高盛美股招股说明书(2026-09-02版)

本初步定价补充信息并不完整且可能变更。本初步定价补充信息并非要约出售，亦不寻求在任何禁止该要约或出售证券的司法管辖区购买该等证券。 受完成条款约束。日期：2026年9月1日。GS Finance Corp. 款额自定可自动赎回高盛动态增长计划® 2033年到期、与高盛焦点收益指数挂钩票据，由高盛集团，Inc.担保。 到期付款：若您的票据未在到期时自动赎回，则您将获得的票面金额将基于该指数的表现。自动赎回：或 如果指数在相关的看涨观察日的收盘水平高于看涨水平，则该看涨期权将在年度看涨付款日自动被行权。 等于 利息：票据不计利息。下表“关键术语”中包含的术语应按所示理解，但这些术语将在交易日确定。您应阅读此处披露的内容，以更好地了解您投资的术语和风 险，包括GS Finance Corp.和The Goldman Sachs Group, Inc.的信用风险。见第PS-12页。 关键词 提供对美国专注股票、其他发达市场股票、发达市场固定收益资产、新兴市场股票和商品敞口的指数，以及一个按联邦基金利率计息的货币市场头寸。基准指数根据这些基础资产的历史回报，在每个指数工作日进行再平衡，以在预定义规则和限制（包括已实现波动率限制以及资产和资产类别权重最低和最高限制）的约束下，创建一个产生最高历史回报的投资组合。该指数提供的对基准指数的整体敞口也可能根据（i）5%的已实现波动率控制以及（ii）动量风险控制功能的实施而减少，并分配给无息现金头寸。该指数的总体目标是为组合的每日再平衡提供敞口。 选取历史回报率最高且已实现波动率低于波动率上限的底层资产，以控制指数的整体波动水平，并降低对价格动能最弱的资产的敞口。 联邦基金利率的基准指数扣除额以及0.65%的扣除额的综合影响在于...完整指数意味着对基于回报的货币市场头寸或非...的任何总敞口计息现金头寸将按比例使指数表现下降0.65%。 关于该指数的更多信息，包括其费用和扣除项，请参阅“指数概要”。 证券交易委员会或其他任何监管机构均未批准或拒绝批准这些证券，也未对其招股说明书内容的准确性和充分性作出认定。任何与此相悖的陈述均属犯罪行为。这些票据并非银行存款，未受联邦存款保险公司或其他任何政府机构的保险，亦非任何银行的债务或担保。 2026年价格补充文件高盛公司有限责任公司 上述发行价、承销折扣及净收入均与我们所初始销售的票据相关。我们可能在本次定价补充日期之后决定销售更多票据，其发行价、承销折扣及净收入可能与上述所列金额不同。您投资票据的回报（无论是正回报还是负回报）将部分取决于您为该等票据支付的发行价。 GS Finance Corp.可能在票据的初始销售中使用本招股说明书。此外，Goldman Sachs & Co. LLC 或 GS Finance Corp. 的任何其他附属公司也可能在票据初始销售后，在做市交易中使用本招股说明书。除非 GS Finance Corp. 或其代理人已在销售确认书中告知买方，否则本招股说明书是在做市交易中使用。 关于您的招股说明书 本票据是GS Finance Corp.中期票据系列F计划的一部分，并由高盛集团股份有限公司全额、无条件担保。本招股说明书包括本定价补充文件及下列所列文件。本定价补充文件是对下列所列文件的补充，并未载明票据的所有条款，因此应与该等文件一并阅读。 2026年8月 MOBU焦点ER指数补充条款，日期为2026年8月25日 • MOBU 专注ER指数补充第14号，日期为2026年8月25日• 2025年2月14日日期的招股说明书补充文件• 日期为2025年2月14日的招股说明书 本定价补充文件中的信息将取代上述所列文件中任何冲突的信息。此外，上述文件中描述的某些条款或功能可能不适用于您的笔记。 我们未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述，除非这些信息或陈述包含在本价格补充文件中或通过引用包含在内，以及上述所列的伴随文件中。我们对他人可能提供的任何其他信息不承担责任，也无意对其可靠性提供任何保证。本价格补充文件及上述所列伴随文件仅为提供此处所提及的票据要约，但仅限于合法进行此类行为的情形和司法管辖区。本价格补充文件及上述所列伴随文件中包含的信息仅自各该文件的相应日期起有效。 我们称本定价补充文件中提供的票据为“提供的票据”或简称“票据”。每张提供的票据包含下述条款。请注意，在本定价补充文件中，“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们”和“我们”均仅指GS Finance Corp.，不包括其子公司或关联公司；“The Goldman Sachs Group, Inc.”、我们的母公司，均仅指The Goldman Sachs Group, Inc.，不包括其子公司或关联公司；而“Goldman Sachs”则指The Goldman Sachs Group, Inc.与其合并的子公司和关联公司，包括我们。这些票据将根据日期为2008年10月10日的优先债务契约（该契约根据日期为2015年2月20日的第一次补充契约进行补充）发行，该契约由各方可签署方，作为发行人，即我们；作为担保人，即The Goldman Sachs Group, Inc.；以及作为受托人，即The Bank ofNew York Mellon，签署。本契约经如此补充及日后进一步补充，在随附的招股说明书补充文件中被称为“GSFC 2008契约”。 票据将以记账形式开出，并由编号为3、日期为2021年3月22日的主票据表示。 索引 摘要 高盛动量构建者®聚焦收益指数（以下简称“该指数”）衡量由标的指数及基于收益的资金市场头寸（以下简称“收益型资金市场头寸”）构成的基准指数的加权表现，该加权表现以超过联邦基金利率的超额收益为基础计算，同时还包括非计息的假设性现金头寸（该假设性现金头寸并非基准指数的组成部分）。该非计息的假设性现金头寸产生于两种情况：一是对基准指数应用5%的波动率控制（以下简称“去杠杆现金头寸”），二是动量风险控制调整机制（以下简称“动量风险控制现金头寸”）。除上述基准指数扣除项外，该指数整体每年还须扣除0.65%（按日累计），具体说明如下。 该指数在每个指数业务日对以下资产类别中分类的10项符合条件的底层资产进行再平衡（将基于收益的资金市场头寸和非付息现金头寸视为一项符合条件的底层资产）：聚焦美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；商品；以及现金等价物。该指数试图跟踪符合条件的底层资产（定义见下文）中的正价格动能，但受限于波动性限制、每个基准指数底层资产和每个资产类别的最低和最高权重，以及在基准指数实际波动率超过5%波动控制水平或波动受控指数表现出负价格动能的情况下，降低敞口（具体描述见下文）。基于收益的资金市场头寸反映了一位假设投资者从投资于一个计息的美国美元计价资金市场账户中应得的票面收益，该账户按票面利率（等于联邦基金利率）计息。在本指数说明中，“实际波动率”是指衡量历史回报变异程度的指标。 在每个指数业务日，指数将按以下方式重新平衡： 首先计算基础指数。 接下来，应用波动率控制方法，以“波动率控制指数”作为中间步骤。在应用波动率控制时，若基准指数的已实现波动率超过5%的波动率控制水平，则可通过按比例将部分基准指数敞口分配至去杠杆现金头寸，从而降低对基准指数的敞口。 波动率控制的指数的回归反映每年扣减0.65%（每日累积）。 最后，应用动量风险控制来生成该指数。在应用动量风险控制时，可通过按比例将部分指数敞口分配至动量风险控制现金头寸，从而降低对波动率控制指数（进而对基准指数）的敞口。 该指数中按比例分配给动量风险控制现金头寸的部分，反映每年扣减0.65%（每日累积）。 在此层级，0.65%的扣除率仅适用于动量风险控制现金头寸，而非整个指数，因为该扣除率已纳入波动率控制指数的计算中。因此，扣除率适用于整个指数。 基准指数再平衡 在每个指数业务日（在以下语境中，称为“再平衡日”），基准指数将按以下方式进行再平衡： 对于每个指数业务日，计算在三个回顾期内（九个月、六个月和三个月）能够提供最高历史回报的符合条件的基准指数基础资产（即符合条件的基准指数和基于回报的货币市场头寸）的假设投资组合。回顾期从（且不包括）在给定指数业务日前第三个指数业务日之前九（9）、六（6）或三（3）个日历月那天（或者，如果该日期不是指数业务日，则是该日期立即之前的指数业务日），到（且包括）在给定指数业务日前第三個指数业务日。每个投资组合均受以下限制：（i）在相关回顾期内，符合条件的基准指数基础资产总体的收盘水平波动程度不超过5%（在特定情况下可能放宽）的限制；（ii）每个符合条件的基准指数基础资产和每个基准指数资产类别都有最低和最高权重。这为每个指数业务日产生了三个符合条件的基准指数基础资产的假设投资组合（每个回顾期一个）。 对于每个指数业务日，针对每一项符合条件的底层基础指数资产，根据其在三个假设投资组合中的权重平均值，计算其目标权重。 • 每个再平衡日，用于基础指数再平衡的每个符合条件的底层基础指数资产的权重，将等于在与此再平衡日相关的权重平均期间内，该符合条件的底层基础指数资产的目标权重平均值。任何再平衡日的权重平均期间，应自（不包括）该日之前第十个指数业务日内，就任何符合条件的底层基础指数资产而言未发生或未持续指数市场中断事件的期间起，至（包括）该日。 • 上述权重计算结果所构成的基准指数基础资产篮子即为基准指数。由于其方法论的约束，基准指数可能仅包含至少两款符合条件的基准指数基础资产（包括基于收益的货币市场头寸），并且在票据整个存续期内可能不包含部分符合条件的基准指数基础资产或基准指数资产类别。基准指数是 PS-4 以超额收益为基础计算，反映了扣除在名义利率（该利率等于联邦基金利率）下名义现金存款可能获得的收益后的差额。 以下为该指数的合格基础指数标的资产清单，包括相关基础指数资产类别、基础指数资产类别最低及最高权重，以及基础指数标的资产最低及最高权重。 尽管美国大型股（美国股票期货滚动策略指数）和美国科技股（美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数）的底层资产权重可能低至0%，但它们的最低组合权重必须至少为20%。 波动控制 在基准指数重新平衡后，若在当日该重新平衡日，基准指数的超额收益（已考虑名义利率的每日扣除）的已实现波动率超过5%的波动率控制水平，则该指数将再次进行重新平衡，通过等额重新分配部分指数敞口从基准指数转移到去杠杆现金头寸，以将此类已实现波动率降低至5%。 经过波动率控制应用后形成的加权的篮子被称为“波动率控制指数”。该波动率控制指数衡量基准指数和无息杠杆现金头寸的表现，其权重按照上述方法在每个指数业务日确定，并每年减去0.65%（每日累计）。 计算波动率控制指数所使用的波动率度量方法基于基础指数超额收益的两种实现波动率中的较高值，该方法采用：(i) 一个短期“衰减因子”0.94，赋予近期波动率相对更大的权重，以及 (ii) 一个长期“衰减因子”0.97，赋予较旧波动率相对更大的权重。通常，较高的PS-5 “衰减因子”相对更侧重于较早的数据，反映了更长期的视角。关于衰减因子及其他与波动率控制功能相关的问题，请参见随附指数补充说明中的“指数——已实现波动率是什么以及它是如何影响基础资产权重的？”一文。 动量风险控制 在波动率控制指数再平衡后，若在当日再平衡日波动率控制指数表现出负价格动能（即负回报），则该指数将再次进行再平衡，通过按比例重新分配一部分指数敞口，将波动率控制指数的部分敞口重新分配至动能风险控制现金头寸。若在再平衡日之前的（不含）第23个指数交易日至（含）第2个指数交易日的21个指数交易日期间（不含第23个指数交易日）的一个或多个指数交易日，波动率控制指数水平低于该日100个指数交易日前的水平，则视为发生负价格动能。此21个指数交易日期间定义为该再平衡日的动能计量期间，该期间内的每个指数交易日定