长江轻工 昇兴股份2026H1业绩交流及经营跟踪

00:00:00 泰国啤酒的进口量，然后扶持本土的吴哥柬埔寨这两这这这些本土品牌嘛，然后也是我们的核心客户，所以呢，呃在二季度的时候这种因素依然在持续，同比我们二季度柬埔寨那边应该还是超过了6亿关，然后也有40%以上的一个增长。 00:00:19 这是第二个原因，然后第3个原因呢，这个呃大家都知道，就是天丝红牛这一块，去年其实他做渠道改革对这个量的影响是比较大的。啊，但去年风啊牛磺酸这个品品牌其实已经完成了这个渠道的一个整合，引进了王老吉这个大的这个渠道代理，所以今年。啊，今年开始这个王老吉这一块就逐步地开始这个发力吧，然后风味这个品牌天丝也也之前也公告过，就是7月1号开始。嗯，这个全面回收这个呃风味这个品牌的这个运营权，然后跟那个。深圳普盛食品结束了这个合作。所以这个嗯风味这个品类这个压力依然还是存在的。 00:01:12 呃，整个二季度呢，天丝这一块差不多超过了3亿罐吧，然后同比也有接近百分之四十一四十多的一个增长，这个是比我们预期要好的。啊，就是一个品类在修复，一个品类仍然处于调整当中，那综合起来，整个上半年其实是跟去年持平的。 00:01:34 单看二季度来看，这个增速是比我们想象的要好的，这是核心的三个原因吧。 00:01:42 那站在这个时间点，大家都比较关心，就是三季度甚至全年的一个一个一个预期或者一个判断吧。 00:01:51 呃，首先其实呃，三季度来看哈，现在呃，大家比较关心的就是这个两片的这个盈利能不能进一步的这个修复，这个说实话啊。基础的条件其实已经具备了，因为铝材下来了大概两万3附近，但是我们的罐价并没有同步往下调啊，因为它是集中在6月份的时候是往下走的。那这种情况下，三季度如果继续维持在两万3附近，这个铝价啊偏弱的话，那三季 度的这个国内两片的盈利会进一步改善啊，可能单片净利可能会超过两分钱。那这种情况就是对于我们整个行业的这个这个业绩的，就或者说两片引力的进一步修复是是比较有利的。 00:02:43 啊，这是第一个判断，或者说，呃，我们或者整个行业这个业绩增速持续保持的一个关键的原因吧。第二个就是。 00:02:54 呃，海外的这个呃两片的部分，这个嗯之前一季度的时候其实跟大家沟通过，我们认为这个泰柬冲突对于柬埔寨本土啤酒的品牌崛起啊，这是一个啊中长期的或者说是一个不可逆的一个趋势，那我们作为这个。呃，本土啤酒的核心的这个供应商，肯定是受益于这个他们的一个持续的一个放量。那在我们整个柬埔寨产能已经打满甚至超负荷的一个情况下，我们呃还得从越南呃从从这个国内运一部分罐子过去。那9月份。呃，我们越南厂的八一罐会投产，那从四季度开始，我们啊就可以从越南这边出口到柬埔寨去，这是。 00:03:42 对于整个东南亚市场的这个这个这个这个呃需求的这个呃供应，我们是是就是相对来讲是比较有，就是有从三三就三三季度末开始就有有比较大的变化。那整个明年其实节目呃越南市场都是一个比较大的一个增量啊，这个是就是两片的一个情况啊。就是第二个，就是这个3片这边啊，天丝红牛的话，我们觉得就是呃风味这个品类他自己接手这个运营权以后，效果能不能这个显现还得继续的这个观察啊。但是牛磺酸这个品类已经已经明显的开始这个发力了啊，针对这个。呃， 00:04:32 过往的历史经验来看啊，就是。因为牛肉酸这个品类都是两个大的品牌呃呃品牌的这个渠道在做，北方是养元，南方现在是王老吉，这两个大的品类呃品牌都有自己独特的这个自有产品的这个渠道，跟啊中国红牛原来传统的渠道是有比较大的差异的。所以我们是比较看好这一块牛磺酸的这个持续的一个一个一个增长啊，风味这个品类就是前面提到过这个天丝自己收回运营权的啦。啊， 00:05:04 能不能这个呃，回到这个之前的这个体量啊？那可能还得继续观察，但从中长期角度来 讲，就是呃。 00:05:15 这样的一个动作就是一个大的一个渠道整改，肯定是对于呃天丝内部的资源优化利用，包括减少这个内部竞争等等，都是一个比较有利的一个或者说一个啊一个比较。就是比较必要的一个动作吧。因为过去两年就是在大的盘子啊，就是在整个这个这个消费不景气的一个情况下，再加上东鹏的竞争啊，消费消费占你东鹏竞争的一个加加剧的一个态势的情况下，就是内内耗其实是一个比较麻烦的事情或者是一个比较大的问题啊。那解决这个问题才能更好地去迎接啊新的一个平台， 00:05:54 呃，就是新的一个量的平台的这个突破啊，这个我们其实是觉得是是非常有必要的啊。 00:06:02 所以站在这个时间点。就是效果呢，肯定是要持续地跟踪和观察啊，但是已经具备了这个。这个再次回升或者说修复的一个基础吧，这是天4的一个情况。那其实跟踪3季度，跟踪四季度就可以逐步地这个去去去观察这个这个渠道啊，整改的带来的这个效果吧。 00:06:28 嗯，最后就是这个嗯啊植物蛋白这一块。植物蛋白这一块其实今年大家都知道，一季度因为这个呃季节性的一个错配，就是导致一季度量也好营收也好，也比较大幅的增长量。可能啊百分之接近70%增长吧啊但我们单看二季度来看，其实植物蛋白比我们预期还要就是略显的也好一点，我们预计可能二季度没什么增长，但实际上二季度大概也有10来个点的一个增长啊，这就说明这个这个。 00:06:59 呃，今年的这个。嗯，植物蛋白这一块可能就是确实原有因为。这个两个品类啊，其实啊生命周期其实确实是早已经到了，然后一直从最高峰的两个就是天丝呃叫养元和露露啊，这两个品类一直从最高的21关跌到了差不多11关附近啊。那其实呃，原来我们也担心或者说市场以后担心会不会继续的进一步萎缩。那现在来看呢，就是呃这一两年其实都稳稳不稳稳在了这个水平，就是没有太大的一个一个一个变化了啊，这个也是比我们预期要略嗯就略略好的一个呃略好的一个一个状态吧。啊，整体就是。呃。 00:07:47 就这就是往三季度四季度看，可能就这三点吧。 00:07:51 然后全年其实之前大家也有或者说有些预测啊，那所以进一步的这个，比如说大家都问这个能不能超过5个亿，或者是进一步的一个一个扩张的一个原因，那其实很取决于这个铝材的这个变化吧。啊，这个是关键的一个变量啊，国内两片盈力能量不能进一步改善，这个很关键啊。 00:08:17 啊，我就讲这么多吧，大家有什么问题可以沟通一下。嗯嗯好的。嗯， 00:08:23 我这边先就着刚刚那个冯总您提到的几个点，我我追问一下。呃， 00:08:29 首先第一个的话呢，就是呃我想问一下，那个我们二季度在两片罐这边国内和海外海外的这个销量啊，然后包括就是呃，您刚刚有提到，关于国内这边可能有望在Q3做到大概比如说两分钱以上嘛。嗯，那就想问一下， 00:08:50 那个二季度可能Q3，呃QQQ2，对，就是我们国内这边大概一个罐子的盈利是怎么样子啊，就是嗯，不知道就是它是一个什么样的基数上去去提，嗯然后。呃，像那个泰国那边的话，他的那个Q1我记得应该这个这个单罐的利润是非常好的嘛，我不知道Q2有没有一些变化还是说是维持啊，我我先问一下那个两片罐这边嘛，我再我再那个追问一下嗯。 00:09:18 两遍的话，二季度单看二季度国内啊，其实是量上面略微有所下滑的小个位数下滑差不多18亿来一罐吧。这个是其中是四五月份还不错，但是6月份呃这个这个下滑多一点，但整体是小个位数吧。啊这个是国内两边柬埔寨那边啊应该是6.6.2亿万左右吧，同比有40%多增长吧，这个是呃，整个国整个两片的一个情况。嗯，国内呢其实看下来就是需求还是偏弱啊，说实话，尤其6月份四五月份的增长，我们判断下来可能还是提前应对旺季的一个备货，但是6月份实际出实际的啤酒的消费量其实是。是一般的我们觉得啊。这个是，嗯，呃。嗯，量的情况，然后。 00:10:17 再讲盈利啊，就是二季度呢，具体的数据没有啊，但我们判断下来其实二季度其实四五月份的这个盈利情况啊，单片的盈利情况跟一季度差不太多，应该有个可能有个超过5厘钱的一个水平吧啊。但六月份是提升会比较明显，因为铝材那同铝材其实下滑了差不多1000多块钱一吨，大家都知道，1000块钱一吨是对应铝材对应罐子的成本，大概可能就是1~1分5之间吧。这个，呃，每家的情况可能不太一样，所以你。这个如果是三季度或者往后维持在两万3左右的水平，那对应于单罐的净利是是有可能超过这个两分钱的啊，就是之前的跟之前的一个判断。 00:11:11 然后嗯，再讲到这个柬埔寨市场的一个盈利情况啊，目前来看是比较比较稳定的啊，这个这个区域的就是说白了其实就是供需格局嘛偏紧嘛，然后这个大家就是像我们都做不过来那。盈利能力就是一直维持在比较高的一个水平，跟过往呢没有没有没有太大的一个变化啊。 00:11:40 嗯，明白。呃，我想问一下，就是我们在那个呃柬埔寨这边啊，就是二季度刚刚那个冯总提到6亿多罐嘛，呃，6亿多罐的话，应该是跟一季度差不多。就是可能没有对也没有往下走，嗯， 00:11:56 那我们本来是想说，可能2季度有可能环比会不会就是销量会会比一季度少一点。但现在来看，就是是可以理解成那边订单非常好吗？ 00:12:09 啊，对，订单非常好，就二季度环比零季度，呃，差不多的情况，就是因为原来正常来讲，我们都知道这柬埔寨市场4月份过年一季度订单。绝大部分年份会要多一点点啊，就二季度环比的量是要略少一点的，但现在就是这个这个。就是市场就是比较景气嘛，就是这个本土品牌这个放量比较明显，柬埔寨的那我们这边依然是保持这个快速的一个增长，并没有就是环比的这个绝对量，并没有明显的一个一个一个季节性的一个差异啊。 00:12:49 嗯，明白。然后，嗯，产能这块应该就目前因为那个我们说柬埔寨那边也没有，就是最近 有没有扩产呀，那应该还是会对对对，应该还是说可能有呃一部分是从国内运过去的。国国内生产完运过去，不然他应该做不到。对，对吧。明白啊，明白，好的好的。然后这个是两片罐这边，嗯，那两片罐这边反正我们可能对Q3Q4展望的话，就是泰国那边，您觉得是可以继续保持那个前面两个季度吗？然后呃，还是说可能会有一些变化嗯嗯。 00:13:31 柬埔寨这边啊，柬埔寨这边啊，对，柬埔寨这边说错了，嗯。对对，柬埔寨这边就是需求端肯定是在的，就是我们的这个供给这个怎么调配的问题啊。需求端我觉得没什么问题。嗯，明白好的。嗯，然后国内这边的话就是Q3， 00:13:53 如果按目前来看的话，就是可能会从Q2的单罐呃5厘多对吧，5厘到一分之间吧，然后应该有希望是上升到一个两分多哦， 00:14:04 明白。那量这一块对下半年的就是国内这边量这块儿怎么展望呢？应该说可能天气热了会更更好一些。 00:14:15 啊，从销量的角度。呃，需求端说实话啊，不太好判断，大家只能找一些这个。这个表层的原因吧，就是。呃。现在来看呢，7月份其实大家都知道这个体育赛事就世界杯其实对就时间不太友好，其实对需求拉动有限。然后。呃，天气呢，其实南方四五就是二季度整个雨水都比较多啊。这个因为啤酒，其实这个这个这个现实的这个就是线下餐饮场景比较比较多一点，那对于这个的影响其实肯定是有的。 00:14:58 啊，那往三季度去看，现在其实天气，今年天气又确实偏热，按道理来讲，应该是有一个，一个小幅的个位数的一个增长的一个一个判断啊，但具体怎么走不太好说，现在我们。其实也也很难把握啊啊， 00:15:16 就是按逻辑或者是按这个呃大概的一个感官来讲，三季度应该是要要要就至少同比去年肯定是要有增长的啊，就是小幅的个位数增长，应该我问题不大的。但是像2月像二季度这种啊，尤其6月份这种还略微有所下滑，就是就是就是这个比我们预期要略低的一个状态 啊。这个是说实话，就是我们认为可能要有所增长，但是能不能实现这个就就得看具体的。这个需求。嗯嗯，好的好的，明白。呃， 00:15:54 然后另外就是3片罐这边，3片罐的话，因为一季度的确有这个呃春节的这样一个错期的利好， 00:16:00 然后我想问一下，就是说可能我们在二季度去看各项品类的一个量的话，呃可能大概分