互联网行业周报

周观点 AI&云：字节跳动发布豆包工作，与飞书深度打通构建企业级Agent；智谱上线并开源GLM-5.3-Flash，定价仅为GLM-5.3的1/10；DeepSeek调整峰谷计费规则，周末全天按低谷时段价格计费；OpenAI将GPT-5.6 Sol模型API定价下调两成以上；阿里云下调Qwen3.8-Flash模型模式计费单价，输入价格调整前1元，调整后0.8元；输出价格调整前3元，调整后2.7元；MiniMax 2026H1业绩高增，B端MaaS商业化爆发，ARR突破8亿美元，AI大模型商业化进入兑现快车道；Salesforce发布第二季度财报,业绩超预期，AI及数据产品ARR接近39亿美元。 游戏：游戏行业暑期整体老游戏持续增长，新游贡献部分增量，游戏行业稳健向上。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 电商：传统电商持续承压中。 虚拟资产&资产交易平台：沃什释放鹰派信号，币价有所回调，长期看涨情绪仍在。 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、行业情况跟踪...............................................................................31.1、电商&互联网...........................................................................31.2、流媒体平台............................................................................31.3、虚拟资产&资产交易平台.................................................................41.4、AI&云.................................................................................5 图表目录 图表1：相关行业指数表现（8.24-8.28）.........................................................3图表2：重点个股涨跌幅（8.24-8.28）...........................................................3图表3：相关行业指数表现（8.24-8.28）.........................................................4图表4：重点个股涨跌幅（8.24-8.28）...........................................................4图表5：比特币和以太坊价格（8.24-8.28）.......................................................4图表6：重点个股涨跌幅（8.24-8.28）...........................................................4图表7：相关行业指数表现（8.24-8.28）.........................................................5图表8：重点个股涨跌幅（8.24-8.28）...........................................................5 一、行业情况跟踪 1.1、电商&互联网 本期（2026年8月24日-8月28日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-3.54%，分别较恒生科技指数/恒生指数-0.16pct/-1.90pct。 个股涨跌幅表现：贝壳-W（+4.63%）、贝壳（+3.21%）、阿里巴巴（-0.37%）、腾讯控股（-0.39%）、京东（-2.15%）、拼多多（-3.04%）、京东集团-SW（-4.08%）、唯品会（-7.09%）、阿里巴巴-W（-7.4%）、叮咚买菜（-8.1%）、美团-W（-8.82%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）京东快递发布快递服务全景图。8月27日，京东快递正式发布全新快递服务全景图，推出行业首创的生鲜餐前达、跨城4小时达、企业件早十点送达等多款创新时效产品，全面升级寄递服务体系。此外，针对企业商务寄递场景，推出企业件早上10点送达服务，精准匹配政企单位办公节奏，提升文件流转效率。面向不同场景、不同行业，京东快递已打造出差异化服务。（ZAKER） 【公司公告】 1）拼多多发布2026Q2财报。26Q2,总营收1123.58亿元, yoy+8.0%;营业利润277.64亿元, yoy+8.0%;归属于普通股股东净利润272.0亿元, yoy-12.0%; Non-GAAP研发投入42.70亿元, yoy+40.0%。分业务收入: 1)在线营销服务及其他收入576.37亿元, yoy+3.5%。2)交易服务收入547.21亿元, yoy+13.0%。（官方公告） 2）美团发布2026Q2财报。26Q2，总营收1046.43亿元，yoy+14.4%；营业利润26.91亿元（去年同期为2.26亿元）；期内净利润21.55亿元，yoy+490.0%；Non-GAAP经调整净利润25.24亿元，yoy+69.0%；研发开支76.70亿元，yoy+22.5%。分业务收入：1）核心本地商业收入715.31亿元，yoy+10.1%。2）新业务收入331.12亿元，yoy+25.0%。（官方公告） 1.2、流媒体平台 本期（2026年8月24日-8月28日）恒生传媒指数上涨0.05%，跑赢恒生指数1.68pct，跑赢恒生科技指数3.43pct。关注个股涨跌幅表现:爱奇艺（-12.80%）、网易云音乐（-4.21%）、腾讯音乐（-2.73%）、腾讯音乐-SW（-1.16%）、Spotify Technology（+2.58%）、奈飞（+2.68%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）韩国SM娱乐与腾讯音乐成立合资公司爱斯腾，周觅担任CEO。8月27日，韩国头部娱乐公司SM娱乐与中国头部音乐平台腾讯音乐娱乐集团共同成立合资公司爱斯腾（STE）。新公司将全面推进并推出中国新人偶像组合项目。根据公告信息，爱斯腾（STE）任命周觅担任CEO。此次合作将韩方在偶像培养方面的经验与中方音乐平台的用户基础结合至同一主体之内，是新人在制作、宣发环节获得双重要素的直接安排。（观点网） 1.3、虚拟资产&资产交易平台 本期（2026年8月24日-8月28日）末，比特币和以太币价格分别达到77821美元和2442.41美元，分别较上期末-0.63%、-2.89%。 关注个股涨跌幅表现：老虎证券（-5.35%）、Coinbase（-4.21%）、Robinhood（-3.58%）、嘉信理财（-1.91%）、耀才证券金融（-0.39%）、富途控股（+0.50%）、盈透证券（+2.10%）。 来源：Coingecko，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）Base上线Coinbase发行的代币化股票。Base发推表示，由Coinbase发行、基于B20标准的代币化股票已在Base原生上线。这些代币对应真实股票，由受监管托管方Alpaca按1:1持有，持有者拥有完整所有权。用户可在自托管钱包中持有苹果、英伟达等公司的代币化股票，并可在Aerodrome获得深度流动性，同时在BaseDeFi生态中使用。（ForesightNews） 2）Coinbase将于9月23日暂停IoTeX（IOTX）交易。Coinbase发推表示，根据近期资产审查结果，其将于9月23日暂停IoTeX（IOTX）交易。目前IOTX订单簿已切换至仅限价模式，用户仍可提交和取消限价单，并可能继续撮合成交。（Foresight News） 3）Coinbase就永续合约和预测市场监管向美CFTC和SEC提交三项建议。Coinbase首席政策官Faryar Shirzad发文表示，Coinbase已就美CFTC和SEC关于永续合约产品定义及合规框架的联合征求意见提交回应。Coinbase提出三项建议：建立灵活的合规框架，以促进客户选择、竞争和创新；将股权永续衍生品归为证券期货监管；允许由任一监管机构监管的交易所上市证券相关事件合约。（Foresight News）4）Kalshi通过股权融资已筹集约11.2亿美元，总发行规模近15亿。据美国证券交易委员会（SEC）披露的Form D文件，预测市场平台Kalshi Inc.以Rule 506（b）豁免方式开展股权私募，总发行规模约14.99998亿美元，已售金额约11.2001亿美元，剩余待售约3.7999亿美元。文件显示首次出售日期为2026年4月3日，已有71名投资者参与。（Foresight News） 5）美SEC拟修订加密货币托管规则，已提交白宫审查。美SEC已于8月25日向白宫管理和预算办公室（OMB）提交一项新提案，旨在为投资顾问及投资公司持有客户数字资产制定新的托管规则框架。该提案将厘清加密资产托管框架，回应投资公司及顾问此前关于如何在不违反监管规定的前提下为客户持有数字资产的疑问，同时还将取消部分被SEC认为因市场演变及当前交易持有实践而已过时的现行托管要求。（Foresight News） 【公司公告】 1）老虎证券发布2026Q2财报。26Q2，总营收1.82亿美元，yoy+31.4%；营业利润5681万美元，yoy+12.6%；归属于普通股股东净利润3936万美元，yoy-5.0%；Non-GAAP净利润4284万美元，yoy-3.7%；客户总资产达607.3亿美元，yoy+16.7%；总入金客户数达131.54万户，yoy+10.3%。分业务收入：1）佣金收入7830万美元，yoy+20.9%。2）利息收入7981万美元，yoy+36.0%。3）其他收入2097万美元，yoy+67.6%。（官方公告） 1.4、AI&云 本期（2026年8月24日-8月28日），纳斯达克互联网累计涨跌幅2.86%，较纳斯达克综指+2.02pct。 关注个股涨跌幅表现：微软（+6.27%）、Meta（+5.11%）、百度（+4.19%）、亚马逊（+3.02%）、甲骨文（+2.99%）、英伟达（+1.32%）、谷歌A（+0.51%）、阿里巴巴（-0.37%）、腾讯控股（-0.39%）、特斯拉（-3.89%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）SpaceX AI为Grok Build新增Browser‑Use浏览器插件。SpaceX AI 8月25日为Grok Build新增功能强大的Browser Use插件。该插件让Grok可以调用真实浏览器，既可以使用用户本机已保存登录状态的Chrome浏览器，也可以调用隔离的Browser Use云端浏览器。现在GrokBuild能够浏览网页、抓取提取数据、填写表单、测试网页应用、截取屏幕截图，还可以完成整套网页自动化工作流。（36氪） 2）字节跳动发布豆包工作，与飞书深度打通构建企业级Agent。8月25日，豆包工作正式发布。作为豆包面向生产力场景推出的全新Agent产品与品牌，豆包工作能围