集中的比较多，像那个大盛达投资的远东，在我们行业的第二名韶能股份，再加上嘉联科技。 00:06:38 目前呢，基本上第一批走去走出去投产试产的企业呢，基本上现在第一期的规模呢，基本上都已经投完，投完呢，呃投完呢，等于说现在的格局呢基本上。等于说是我们重心10万吨，其他的各家加起来可能是10万吨。未来两到三年呢，预估同行呢，因为随着美国市场的增长呢，那那也有国内的企业可能继续会往外走。 00:07:13 呃当然看那个看那个看那个经济状况，在其他的企业呢，也也可能会有一个呃缓慢的一个投那个继续扩产的过程，当然重心也有也有一定的也有一定的扩产计划，在美国的两美国的到美国去投资呢是是什么呢？我们第一个首先源于。呃，首先呃，首先源于制造企业的基本基本的那个呢，基本的那个那个发展逻辑呢，其实是这么个逻辑。第一个你是要走到有资在国内呢，你要走到有资源的地方去，当然国外也要走到有资源的地方去。在到到国外去呢，是一定要走到客户需要的地方，客户的身边去。那我们在东南亚。 00:08:04 投产以后呢，其实美国市场上面其实有很多的很多的对美国有制造，对美国制造有需求的那个客户提出来，希望邀请众鑫到到美国去建厂。 00:08:18 在众心呢，在东南亚这个这个脚呢踏出去呢，等于说。前期的我们比较比较自我认知还是比较那个的，第一个这个只是产能上的一个搬迁的动作重心，根据自己有的自自自制的设备自制呃自有的产业功能。呃，自有的在行业里面的认知呢，走出去会比同行快一点。但是到美国去，如果是这个战略空间如果打开呢，这个才是一家真正成为一家全球化的那个，全球化制造的那个那个一个一个企业。 00:09:01 所以说这个竞争格局呢是呃在第一波比较狂热的订单转移的，在东南亚订单转移的情况下，后续呢慢慢的会有会有产能增加，但是没有第一波这么没有第一波这么大了。呃，第二个呢是。市场在增量的过程当中呢，呃呃等于说我们在我们在东南亚也好，我们在美国也好，这个投资呢也会相相应的在主页上面再相应的去去跟进去，根据客户的需求呢，走到他们身边去为他们服务是这么个理念。 00:09:44 嗯嗯好的，感谢陈总啊，我是那个仲米丽啊，然后我这边的话就是呃产能这块我想也在呃追问一下，一个是我们现在那个泰国10万吨嘛，然后我们现在泰国那个10万吨产能的话，呃后面有没有一些扩张的计划呀？就是因为我我我看这个咱们其实泰国那边儿进展也比较快，呃，大概应该目前的话，10万吨应该已经全部都都都打满了吧， 00:10:11 啊，这个也跟您这个确认一下，对。第一个泰国的泰国的整个的10万吨的试生产现在已经已经完成了。对你产能呢是根据订单的引入的引入的节奏呢慢慢的去给他全面开满。我们今年对我们今年基本上对美的泰国对主对泰国的销售考核呢，基本上是在七万七万两千吨以上，所以说产能已经已经完全能够覆盖覆盖现在的需求了。 00:10:51 所以说也没有说哦，我产能一定要开到百分之百才能才能才能覆盖这个东西。 00:10:58是这么个状态，在我们预估呢，在到到四季度呢，基本上发货的发货量呢，基本上能够发 货量呢，能够完全覆盖10万吨产能的，10万吨产能的需求。呃，就是您说四季度相当于就是这个发货量会达到如对对对对对对，我四季度的发货量基本上是在在两两点四万吨。左右。嗯，明白了，明白了，是这么个状态。 00:11:33 泰国这在我们在我们在泰国呢，我们在原有原有的二期的，我们因为那边也是分两期的嘛， 00:11:41分两期呢，等于说我们也是分两期的，分两期呢，等于说是中间是间隔一公里了。 00:11:49 我们会在二期的土地上面再建个3万吨的厂房，先把土建的工作先做掉，设备安装跟那个根据明年的需求再及时。那个根据那个那个订单量的情况及时投入。嗯，听明白了，就是现在反正到10万吨，然后还是目前是够用的。如果明年那个需求比较好的话，呃，就是在附近那个一期附近的二期，还有3万吨的一个准备。呃，3万吨呢， 00:12:25 我是基本上3季度开始呢，慢慢的开始就可就把土建给它做掉了。厂房呀这种系统性的这个这个像这个将系统啊这些系统先给它做掉了。等于说我设备的话，等于说我设备到时候我产能到的话，我基本上两三个月我就能就能形成产能的，这个这个具备3个月就具备产能的这个条件的，前面的基础性的东西先把它干完。嗯嗯，就是我们那个意思，就是说我们那个设备，呃，如果要的话，就是3个月就就可以了。对对对对，我产能如果需要的话，我基本上3个月就把它给。 00:13:06 给给做出来了吗？啊啊，明白明白，好的。嗯，然后那个呃美国那边的话，刚刚就是陈总也讲到了嘛， 00:13:16 我们有两万吨一个计划，那边因为也公告过了，呃就是说我们投投产的话，大概可能是在什么时候啊。目前的呃，我们整我我们整个节奏呢是这样子的，目前那边呢等于说土建的工作已经进行了。在我们基本上基本上总经理啊，这个技术负责人呀，基本上已经已经派到美国去了。在计划是10月底开始发设备，一一呃其他的有些系统性的东西呢，是跟土 建是同步进行的，在基本上是1月份开始开始组装设备。6月份至6月份左右呢，开始试生产。 00:14:03 第三季度向客户公布。是这么个节奏。目前计划。嗯，那就是说那个呃，27年的3季度。就会出来。就是会那个投投放。会有一定的会有一定的产能出来。嗯嗯，明白明白。呃，除了泰国现在就是可能潜在的这种准备好的3万吨，加上美国的两万吨的话，就一共5万吨嘛。呃， 00:14:37 此外其他的有没有什么地方啊什么的，就是呃要去有一些准备。呃，现在其他的地方呢还。暂时没有，因为泰国的话基本上有个，我们现在基本上有10万吨的产能的，有11万吨左右，十十一万吨以上的，其实真正真正的能够生产的产能呢是11万吨以上。其实再加3万吨呢，其实泰国就有14万吨的，实际上有14万吨左右的产能了已经。这个已经已经满足我们28年的，我们预估是已经能够满足28年的市场需求了。 00:15:22 嗯嗯。明白，然后美国那边的话，明年投两万吨，您感觉就是比如说明年三季度出来这个产能的话，是这个相对来说，比如说是能够完全消化掉，还是说可能还是会存在呃供供给比较紧张，就供不应求。就是这这个咱们可能内部，嗯。这个呢，我们呢也是这样子的，在美国呢，在美国本土制造的那个需求呢，这个这个需求量呢肯定是大于这个的。因为很多客人也也也也有也也有来来咨询这个问题，但是我们的意思呢，等于说一定要跑出好的财务模型。再然后拉客人一起来做这个事情。 00:16:13 嗯嗯，现在我们那个两万吨是啊，已经有比如说具体的这个安排了吗？就是我我我可能想问一下，这个有有有有有有有有，我们是销给谁跟跟哪个客人价格这这方面都已经洽谈。洽谈得比较好的。不然我们也不会贸然说是我，我没有业务的情况下，不可能说我跑过去去建个厂，这个这个风险太大了。嗯，是的是的，呃，OK. 00:16:44 那另外就是说大家可能也比较关心美国那边的这个，呃我们的产品啊，它的盈利水平可能跟泰国这边的话，呃就是好比嘛，就是您觉得啊，因为那边也还没投产对。呃，这个呢， 我们是可行性计划呢，是做过，但是可行性计划的东西呢，跟实际的跑出来的肯定是有偏差的。实践才是实践，才是这个这个这