生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块：

• 白糖：ISO下调2025/26榨季全球供应过剩量，小幅下修2026/27榨季供需缺口，巴西制糖比提升抵消印泰及欧盟减产，对原糖构成压力，但市场仍关注印度供应，原糖预计在18美分一线反复，对内盘提供成本支撑。广西、云南制糖集团报价上调，现货挺价意愿增强，期货冲高回落，资金减仓，盘面偏谨慎。高库存压制反弹高度，新榨季临近糖厂压力加剧。短期区间震荡偏强，波动加剧，需等待现货去库与主产国减产证伪信号。策略：单边压力位附近止盈减仓，回调逢低做多，套利关注反套，期权回调后卖出虚值看跌期权。2701合约支撑位5000-5050，压力位5500-5550。
• 纸浆：加拿大浆厂停产缓解库存压力，6月库存已转降，阔叶浆上涨间接利多针叶浆。供应商报价上调，但终端需求疲软、港口库存高企，市场对涨价信心不足。预计加拿大针叶浆630-645美元/吨，南美阔叶浆560-570美元/吨。国内二手转售价格上涨，但新产能增加，供应压力持续。国内成品纸价格低位，9月旺季若能上涨，成本向下传导或打开上涨空间。策略：短期多单持有，关注前高压力。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。
• 双胶纸：开工率周环比增加，库存下降，下游刚需采购为主，出库未明显增加，现货价格低位持稳。成本端海外针叶浆报价持稳，国内现货价格跟随盘面走强。但双胶纸产能宽松，利润承压，上涨高度谨慎，需关注木浆上涨持续性。策略：方向偏空，建议木浆涨势放缓后入场，套利可多浆空纸。2701合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。
• 棉花：北半球棉花生长关键期，主产国生长表现不算顺利，天气逻辑影响进入后期，美棉出口良好，支撑减产去库逻辑，构成期价核心支撑。期价连续走高后面临调整压力，短期高位震荡。国内新疆天气影响未结束，但天气定价进入中后期，消费即将进入旺季，下游备货支撑或有接力，中期支撑逻辑仍在。近期抛储成交较好，随着成交量增加，现货偏紧逻辑面临分歧，外盘面临调整，国内期价短期或跟随调整。策略：外盘期价面临调整，短期期价或跟随调整。建议2701合约多单谨慎持有或小幅减仓。支撑区间16500-16600，压力区间17400-17500。

生鲜果品板块：

• 苹果：市场变化有限，趋势性驱动不足。新季增产逻辑未变，期价已有所计价，新增利空有限。嘎啦上市进入后期，质量问题形成预期差，不构成大范围利多，谨慎看待苹果期价持续上行空间。整体以低位区间波动看待。策略：市场多空博弈激烈，期价或继续区间波动。建议区间思路对待。10合约支撑区间7200-7300，压力区间8200-8300。
• 红枣：期价增仓回落，延续低位震荡。厄尔尼诺题材点燃农产品多头情绪，但红枣期价受制于自身供需问题响应平淡。8月份期价经历连续大跌后创出历史新低。基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升是压制价格的主要因素。当前处于消费季节性淡季，有效成交及报价不多，9月份消费才过渡至旺季。新季红枣暂未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但距离下树仍2-3个月，天气风险未完全解除。新季新疆产量预计在50-5万吨+旧作结转库存约80-88万吨总供给，年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年基本持平或略低。仓单本周注册仓单7329手，环比增-84，同比-2760手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月01合约对现货升水较大。策略：单边暂时观望，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置7600-7800点左右，压力位置8300-8500点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。