期货市场交易指引

全球主要市场表现

• 股指：承压运行。美伊地缘冲突加剧，美联储维持利率不变但政策偏鹰，市场加息预期上升，股指承压。
• 国债：震荡运行。发改委强调投资和“六张网”建设，央行和金管总局放宽房贷政策和利率，债市短期缺乏下行动能，股债跷跷板效应回归。
• 黑色建材：
  • 螺纹：震荡偏强运行。钢厂利润不佳，产量下滑至近五年次低位，需求环比走弱但季节性好转可期，库存连续三周去化但库销比偏高，估值偏低，原料走强，短期价格震荡偏强。
  • 热卷：震荡偏强运行。产量和需求双降，库存小幅去化但处于近五年高位，估值中性略偏低，原料走强，短期价格震荡偏强。
  • 铁矿：震荡运行。钢厂盈利率低位，铁水产量和到港量下滑但仍在高位，供需格局宽松，中长线压力较大，短期价格震荡。
  • 焦炭：震荡偏强运行。焦煤价格上涨，焦企限产，产量下滑至近五年最低位，库存去库加快，供需格局好转，短期价格震荡偏强，建议回落做多。
  • 焦煤：震荡偏强运行。产地煤矿产量受限，蒙煤通关量下滑，供需偏紧，库存连续大幅去化，短期价格震荡偏强，建议回落做多。
  • 玻璃：震荡偏强运行。环保和纯碱检修传闻扰动市场，基差走弱，供给端日熔量稳定，库存难有效消化，短期价格仍有松动可能，建议观望。
• 有色金属：
  • 铜：低位持多，滚动操作。中东局势和美联储鹰派预期承压，矿端供应偏紧，需求疲软但保持韧性，库存低位，短期偏强震荡，建议逢低持多。
  • 铝：区间交易。俄铝封存产能暂稳下方支撑，基本面仍过剩，国内下游开工率小幅回升，库存去化，短期震荡偏强，参考运行区间23600-24600。
  • 镍：逢高持空。印尼矿价受RKAB申报影响，精炼镍库存累积，需求淡季，镍价上涨动能偏弱，建议逢高持空。
  • 锡：宽幅震荡，区间谨慎交易。国内产量减少，印尼出口增加，消费复苏，库存小幅累库，美联储加息预期和银漫停产影响，短期延续宽幅震荡。
  • 白银：震荡运行。美联储加息预期降温，美伊局势不确定性，工业需求拉动现货紧张，中期价格中枢上移，短期调整震荡。
  • 黄金：震荡运行。美联储鹰派言论，美伊局势不确定性，央行购金和去美元化，加息预期降温，短期调整震荡。
  • 碳酸锂：区间交易。矿端去库，供应增加预期存，碳酸锂产量恢复，下游需求旺盛，库存去化，短期震荡偏强，主力合约参考运行区间14-18万。
• 能源化工：
  • PVC：原料价格支撑增强需求限制反弹高度。乙烯法PVC开工下降，下游开工中低位，库存窄幅去库，成本端电石提振，短期主力合约4750-5100区间运行。
  • 烧碱：供应缩量出货压力短暂缓解。氯碱企业降负荷运行，下游氧化铝开工一般，外贸出口好转，短期持续去库，利好价格，主力合约1850-1990区间运行。
  • 苯乙烯：地缘反复，加剧波动。原油高位提供成本支撑，低库存与弱需求博弈，供应受限，需求季节性改善信号不强但出口提供边际支撑，短期跟随原料区间震荡。
  • 聚烯烃：地缘反复扰动，现货近强远弱。供应端开工短期偏稳，需求淡旺季切换，库存偏低，估值端炼油利润乐观，短期现货偏强，基差高位，近远月价差扩大，预计价格以震荡运行为主。
  • 橡胶：偏强震荡，关注天气扰动。资金炒作先于基本面变化，产区降雨扰动，库存下降，轮胎企业刚需采购即将到来，短期震荡偏强，关注产区降雨、轮胎厂补库和宏观情绪。
  • 尿素：库存转移至港口价格压力仍存。供应充足，成本支撑增强，农业需求分散，工业开工提升，港口库存有限，出口订单消化库存需时，短期价格面临压力，主力合约关注1790-1830压力，1650-1680支撑。
  • 甲醇：中高位震荡关注海峡航运情况。美伊局势僵持，霍尔木兹海峡通行未正常，供应缩减，下游承压，短期价格中高位震荡，关注海峡情况和下游需求。
  • 纯碱：逢高做空。远兴二期负荷提升，供给保持高位，库存压力增大，价格低位，部分装置亏损但氯化铵价格抬升，联碱装置利润改善，短期价格或继续承压。
• 棉纺：
  • 棉花、棉纱：震荡偏强，关注天气情况。USDA上调全球消费，全球消费旺盛，期末库存低位，天气隐忧，国储棉采购积极，短期市场乐观，关注美国优良率和国内储备棉抛售。
  • 苹果：震荡运行，关注厄尔尼洛。旧季库存持续回落，早熟嘎啦上市分化，夏令鲜果分流，新季丰产预期，仅局部天气炒作机会，短期低位偏强震荡，反弹空间受限。
  • 红枣：震荡弱，关注天气情况和中秋备货。盘面成本支撑，反弹力度弱，旧季库存高位，去库缓慢，需求未实质回暖，新季丰产预期，短期维持低位震荡。
  • PTA：震荡偏弱，跟踪美伊局势。成本端原油波动，PX装置重启，供应恢复预期增强，库存低位，下游聚酯开工走弱，短期低库存支撑价格，但供应恢复压制上行空间，预计区间震荡。
• 原木：震荡偏强，关注下游回暖预期。供给端新西兰采伐淡季，进口成本抬升，库存温和去化，需求端传统淡季，下游开工偏弱，暂无大规模补库，短期博弈点转向9月下游旺季备货预期。
• 农业畜牧：
  • 生猪：11、01谨慎追空，关注低位反弹修复机会；03淡季合约等待反弹逢高套保；05、07合约计价产能去化预期，盘面升水较大，短期供需宽松压制猪价，但后期供应减少、天气转凉和双节备货需求好转，猪价底部有支撑，行情有望调整后震荡抬升，中长期旺季供需边际改善，但基础供应充裕，预计年前温和上涨，年后季节性淡季承压，策略上近期谨慎追空，关注低位反弹；03合约等待反弹逢高套保；05、07合约关注产能去化。
  • 鸡蛋：近月10、11为节后合约，区间操作为主，10关注3750-4100，若中秋前后出现持续集中淘汰，四季度合约上方空间仍存。中秋、开学备货带动蛋价上涨，供应端新开产增加，淘汰鸡价格回落，延淘压制上方高度，需求端食品企业进入中秋备货，短期现货有支撑，近月区间操作，若中秋集中淘汰，四季度合约上方空间存。
  • 玉米：短期11及01合约高位震荡，11运行区间2290-2320，01运行区间2300-2330。前期利多因素消化，新作玉米即将上市，贸易商加速陈粮出货，短期供应压力升温，需求端行业亏损+替代品优势明显，供强需弱，短期高位震荡，中长期关注新作产量兑现，减产超预期转为回调做多，否则逢空。
  • 豆粕：短期谨慎追高，逢低偏强对待。美豆上涨，需求强势预期支撑，巴西旧作卖压，阿根廷销售推进，国内大豆累库放缓，拍卖价格抬升，短期谨慎追高，逢低偏强对待，现货企业可逢支撑位点价10-1月基差。
  • 油脂：豆棕菜油01合约压力位9200-9500、10500、10500。中东局势和原油支撑，油脂跟随原油运行，基本面多空交织，棕油和豆油相对偏强，菜油相对偏弱，中长期受原油溢价、厄尔尼诺和生物柴油政策支撑，整体重心有望上移，短期高位波动风险，多头建议逐步止盈离场，中长期维持震荡偏强，把握回调多机会。