传媒行业点评报告：美股AI应用公司业绩持续亮眼，国产模型继续进阶

传媒 2026年08月31日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 ⚫Salesforce最新财报及指引亮眼，美股AI应用公司业绩持续验证产业加速 8月27日，全球CRM及营销SaaS巨头Salesforce发布2027财年第二季度财报，当季实现营收113.5亿美元（yoy+11%)，GAAP净利润35.3亿美元（yoy+87%)，调整后每股盈利5.90美元（大幅高于分析师平均预期的3.27美元)；其中核心AI产品Agentforce、Data360的合计ARR接近39亿美元（同比增长超210%），当期剩余履约义务达335亿美元（按年增长14%，高于分析师平均预期的13%）；指引方面，Salesforce预计第三财季营收区间为114.2-115亿美元（高于分析师平均预期的114.1亿美元），并将全财年营收指引上调至461-464亿美元，调整后每股盈利预期区间上调至16.67-16.71美元（此前预期为14.06-14.12美元）；Salesforce还宣布与Anthropic扩大战略合作，推出Claudeforce，将Claude的推理能力与Salesforce的企业级数据、工作流及治理体系深度整合。此前的财报中，2026Q2谷歌云/微软云/亚马逊网络服务收入分别同比+82%/+43%/+37%，增速环比+18pct/+3pct/+8pct；广告领域，谷歌Gemini被用于解码更长、更详细的搜索查询，采用AI驱动型广告方案的客户在维持相似ROAS的同时，平均实现15%的搜索转化量/价值增长；电商领域，亚马逊AI购物助手Q2活跃用户近乎翻倍，互动量同比增长5倍以上，使用Alexa for Shopping的客户平均客单价高出不使用者40%。我们认为，Salesforce亮眼的业绩或再次证明前沿模型的能力提升及与专业数据、企业业务的深入融合，将进一步拉动各行业企业对模型和垂直应用的需求。美股AI应用公司最新财报持续验证大模型对AI应用是赋能而非替代，且办公/营销/电商/娱乐等领域提供垂直AI应用服务的头部公司及云厂商正迎来自身业务规模加速及经营效率、利润率提升，国内出海AI应用公司亦有望迎来AI赋能下业绩的加速成长，建议积极布局。（1）AI营销：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括易点天下、蓝色光标、迈富时；（2）AI剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技、荣信文化、兑吧；（3）AI游戏：重点推荐心动公司、世纪华通、巨人网络、恺英网络等。 数据来源：聚源 相关研究报告 《积极关注物理AI、多模态AI、AI剧及AI游戏进展—行业点评报告》-2026.8.24 《国产模型性能拔高与提价并行，游戏板块积累积极因素—行业 点评报告》-2026.8.17 《美股AI应用公司财报总结：AI深度赋能广告/电商/办公—行业点评报告》-2026.8.11 ⚫阿里巴巴/智谱/腾讯再发新模型，国产模型多模态能力、算法架构持续升级 8月24日，阿里巴巴视频生成模型Wan3.0正式上线，在生成时长、万能创作、全能参考及真实世界还原等维度全面升级，单次可生成30秒视频；8月26日，智谱上线并开源GLM-5系列首个原生多模态模型GLM-5.3-Flash（320B-A18B），总/激活参数320/18B，采用线性注意力与稀疏注意力混合架构，注意力计算量和KV缓存大小较GLM-5.3分别降低3.01和4.44倍，定价为GLM-5.3的1/10，限时折扣期间为1/20；8月28日，腾讯发布Hy4 preview，总/激活参数770/49B，上下文长度1M，在软件工程、办公分析、游戏开发及科学研究等真实生产力任务上取得进展。我们认为，国产前沿模型近期在多模态能力、算法架构创新以降低推理成本方面快速迭代，或推动自身ARR持续高增，建议继续布局国产模型，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、MiniMax、阿里巴巴等。 ⚫风险提示：模型迭代速度、AI应用公司业绩等低于预期。 目录 1、行业数据综述：《王者荣耀》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《欢迎来龙餐馆》获得周票房冠军............................................................................................................................................................32、行业新闻综述：国产模型密集开源，Agent产品与具身智能生态扩容..............................................................................92.1、AIGC：阿里Wan3.0上线，GLM-5.3-Flash、Qwen3.8-Flash与腾讯Hy4 preview密集开源，豆包工作与Qoder拓展Agent场景........................................................................................................................................................................92.2、物理AI：Anthropic推出面向物理设备的MHS标准，Skild AI S1实现视频示范上下文学习............................112.3、游戏：科隆游戏展新游集中亮相，《无限大》定档2027年1月15日................................................................122.4、影视：《欢迎来龙餐馆》官宣出海，即梦AI推出影视内容厂牌..........................................................................123、公告总结：MiniMax收入高增，世纪华通利润快速增长...................................................................................................134、板块行情综述：A股传媒板块2026年第35周表现居市场中游，广电板块表现较好...................................................145、风险提示..................................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.2922：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.2922：00）............................................................................................................................................................................................4图3：广电板块周表现较强，出版板块周表现较弱（8月24日-8月28日）.......................................................................15图4：相对传媒指数/沪深300，广电板块获得最高超额收益（8月24日-8月28日）.......................................................15 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.29 22：00）..........................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《王者万象棋》为本周预约热度榜第一（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.2922：00）............................................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《王者万象棋》为本周预约热度榜第一（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.2922：00）............................................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.8.31-2026.9.6）（截至时间：2026.8.29 22：00）................................................................7表5：院线电影数据—《欢迎来龙餐馆》为周票房第一（2026.8.23-2026.8.29）（截至时间：2026.8.29 22：00）..........7表6：新影片上映时间表—《杀死比尔：血色全传》关注度高（截至时间：2026.8.29 22：00）.......................................8表7：网播剧数据—《花开锦绣》第一（2026.8.22-2026.8.28）（截至时间：2026.8.29 22：00）......................................8表8：网播综艺数据—《地球超新鲜第二季》领先（2026.8.22-2026.8.28）（截至时间：2026.8.29 22：00）..................9表9：上市公司2026年中报陆续发布......................................................................................................................