生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

农产品团队
软商品板块

白糖
市场逻辑：外盘原糖维持偏强，受厄尔尼诺影响，印度和泰国减产预期及巴西中南部产糖回落构成支撑。现货端温和企稳，期现同步偏强，但高库存压制反弹高度，新榨季临近糖厂压力加剧。云南、广西8月加速去库，库存去化迹象对国内利多。当前处于弱现实、强预期博弈阶段，现货企稳及主力增仓显示多头略占上风，但高库存未化解前趋势性上行受限，短期区间震荡偏强，需等待更多现货去库与主产国减产证伪信号。
交易策略：外盘上调托底，但高库存去库偏缓压制，期价跟随外盘节奏震荡偏强。单边多单轻仓持有，套利关注反套，期权可买入浅虚值看涨博弈减产行情或卖出虚值看跌期权。01合约支撑位5050-5100，压力位5450-5500。

纸浆
市场逻辑：加拿大两厂针叶浆停产影响年产能近80万吨，缓解库存压力，6月库存已转降。阔叶浆持续拉涨间接利多针叶浆。供应商受停产带动报价上调10-20美元/吨，但终端需求疲软、港口库存高企削弱市场信心，预计加拿大针叶浆维持630-645美元/吨，南美阔叶浆估价560-570美元/吨。国内二手转售价格推高，但新产能增加导致供应压力持续增加。国内成品纸价格低位，9月旺季若纸价上涨，纸浆上涨空间可能打开。
交易策略：关注后者进入旺季能否走强。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。短期多单持有，关注前高附近压力。

双胶纸
市场逻辑：开工率周环比增加，库存下降，下游刚需采购为主，现货价格低位持稳。成本端海外针叶浆报价持稳，国内现货价格跟随盘面走强，短期成本有一定利多带动。但双胶纸自身产能宽松，利润承压，上涨高度可能谨慎看待，需关注木浆上涨持续性。
交易策略：现货持稳，需求未见好转下价格反弹驱动偏弱，关注木浆价格上涨持续性。2701合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。方向偏空，短期可能有成本支撑，套利可多浆空纸。

棉花
市场逻辑：外盘北半球棉花生长关键期，主产国生长表现不顺利，天气逻辑影响进入后期，美棉出口表现良好，支撑减产去库逻辑。国内棉花市场，新疆天气影响未结束，但天气定价进入中后期，消费即将进入旺季，下游备货支撑或有接力。近期抛储成交表现较好，随着成交量增加，现货偏紧逻辑进入分歧。外盘维持震荡偏强预期下，国内期价预计跟随震荡偏强。
交易策略：外盘表现强势，短期期价或跟随偏强波动。操作上建议2701合约多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16500-16600，压力区间17400-17500。

生鲜果品板块
苹果
市场逻辑：周二期价回落明显，基本面变化有限，趋势性驱动不足。新季增产逻辑未变，期价已有所计价，新增利空有限。嘎啦上市进入后期，质量问题形成预期差，不构成大范围利多。谨慎看待苹果期价的持续上行空间，整体以低位区间波动看待。
交易策略：市场多空博弈激烈，期价或继续区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间7200-7300，压力区间8200-8300。

红枣
市场逻辑：红枣期价延续低位震荡，受厄尔尼诺题材影响，但响应平淡。8月期价大跌后超跌反弹，基本面弱势格局难改，但下跌空间有限。旧作高库存+消费淡季+丰产预期压制价格。当前处于消费淡季，有效成交及报价不多，9月消费才过渡至旺季。新季未遇不利天气，整体坐果状态良好，但距离下树仍2-3个月，天气风险未完全解除。当前总供给明显供过于求，新季开秤价预估与2025年持平或略低。仓单注册仓单7413手，环比减少。现货好货价格偏稳，一般货价格偏弱。现货价格折盘面7600元/吨左右，期货端远月01合约对现货升水较大。
交易策略：单边暂时观望，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置7600-7800点，压力位置8300-8500点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。

目录
第一部分板块策略推荐
第二部分市场消息变化
第三部分行情回顾
第四部分基差情况
第五部分月间价差情况
第六部分期货持仓情况
第七部分期货仓单情况
第八部分期权相关数据
图目录
表目录