2026年中报点评：业绩高速增长，SoC&功率测试突破打开成长空间

这份研报主要点评了2026年中报，指出公司业绩高速增长，营业收入7.38亿元，同比+38.2%；归母净利润4.16亿元，同比+112.6%。报告重点分析了公司盈利能力持续突破，毛利率74.7%，销售净利率56.1%，同比+19.5pct。同时关注到合同负债与存货高增，现金流持续改善，以及SoC测试和功率测试产品的加速拓展，如STS8600进入小批量装机阶段，STS8200AXE系统推出等。

机械设备行业目前呈现智能化、自动化发展趋势，特别是测试测量设备领域，随着半导体、AI等产业的快速发展，对高精度、高效率的SoC及功率测试需求日益增长。公司所在的SoC测试和功率测试产品线正加速拓展，满足AI算力板卡及算力中心等新兴市场需求，显示出行业向高附加值产品升级的趋势。

研报重点分析了公司业绩高速增长的原因，包括营收和净利润的显著提升，以及盈利能力的持续增强。此外，报告关注到公司维持高研发投入，2026H1研发费用率25.6%，研发投入1.89亿元，同比+70.6%，为产品线持续突破提供支撑。同时，合同负债和存货的高增也反映出公司业务扩张的积极信号。

根据研报，公司市场现状表现为业务高速扩张，产品线持续突破，SoC及功率测试市场前景广阔。公司产品如STS8600进入小批量装机，STS8200AXE系统推出，以及全球累计装机量突破9,000台，均显示出较强的市场竞争力。但需关注下游需求波动和市场竞争加剧的风险。

研报提示的主要风险包括下游需求波动风险和市场竞争加剧风险。下游需求的波动可能影响公司订单和收入稳定性，而随着行业的发展，测试测量设备领域的竞争可能加剧，对公司的市场份额和盈利能力带来挑战。