先导智能2026年中报业绩交流会纪要20260828

要点总结要点总结 1.订单高增，储能与新技术驱动订单高增，储能与新技术驱动：2026年上半年新签订单超180亿元，同比增长约50-60%；二季度约90亿元。储能（含AIDC侧）成为核心拉动，动力电池订单保持增长，固态电池、钠电池及AI相关新兴业务订单增速持续高于整体水平。2.收入利润创同期新高，盈利逐季改善收入利润创同期新高，盈利逐季改善：上半年营收81.89亿元（同比+23.88%），归母净利润9.56 亿元（同比+近30%）；剔除汇兑损失后利润10.8亿元（同比+53.09%）。单二季度收入约45亿元（同比+28.09%），归母净利润5.51亿元（同比+46.84%），净利率12.24%环比持续提升。3.海外业务高速增长，毛利率短期承压后有望恢复海外业务高速增长，毛利率短期承压后有望恢复：上半年海外收入24.4亿元（同比+111.39%），占比提升至29.8%。上半年毛利率32%，受中东冲突导致的原材料和运费上涨影响，海外毛利率33.72%同比下降；7-8月已好转，预计三季度毛利率恢复提升。4.现金流大幅改善，回款显著好转现金流大幅改善，回款显著好转：上半年经营性现金流净流入40.85亿元（同比+73.57%），其中一季度12.48亿元、二季度28.37亿元，回款持续向好。5.新业务多点开花，打造第二增长曲线新业务多点开花，打造第二增长曲线：SOFC、MLCC等AI相关新业务订单呈倍数级增长（去年各不到1亿元），毛利率要求40-50%以上；人形机器人领域与北京人形机器人签订战略合作，三季度已有订单落地。6.订单能见度高，行业扩产向头部集中订单能见度高，行业扩产向头部集中：公司订单可预见性已展望至2027年8月；下游头部客户动力需求预判30-50%增速、储能50%以上增速，扩产集中在高开工率、有利润和现金流的企业，公司份额持续提升。 问答整理问答整理 Q1：二季度90亿订单的国内海外及非锂电结构？储能和动力分别增速？下半年及明年订单能见度？答：二季度与一季度类似，国内锂电占比接近60%，海外占比约20%。二季度拿到北美一个较大项目（动力+储能，客户同时规划AIDC）。非锂电中3C消费电子约10%，其余为SOFC、MLCC等小板块，非锂电占比环比提升。锂电内部动力和储能接近各半，储能边际增速已超过动力，预计下半年储能占比将超过动力。7-8月来看，三季度体量与上半年单季基本接近，订单可预见性已到2027年8月，本轮扩产主要依托头部客户高开工率项目推进。 Q2：北美大项目的技术路线和供应范围？答：因客户原因不便透露具体名称，公开招标信息可查。该项目为动力+储能项目，客户也在规划AIDC领域，公司有较好的前期沟通和后续拿单机会。 Q3：SOFC和MLCC的全年订单预期？核心设备（叠层机、流延机等）在客户端的导入进展？答：这两个领域核心设备与公司原有新能源设备有技术相关性（流延机、叠层机、等静压机对应原有涂布、叠片、固态电池等静压技术）。订单体量增长非常快，去年各不到1亿元，今年呈倍数级增长，有望成为重要增长曲线。相关新设备和技术路线毛利率水平优于原有设备。 Q4：固态电池和钠电池的上半年拿单情况及产业进展？下半年预期？答：固态电池正常推进中。海外头部客户分别公布27年量产装车规划，部分从人形机器人入手；国内以头部客户（如C客户宜宾重庆项目、B客户相关项目）为主，上半年招标已落地，公司成为合作伙伴。中试结束后下半年进入量产线推进阶段，订单量级接近翻倍增长。钠电池方面，头部客户今年开始推出钠电储能订单，量级不小，公司依托先发优势（与法国Tiamat等长期合作）提升市占率。 Q5：行业未来需求展望？国内和海外客户需求如何？机器人、SOFC等新业务展开？答：头部客户在满产状况下预判动力需求明后年30-50%增速，储能50%以上增速。订单来自全球总盘子，海外储能客户需求增长更快（部分80%以上），预计设备类订单增长30-50%。机器人方面，5月深圳锂电展与北京人形机器人签订战略合作，通过设备赋能和应用场景赋能实现工业化落地，三季度已有相关订单落地。SOFC、MLCC依托原有设备技术储备和客户资源，尽最大可能满足订单落地。 Q6：二季度汇兑损失金额？还原后利润增速和净利率水平？答：单二季度汇兑损失约4078万元。还原后单二季度利润同比增速约70-80%，净利率接近15%，已接近2022-2023年水平。 Q7：未来利润率趋势？毛利率、期间费用率、汇兑等因素如何影响？答：影响利润率的主要是毛利率、期间费用率和其他因素（如汇兑）。上半年二季度毛利率受中东冲突影响（原材料和运费上涨），但降本增效使期间费用率持续下降，对冲了部分影响。三季度开始毛利率恢复，利润率弹性和可预见性更高。收入已创历史新高，盈利水平应往历史同期高值靠拢。 Q8：SOFC三种技术路线（隔膜支撑、金属支撑、质子支撑）中公司能做的部分和价值量？答：不同客户选择的技术路线不同，投资额有差异。如美国客户官网披露单GW投资额1.5-2亿美金。核心环节包括流延、涂布RD、电堆组装测试等，是在原有设备基础上平移延展而来。公司前中后道相关设备都有技术储备，整线都能做，具体份额取决于客户商务关系。 Q9：新业务签单毛利率水平？答：对新品的要求一般在40-50%以上。 Q10：SOFC和MLCC新签订单趋势？答：新业务增长跟随下游终端需求增长，基于低基数，呈倍数级增速。 Q11：二季度海运影响毛利率几个百分点？答：上半年整体毛利率约33%，海外业务毛利率同比降约6个百分点，其中中东冲突影响的毛利率和运费各占约一半，各约3个百分点。 Q12：今年新接订单体量或增速预判？答：上半年同比约50-60%。三季度体量与上半年单季差不多。全年实际增速肯定会比最初说的30%高不少，具体取决于下半年储能和新业务释放情况。 Q13：订单强劲下零部件供应是否紧张？答：目前原材料供应OK。公司有历史交付能力验证（2023年三季度约60多亿收入体量），会提前做好供应链管理和采购预判，标准品来源广泛，提前预定采购基本能实现。 Q14：二季度毛利率受外部因素影响，能否与客户协商补偿？新接订单毛利率如何预设？答：合同一般预设40%签单毛利率。对于不可抗力影响（如冲突），会约定增补订单形式，后续客户会给增补订单来排除宏观因素影响（纯毛利90%以上的项目），三季度已开始拿到类似增补订单。同时通过全球供应链资源优化原材料采购分布，保证半年到一年维度毛利率水平向签单毛利率靠拢。 Q15：在手订单情况？锂电和非锂电占比？锂电中国内国外占比？答：公司不直接披露在手订单，但可用过去三年新签订单加总减去过去三年收入来估算，余额是相对较大的数，可保证26-28年上半年收入实现。上半年订单结构中锂电约70%多，非锂电约20-30%；锂电中国内约60%，海外约20%左右。 Q16：2025年底新招约1000名生产人员，交付能力提升多少？答：核心思路是提高人效，总人数相对稳定。一季度收入30多亿，二季度45亿，多出来的主要靠人效提升，以及适当人员补充。 Q17：锂电行业资本开支和产能周期的持续性？答：行业增速是三年五年的中长期事情，在规范制度平滑下增长更良性，向头部集中。只有开工率高、有盈利和现金流的企业才能扩产，公司份额会进一步提升。下游客户预判动力需求30-50%年增长，储能50%以上，海外储能需求增长更快（80%以上），AIDC侧需求释放是额外增量。 Q18：锂电订单验收周期？答：国内一般1年到1年半，海外一般2到3年，从签订订单到变成收入。 Q19：上半年员工人数？人均产出目标？答：员工人数约15000-16000人，与去年底基本持平（15170人左右），有进有出。提高人效是重要议题，总人工15000-2万人对应交付能力约300亿收入，人均产值上限约150万。后续通过无人化管理、AI应用、人形机器人应用等提升瓶颈，精细化管理提高人员产值。 Q20：MLCC和SOFC上半年订单体量或在手金额？单GW设备价值量？答：去年各不到1亿元，今年呈几倍增长。目前行业未标准化，不同客户投资额和分配不同，不能严格按单GW界定（如锂电1-1.5亿/GW），设备是重要体量，按单台方式销售。待行业成熟、技术路线统一后，可能回归单GW设备价值量方式。SOFC和MLCC产品有相关性（电解质、隔板等），这是技术延展的底层逻辑。 交流会实录交流会实录 2026年08月29日21:37发言人00:00说大家好，投资人在周末的晚上参加公司的交流。我们也是在今晚发布了2026年中报。大家可能也看到了行业持续向上的一个趋势。这次也是一样的，就是可能有一些共性的问题，我们先做下介绍。这个主要时间还是留给各位投资人做一个提问交流。 发言人00:24介绍这边主要是这个订单和财务的一个情况。就是在这个业务层面，其实我们看到储能，包括像AIDC侧的储能，其实成为了拉动订单增长非常重要的一个方面。以及像动力电池的订单依然保增长。新技术方面的像固态电池、钠电池，以及跟AI相关的这些新兴业务方面，其实都是在持续的贡献一些增量。这一块的订单的增速，也是持续的高于整体的一个增长的水平。 发言人00:58关于这个订单的情况，就是26年上半年截止到6月底，公司新签的订单是超过了180多个亿。同比去年也是接近50到60的这样一个增长。二季度也是一个90亿级的一个水平。从总的新签订单结构里面，其中国内锂电的占比是接近60%，海外订单的占比大概是20%。 发言人01:25我们二季度，也是拿到了，北美的一个比较大的一个项目。其实可以看到就是锂电里面，特别是储能的增长，其实是今年以来都是在持续的一个加快。然后在这个非锂电的其实整体的占比也是有所提升的那像这个3C消费电子的占比差不多10%几。那么其他板块中，像这个固体燃料电池SOFC，以及这个电容器MLCC的业务的占比，其实也是在持续的提升。所以这里面其实也是上一开始我们也提到了，就是在这些新技术方面，包括固态电池，包括钠电池，以及跟AI相关的一些新业务方面。其实整体的订单增速也是持续高于整体订单的一个增长，这是订单的一个情况。 发言人02:16第二块就是这个财报，其实可以看到我们中报的这个收入利润，依然是延续了同环比持续提升的这样 一个趋势。26年上半年的公司实现的营业收入是81.89亿元，同比增长了23.88%，也是历史上半年的这样一个收入的新高。上半年的归母净利润，是9.56亿元，同比是，增长了接近30%，同比的增速，也是在进一步的提升。这里，如果我们排除掉上半年这个汇兑损失的一个影响的话，其实上半年的利润是10.8个亿，同比是增长了53.09%。 发言人03:00其实另外上半年，整体我们还是，具体的一些存货的减值，然后看这个经营现金流，是正的流入40.85亿元，同比是增长了73.57%。现金流的回款，也是进一步的大幅的一个提升。然后上半年我们毛利率是占了32%，同比是有所下降。主要是因为上半年我们特别是二季度，受到中东冲突的影响，对原材料和运费上涨影响。其实上半年我们海外业务毛利是33.72%，同比是下降的一个影响。这里也说一下，就是从目前7到8月份的执行情况来看，这个已经好转了。所以我们预计三季度的毛利率将会恢复到提升。 发言人03:53上半年我们的净利润率是11.67%，那么同比去年和环比一季度都是在提升的。那么单二季度的利润率是12.24%，后面也是一个持续提升的一个过程。随着行业的恢复，我们也是希望这个净利润率能够首先尽快恢复到像2023年那样，15、16%的这样一个水平。之后，再进一步的提升。然后从分业务的来看，其实，公司也是我们也在持续的推进国际化战略和平台化战略。上半年，锂电业务的收入是61.21亿元，同比增长了34.66%。 发言人04:39因为核心的这个环节，他验收的时间可能会长一些，所以后面他如果再进来的话，然后增速会再进一步的一个提升。锂电的毛利率是32.64%，同比是有一定的下降。主要就是刚才讲的上半年这个锂电业务，特别是海外的锂电业务，受到中东的冲突