行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

互联网行业周报

信息技术 2025-09-04 李京霖,罗凡环第一上海证券周振

阿里巴巴：财报显示AI+云和消费两大战略领域强劲增长。阿里云收入同比增长26%，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。即时零售业务快速取得阶段成果，8月月度活跃买家数达3亿，预计单位经济损失短期内减半。该业务主要承担引流和生态协同功能，而非直接盈利目标，8月前三周带动淘宝APP月度活跃消费者同比增长25%，电商业务月度活跃消费者和日订单量持续刷新纪录。88VIP会员数超过5300万，高价值用户黏性增强。阿里当前战略选择是“短期盈利”与“长期布局”的平衡，放弃部分短期利润投入AI、即时零售等未来赛道。
腾讯：响应AI生成内容标识新规，微信、视频号等场景上线AI内容标识功能，要求用户主动声明并禁止篡改。此举虽带来短期合规与技术成本，但长期增强用户信任度与安全感，凸显腾讯在合规与社会责任上的前瞻性。作为国内AI应用龙头，腾讯率先落地标识体系有助于降低潜在监管风险，巩固AI与内容生态的长期竞争力。
字节跳动：为旗下Seed部门大模型技术骨干实施大规模期权增发计划，以稳固核心团队。计划覆盖大模型研发核心员工，按绩效与职级分三档，每月9万、11万、13万元人民币，18个月归属。最高档员工18个月累计可得约234万元。期权基准价189.9美元/股，低于最新回购价，体现战略性让利。字节跳动期权价格近期持续上涨，反映公司业务强劲增长，提升期权激励吸引力。在全球大模型人才争夺激烈背景下，高频次、高额度期权激励意在绑定核心技术团队，抵御对手挖角。