生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

白糖：

• 市场逻辑：国际原糖市场因厄尔尼诺风险及全球食糖供应前景不确定性快速上涨，基金多头资金介入推动价格突破，但巴西汇率影响下上周五基金集中获利了结，期价高位回调。基本面未变，印度、泰国新季减产风险及出口增加仍提供中期支撑，国内工业库存高位，新榨季去库压力限制内盘涨幅。期现存在背离，现货降价压制近月，减产预期支撑远月，短期区间震荡偏强，等待更多现货去库或主产国减产信号。
• 交易策略：单边多单轻仓持有，期权可逢低卖出看跌期权或买入轻度虚值看涨期权。01合约支撑位5050-5100，压力位5450-5500。

纸浆：

• 市场逻辑：加拿大浆厂关停，全球针叶浆减产150万吨，理论上带动浆厂降库，6月生产商针叶库存回落，基本面向好。供给减量推动UPM提价，但转售货源仍低于进口价，进口浆需求疲软，阔叶浆偏强。向上可能受国内成品纸价格偏低及全球木浆总产能偏高阻力，关注9月纸价上涨及阔叶浆供应压力。
• 交易策略：区间思路，短期未跌破4700偏多交易，接近5000附近偏空配。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。

双胶纸：

• 市场逻辑：开工率周环比增加，库存下降，下游刚需采购为主，现货价格低位持稳。成本端海外针叶浆报价持稳，国内现货价格跟随盘面走强，短期成本利多，但自身产能宽松，利润承压，上涨高度谨慎，关注木浆上涨持续性。
• 交易策略：方向偏空，关注木浆价格上涨持续性。2609合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。

棉花：

• 市场逻辑：外盘主产国生长表现不算顺利，天气逻辑影响进入后期，美棉出口良好，支撑减产去库逻辑。国内新疆天气影响未结束，但天气定价进入中后期，消费即将进入旺季，下游备货支撑或有接力。近期抛储成交表现较好，现货偏紧逻辑进入分歧。外盘维持震荡偏强预期下，国内期价预计跟随震荡偏强。
• 交易策略：外盘表现强势，短期期价或跟随偏强波动。操作上建议2701合约多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16500-16600，压力区间17400-17500。

生鲜果品板块

苹果：

• 市场逻辑：期价延续震荡偏强波动，基本面变化有限，趋势性驱动不足。新季增产逻辑未变，期价已有所计价，新增利空有限。嘎啦上市进入后期，质量问题形成预期差，不构成大范围利多，谨慎看待苹果期价持续上行空间。整体以低位区间波动看待。
• 交易策略：市场多空博弈激烈，期价或继续区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。

红枣：

• 市场逻辑：期价延续低位震荡，受制于自身供需问题响应平淡。8月期价连续大跌后超跌反弹，基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升压制价格。当前处于消费淡季，有效成交及报价不多，9月消费才过渡至旺季。新季红枣未遇不利天气，整体坐果状态良好，但距离下树仍2-3个月，天气风险未完全解除。新季产量预计50-55万吨，旧作结转库存约80-88万吨，总供给远超年消费量55-60万吨。仓单环比减少，现货好货价格偏稳，一般货价格偏弱。期货端远月01合约对现货升水较大。
• 交易策略：持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。