固定收益市场策略
- 外部头寸与债券市场： 研究表明，净国际投资头寸（NIIP）可以用于交易发达经济体的债券市场。简单的年度均值回归策略产生了 60-70% 的命中率率和约 0.4 的夏普比率。
- 吸引外国资本的成本： 分析显示，自 20 世纪 80 年代初以来，随着金融全球化和经济一体化的发展，吸引外国资本的成本显著下降。在危机期间，该成本会上升，而在量化宽松时期则会下降。
- 最具吸引力和最昂贵的债券市场： 截至 2025 年底，英国、澳大利亚和加拿大是三个最具吸引力的债券市场，而瑞士、西班牙和美国是三个最昂贵的债券市场。
宏观投资组合更新
- 美国 CPI 市场展望： 预计 6 月份 CPI 同比增长 3.78%，非季节性调整水平为 334.74，与市场定价基本一致。市场正在定价 CPI 预计将在未来几个月下降至每年 3.5%。
- 美联储公告： 美联储正在审查其资产负债表政策，重点关注四个核心问题：(i) 资产负债表作为政策工具的使用，(ii) 实施框架，(iii) 资产负债表规模，以及 (iv) 资产负债表构成。
- 欧元区策略： 预计欧元区流动性将进一步下降，货币市场利率将上升。ECB 的流动性工具使用率仍然较低。
欧元区策略
- 欧元区主权发行： 本周欧元区主权发行额为 23.2 亿欧元，下周预计为 34.3 亿欧元。
- 欧元区与英国主权发行： 欧元区主权发行量预计将在 2027 年显著下降，而英国主权发行量预计将在 2026 年达到创纪录的高水平。
- 欧元区债券与 GDP 加权 EGBs 比较： 从结构上看，欧元区债券仍比 GDP 加权 EGBs 具有吸引力，主要风险是供应量较高。
- 银行资金与基金行业日益紧密的联系： 银行持有大量欧元区基金，这增加了银行对基金行业潜在流动性压力的敞口。
- 欧元区主权债券收益率： 10 年期欧元区债券收益率接近过去五年以来与 10 年期法国主权债券收益率最紧密的水平。
欧元区主权债券与德国债券的比较
- 德国预算赤字： 德国联邦支出将增加到 2027-2030 年的创纪录水平，其中 40% 将通过债务融资。
- 欧元区主权债券与德国债券收益率比较： 尽管 10 年期欧元区债券收益率仍比 10 年期德国债券收益率有不错的溢价，但 30 年期欧元区债券收益率仍比 30 年期德国债券收益率略高。
欧元区主权债券与法国债券的比较
- 法国主权债务： 法国主权债务预计将进一步增加，市场对法国主权债券的担忧可能会在未来几个月加剧。
- 欧元区主权债券与法国主权债券收益率比较： 如果法国主权债券收益率扩大，欧元区主权债券收益率可能会进一步走强，但最终法国主权债券收益率的扩大也会成为欧元区主权债券收益率的负担。
欧元区主权债券与欧元区 EGBs 的比较
- 欧元区主权债券与欧元区 EGBs 收益率比较： 5 年期和 10 年期欧元区债券收益率与 5 年期和 10 年期 GDP 加权欧元区债券收益率基本一致，而 30 年期欧元区债券收益率仍比 30 年期 GDP 加权欧元区债券收益率略高。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 从结构上看，欧元区主权债券应比欧元区国家主权债券交易更紧，尤其是在 30 年期部门。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 尽管法国主权债务可能进一步增加，但欧元区主权债券收益率仍可能进一步走强，尤其是在法国主权债券收益率扩大的情况下。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 尽管法国主权债务可能进一步增加，但欧元区主权债券收益率仍可能进一步走强，尤其是在法国主权债券收益率扩大的情况下。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 尽管法国主权债务可能进一步增加，但欧元区主权债券收益率仍可能进一步走强，尤其是在法国主权债券收益率扩大的情况下。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 尽管法国主权债务可能进一步增加，但欧元区主权债券收益率仍可能进一步走强，尤其是在法国主权债券收益率扩大的情况下。
欧元区主权债券与欧元区国家主权债券的比较
- 欧元区主权债券与欧元区国家主权债券收益率比较： 尽管法国主权债务可能进一步增加，但欧元区主权债券收益率仍可能进一步走强，尤其是在法国主权债券收益率扩大的情况下。
