长江轻工医药 英科医疗2026H1业绩交流及经营跟踪

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 英科医疗2026年上半年营收69.09亿元，净利润9.04亿元，其中二季度净利润8.93亿元，单季利润、同比环比均实现大幅增长；归母净利润8.37亿元，少数股东权益增加6700万，源于控股炼化厂盈利贡献。 2. 公司当前订单已排至三季度满单及四季度订单，业绩增长主要受益于产品提价、产能扩张（安庆丁三车间年化40亿只产能于二季度投产）、原材料成本优势及控股炼化厂支撑。 3. 管理层判断四季度手套价格将上涨10%-20%，叠加原材料（原油）缓慢上涨、圣诞备货旺季、低库存补库需求等因素，马来西亚手套厂商四季度将面临天然气涨价（涨幅38%-40%）带来的成本压力，后续与公司的成本差将扩大。 二、投资线索 1. 产能扩张：2026年三季度末海外越南丁二车间、国内青州丁一车间（两个合计80亿只产能）投产，全年总释放产能120亿只，海外产能已实现满产及降本，印尼产能已与国内成本持平，越南产能待配套炼化厂投产进一步降本。 2. 成本优势：公司较友商单只成本优势超2分，源于规模效应、四代新产线、控股供应链（炼化厂）、海外产能直接对接高毛利美国市场，稳态下单只盈利有望达3分，当前海外单只盈利较国内高2分以上。 3. 新业务规划：除现有手套品类外，拓展劳保手套、乳胶手套，推进康养护理产品（电动轮椅等）布局，目标现有手套市占率短期内达30%、长期超40%，新业务待资质审批落地贡献业绩。 4. 产能与资本开支：常规情况下每年两到三个车间扩产，2026年三个车间落地，资本开支10-15亿元，储备土地及生产要素充足，可根据市场需求调整扩产节奏。 5. 汇率与库存应对：通过分批结汇（二季度结汇近4亿美元）、贷款置换等方式降低汇率波动影响；控股炼化厂库存周期短，原材料成本无需囤货，供应链端优势显著。三、风险与关注 1. 行业供给格局：中小产能因现金流压力、原材料及能源成本上涨持续出清，需关注海外及国内大厂的扩产节奏，若供给端格局变化将影响公司盈利能力。 2. 原材料与能源波动：原油、天然气价格波动会直接影响手套厂商成本，尤其是马来西亚厂商四季度天然气涨价将对其成本形成较大压力。 3. 新业务落地进度：康养等新业务需资质审批，落地节奏可能慢于预期，需关注拓展进展及贡献业绩的时间点。 4. 汇率波动风险：尽管公司采取了应对措施，若未来汇率大幅波动仍可能对汇兑损益产生一定影响。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江轻工医药英科医疗2026h1业绩交流及经营跟踪，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单，客户未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发，引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任。由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，各位投资人晚上好啊，我是长江轻工 团队的分析师蔡方毅啊，非常感谢大家参加啊，英科医疗2026年上半年的呃，经营交流会啊，业绩经营交流会，那今天呢跟我呃，我们跟我跟我一同在线的，还有我们团队的米艳祥和尹江子，还有我们长江医药团队的这个徐小青老师呃，这个今天我们非常荣幸的邀请到公司的几位重磅的嘉宾啊。 总经理陈总啊，财务总监兼董力冯总还有呃，资本证券部的几位小伙伴啊，那我们其实也刚刚看到了公司今天呃披露的这个上半年的经济业绩啊，可以说在二季度取得了一个非常大的一一个利润利润的一个增长和一个提升。嗯，这个我们其实我们团队一直以来也都这个非常看好英科在这个长期的一个发展的一个一个空间啊，加上这个公司的这个能力在行业内应该说在全球范围内应该说是呃，可以说是没有任何的对手的公司在过去几年经历了1个非常大幅的一个产能的扩张啊，未来还有121到一到2年的高速扩张期，然后在这个过程当中呢，公司的这个成本能力也在不断的去呃加强啊，成本优势在逐步的1个扩大，所以呢，我们觉得在这个行业内，公司的这个竞争优势应该属于一个非常强的一个优势，再加上今年的这个2季度以来吧可以说原油的这个大幅的上涨也大幅提升了公司在二季度的一个盈利能力啊。 其实今年全年如果原油的波动比较大的话，公司的整个盈利能力其实也相较于过去2年会有个比较显著的一个上升啊，所以我们也在二季度看到了这个一方面是成本的下降，第二方面是这个提价带来的这个这个整个。行业的一个盈利修复，那么共同带来的一个二季度取得一个非常亮眼的成绩就是公司的主营的利润，同比和环比都有几倍以上的一个增长啊。这个我们是一个非常欣喜就看到的一个结果，那其实站在这个位置上呢，公司现在这个市值和估值啊，也都是一个处在一个偏低的一个偏低估的一个位置。 啊，我们觉得后面机会其实也非常的好。那今今天正好借这个机会啊，我们能够跟公司领导啊，再去深入去探讨他们对于这个呃公司一方面未来的经营。第二，对于行业未来的展望，我们可以做一个后续的一个分享，那一开始我们先把时间先交给冯总，那那就冯总呢，这个让冯总就这个上半年的经营情况，先帮我们做一个简要的回溯。那那个那个呃辛苦了朋友啊，交给您啊嗯，好的，感谢蔡总的一个介绍。 呃，那么我先来跟大家分享一下我们整个半年报的一些基本的一些数据。呃因为大家关注我们比较久对我们呃整体的一个经呃，这个业务业务模式，呃，业务的分类情况比较了解。呃，那我主要是就呃半年报的一些数据方面内容给大家做一下分享。呃，整个上半年我们的营业收入69.09亿，其实呃较这个去年同期也好，环比呃从二季度单看二季度环比也好，都有一个非常大的一个提升啊，那么确实是得益于二季度我们整体的呃价格的一个上涨带来的一个呃，这个收入的一个增长啊，除此以外呢，因为我们安庆的丁3车间，呃是在3月底4月初投产，那么二季度其实也是多了一个车间年化40亿只的一个产能，那么规模的提升也带来了一个收入的一个呃提升啊，那么净利润这一块是9.9.04亿呃，这个地方想跟大家分享一下就是呃，大家看到9.04亿的净利润规模，净利润是8.37亿，呃就是归属少数股东的净利润有呃6700万，那这个呢是得益于我们这个。 供应链端，我们的两家控股的加油厂，1个是山东浩德，一个是安徽凯泽呃，确实在二季度，这个加油厂的利润是比较好的呃，所以因为有呃少数股东的这个呃份额在所以归属于少数股东的利润有6700万啊，那这也从侧面证明了。这个有这个供应链的一个对于我们上市公司整体成本利润的一个帮助啊，其实这两家控股的交流厂在这个二季度给我们供应交入的过程中，已经是以优于就是优惠，比这个市场价更优惠的价格供给给我们原材料。 呃，在这种情况下，他依旧是一个非常好的利润，那这个利润呢？其实因为上市公司是控股嘛，那归属于上市 公司的利润肯定是更多的，那对于我们其他的友商来说，他没有加入厂，那他就要花费更高的1个呃成本去外部采购原材料。呃，那么这这个优势呢，这个有供应链的这个优势，未来会在这个市场波动的情况下会进一步给我们带来更多的呃，这个利润贡献啊这是我们整体的一个呃营收利润的一个情况。 呃，那从这个净利润的角度来看呢，净利润总共是上半年9.04亿呃，其实二季度的利润是要更好一些的，因为一季度我们只是有1100万的一个净利润，那么二季度的净利润是8.93亿。啊，从经营利润的这段这个角度来看呢，一季度我们有跟大家分享过我们一季度的利润，大概是在3.8亿左右，经营利润3.8亿。那么我们二季度的经营利润其实有12.5亿啊总计上半年我们的呃，经营利润是16亿多的，16.3亿。 啊，这是我们整体的一个情况啊，呃，因为上半年还有股权激励有3000万呃入账在里边，而且我说的这个净利润，经营利润都是指的税后的利润。啊，这是一个基本的一个情况，那目前的呃简单分享一下接单情况接单呢？现在三季度已经满单呃，因为现在已经是8月底的一个情况，那么四同时再接四季度的一个订单。呃，这是一个大致的一个未来的一个呃经营的一个接单情况。 呃，看一下大家有没有其他的一些疑问，那我们可以就单独的问题再做深入的一个交流。好的好的呃，非常感谢冯总啊，就上半年的财报也做了一个补充说明啊，把公司的这个经营情况能够更直观的，这个让我们能够了解到这个具体的情况。那接下来我们就进入到投资人的提问，交流环节，先麻烦会议书，播报提问方式。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢好的，那个冯总我这边先请教你两个问题啊，这个抛单引领一下。 这个首先是这个刚才您提到三季度啊，我们现在的整个接单情况已经非常饱和了，那这边就经常请教一下，我们现在这个最近的报价情况怎么样啊？这个另外就是我们对于呃今年怎么去展望后续这个钉钉手套的整个价格趋势啊，因为今天原油价格波动确实也比较大嘛，最近我们看原油又又有了一个就比较明显的一个反弹啊，这边先请教一下你，谢谢。诶，好的呃，那这个问题因为我们总经理在线，我们总经理对于整个呃市场的把握呀，包括这个呃，整个行业的把握都比我要呃更加的精确1点，我们请我们总经理来做一下解答。 嗯，大家好听得见吗？可以听到哎，可以听见哎很清楚，哎，我稍微分享一下后续吧，因为其实大家看到在第二就是我们之前伊朗战争爆发的时候，原油是大幅度的提升，然后到中就是那个伊朗和美国谈判，稍微缓和了一下，其实原材料也有在下降的一个过程。所以价格其实是从比如说是第二季度的冲高，然后到了第三季度是有一定的回落，但是第四季度，我们整体看的话价格其实是普遍会上涨的这样的一个趋势，就这里面的因素有好几个，第一个是其实大家现在看到，包括原油，包括原材料现在都是一个缓慢抬头的一个迹象，因为这个战争可能没有大家之前想象的就是一开始是恐慌恐慌的话，它带有情绪性的上涨，然后后面的话，大家认为战争是结束，那现在明显看起来在我觉得是在中期选举之前。 应该不会有非常非常明显的就是说明显的迹象去表示战争100%是结束了，可能还会是一个焦灼的状态，那这种胶着状态体现到从三季度开始的话，其实原材料是缓慢爬升的一个阶段，它不是说是带有情绪化的，非常猛。但是它确实是在缓慢爬升这样的话，其实相对来说，第一方面，由于原材料的上涨，其实也会引起手套价 格的一个整体的往上走，第二的话是进入到其实我们这个行业，传统的淡季其实是在7月8月，因为天比较热，而是可能放假的人比较多。 就可能订单量。按照往年来看，其实订单量应该是会比起其他几个月，相对来说是缓和一些的。但是事实上，从我们现在的感受感受出来的话，其实从8月份开始，其实它整体的一个接单趋势就已经在往冬天去做准备了。因为很多人就是基本上我们在就是海外的话，到圣诞节之前都是一波下单高峰，这个是这个行业历来这么多年一直有的这样的一个规律，所以基本上即使没有任何原材料和没有其他方面的影响的话，就是在订单量非常高的情况之下价格。 其实也是一个爬升的阶段，所以叠加了这几个因素，我们其实会比较充分的去考虑到其实4季度，这个价格是有一个可能会有一个相对显著的一个爬升的这样的一个趋势。呃，我的分享就先这些。啊明白明白呃，那就就这个还想再请问一下就是说，比如说您觉得呃四季度这个呃，就就我们的这个呃，预判的话可能价格可能会回升到单商，比如说在一个什么样的水平呃，如果给个区间的话。这个我现在不是太好估计这个真的是要看原材料，但是我觉得可能它会起码在往上攀升个10%到20%。 这个幅度。按照现在的原材料爬升阶段是肯定有的，但是如果说是原油价格继续再往上涨，如还有一个叠加的点就是比如说是那个手套的关税，或者说是现在关税的状况，没有什么其他关税会引发的话，其实很多客户还会出现一个备货状态，因为目前而言相比较就是301关税的话，其实他只出了第一个第一个301关税，就相当于来说中国除美国是12.5。其他地方出美国是十相对来说可能还是比较低的一个状态，那按照这个低的状态的话，其实