生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块

• 白糖：政策调整促使进口转移，但缺口仍在持续扩大，国产糖供销两旺，企业库存压力不大，现货价格坚挺，对郑糖期价有所支撑。原糖反弹提振国内糖市，但期价持续上行的空间相对有限。建议短线操作，期权策略上可考虑卖出5600及以下虚值看跌期权，郑糖09合约支撑位5740-5770，压力位5870-5900。
• 纸浆：基本面波动不大，成品纸价格低位弱稳，白卡纸近期小幅走弱，淡季影响持续，终端需求短期改善不大。针叶浆估值不高，阔叶浆供应仍较高，国内成品纸需求及价格未出现好转，对纸浆期货的压制可能持续，震荡偏弱看待。09合约上方压力5200-5300元，支撑4900-5000元，近期若商品市场情绪出现回落，纸浆可考虑逢高空配。
• 棉花：全球新季棉花由前期微去库转为微累库，构成盘面压力，美棉优良率略有改善，且暂时产区天气未见明显异常，对盘面形成进一步压制，不过美国种植面积同比下降、单产以及弃耕率分歧仍在，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，另外贸易政策对消费端的扰动延续，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是供应收紧预期与下游消费疲弱的博弈，前期利多有所兑现，短期期价涨势预期放缓。建议多单逢高减持，棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间上移至14400-14500，期权方面建议持有虚值看跌期权。

生鲜果品板块

• 苹果：期价继续高位震荡。近期期价上涨原因主要是整体商品情绪回暖，相关品种红枣市场的带动，及其自身基本面的支撑，旧季低库存、新季微减产以及早熟苹果开秤价同比上涨，给期价带来支撑。后期来看，旧季库存偏低，增加了与新季衔接空档的可能性，另外早熟苹果高开，进一步增加了市场高开的预期，不过暂时预期高开的幅度也比较有限，而后期能否兑现，还是要关注新季苹果的产量、质量兑现情况以及收获推进情况。天气仍然未退出市场影响，对价格有一定支撑，不过近期市场进入平缓期，整体期价维持区间波动预期。建议等待逢高做空机会，苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7900-8000，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
• 红枣：红枣期价整体延续宽幅震荡，仓单持续流入，91价差持续扩大后震荡加剧，近期远月对近月升水扩大后出现反复。6月下旬以来红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9400点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9150元/吨左右，环比上周跌50元/吨。注册仓单8947手，周环比降60手，同比低2811手。01合约基差（-1150）期价当前对现货回到大幅升水。关注7月份底-8月份坐果期产地天气情况。建议谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。