美国固定收益周报：策略更新

核心观点

• 美联储加息预期: 美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上释放了鹰派信号，暗示九月可能加息25个基点。分析师认为，除非经济数据出现显著下行，否则美联储将在今年九月和十二月会议上加息50个基点。
• 美国财政部干预: 美国财政部可能利用国库券账户资金增加债券回购规模，并可能减少长期债券发行量。分析师认为，这些措施短期内对市场影响有限，但长期可能推高长期债券收益率。
• 欧元区央行利率: 欧元区央行利率目前处于历史高位，但分析师认为，这与欧洲财政政策的结构性优势以及美国资本支出周期有关，因此当前利率水平并非过高。
• 美国租金通胀: 近期公寓供应增加，对租金通胀形成下行压力。分析师认为，租金通胀下行风险正在缓解，但短期内租金通胀仍可能保持低位。
• 欧元区流动性: 欧元区央行短期回购利率利差近期出现收紧迹象，表明流动性状况正在调整。分析师认为，未来短期利率可能进一步收紧。

关键数据

• 欧元区综合采购经理人指数上升约4个百分点，达到多年高位。
• 德国GDP数据被上调。
• 银行信贷条件收紧程度低于预期。
• 信贷脉冲保持弹性。
• 欧元区央行2年期、10年期和30年期收益率均高于今年2月份水平。
• 5年期与10年期现金利差上升。
• 美国租金通胀在2025年12月至2026年7月期间上升了1.1个百分点。

研究结论

• 美联储今年可能加息50个基点，九月和十二月会议将加息25个基点。
• 美国财政部可能采取更多干预措施，以支持市场，但短期内影响有限。
• 欧元区央行利率目前处于历史高位，但并非过高。
• 美国租金通胀下行风险正在缓解。
• 欧元区流动性状况正在调整，未来短期利率可能进一步收紧。