2026年半年报点评三大品类延续高增，产品结构升级增长可期

安克创新(300866)[Table_Industry]家庭及个人用品/必需消费 安克创新2026年半年报点评 本报告导读： 三大核心品类均保持高增，毛利持续优化改善，扣非盈利能力显著提升。 投资要点： 业绩：按半年度看，26H1公司营业收入166.05亿元/+29.1%，归母净利润17.02亿元/+45.9%，扣非净利润14.39亿元/+49.7%；按单季度看，26Q2收入89.97亿元/+30.9%，归母净利润12.30亿元/+83.3%，扣非净利润8.92亿元/+70.9%。 品类：三大核心品类均保持高增，充电储能为核心增长引擎。2026H1充电储能/智 能 创 新/智 能 影 音 分 别 实 现 收 入89.30/41.86/34.85亿 元 ， 同 比+31.0%/+28.8%/+24.5%，占比53.8%/25.2%/21.0%。其中，1）充电储能延续较高景气，移动充电新品迭代，SOLIX围绕欧洲阳台光储、澳大利亚户储及美国便携储能持续扩品；2）智能创新积极拓展创意打印、母婴等新品类，UV PrinterE1持续推进产品体验和耗材生态建设；3）智能影音持续推进端侧AI落地，Liberty 5 Pro系列搭载自研Thus AI音频芯片，进一步强化产品差异化。 渠道：独立站建设优化，非亚马逊线上渠道增长更快，渠道多元化持续推进。26H1线上收入113.50亿元/+30.8%，占比68.4%；线下收入52.55亿元/+25.4%，占比31.7%。线上渠道中，亚马逊实现收入76.99亿元/+19.8%，收入占比由49.97%下降至46.37%；其他第三方平台收入18.14亿元/+95.8%，官网收入18.37亿元/+39.2%，占比提升至11.06%。 区域：北美、欧洲均保持接近30%以上增长，新兴区域同步拓展。2026H1北美实现收入75.64亿元/+32.7%，占比45.6%；欧洲收入44.32亿元/+29.3%，占比26.7%；中国及其他地区收入46.09亿元/+23.2%。欧洲受消费级储能等新品类快速扩张推动，北美继续深化渠道及品牌建设，公司同时加快澳大利亚、东南亚、拉美等潜力市场布局。 财务：毛利改善覆盖研发和财务费用投入，扣非盈利能力显著提升。1）毛利端，26H1综合毛利率49.82%/+5.09pct，其中关税退回对成本端形成明显正贡献；26Q2毛利率约55.1%；2）费用端，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别约20.62%/3.32%/11.26%/0.87%，同比-1.35/-0.30/+1.97/+1.15pct；销售费用率明显优化，研发费用率提升近2pct。财务费用由上年同期-0.36亿元升至1.45亿元，主要受汇率波动带来的汇兑损失、可转债利息及手续费增加影响。3）减值方面，26H1资产减值损失4.44亿元，主要为存货跌价准备，较上年同期2.38亿元有所增加；期末存货账面价值67.34亿元，较2025年末49.97亿元增长34.8%，主要系公司主动备货及业务量增加。5）26H1归母/扣非净利率分别为10.25%/8.66%，同比+1.18/+1.19pct；所得税率约15.9%，同比提升约8pct，主要受利润增长及全球最低税支柱二规则适用影响。 消费电子浅海平台，2C基因牵引增长2026.04.20势能不减，万里鹏程2025.08.313D打印、割草机望缔造新成长引擎2025.08.13 分红：延续较高股东回报力度。公司拟实施2026年中期分红，每10股派发现金红利8元，预计现金分红4.70亿元，占26H1归母净利润的27.64%。风险提示：子品类发展不及预期；国内外宏观经济风险；汇率变动风险。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所