互联网行业周报：AI应用开启上涨新周期，资本开支提升激发技术创新

核心观点与市场回顾

• 港股市场表现：上周恒生指数和恒生科技指数分别上涨3.79%和6.03%，资讯科技行业涨跌幅达9.55%，软件和媒体板块表现突出。
• 估值分析：软件与服务板块PE-TTM为28.3x，PS-TTM为4.6x，处于历史中位；纳斯达克100指数动态PE为36.4倍，位于过去一年表现约60.0%分位。
• 美股市场：道指、标普500、纳指下跌，纳斯达克互联网指数下跌3.37%，中概股表现强于大市，互联网电商、互联网技术等板块上涨。

个股表现

• 港股：软件板块涨跌互现，阜博集团、微盟集团等上涨；社交娱乐板块普遍上涨，斗鱼、网易云等上涨；电商板块涨跌互现，阿里巴巴、拼多多等上涨；游戏板块涨跌互现，腾讯、心动公司等上涨。
• 美股：互联网板块普遍下跌，META、缤客等表现较好。

行业数据

• 影视：2025年第7周全国电影票房20.47亿元，观影人次超4591万，《哪吒之魔童闹海》全球票房突破125亿。
• 广告：2024年1-11月广告市场同比上涨1.7%，但11月环比下跌6.1%，娱乐及休闲、化妆品等行业广告投放增长显著。

行业要闻

• 软件：百度App整合DeepSeek和文心大模型，YY推出低延时AI大模型产品，DeepSeek发布高效MLA解码内核。
• 电商：阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元建设云计算和AI基础设施，连连国际与JCtrans签署战略合作协议。
• 游戏及文娱：中手游部署DeepSeek模型，AI赋能《仙剑世界》游戏体验。

投资建议

• 港股：建议关注阅文集团、浪潮数字企业、百融云、阿里巴巴、知乎等。
• 美股：建议关注META、缤客、微软等AI及消费复苏相关标的。
• 宏观环境：中国或将推出更多政策支持本土科技产业，美联储维持利率目标区间，为中国资产提供有利外部环境。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。