你已成功加入。一个会议。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。 请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请。保持在线。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。 感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。 感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。 感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍等一下。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。 请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参与本次讨论。大家好欢迎来到MIG Chief Talk and Reverse路演的审查和总结。所有参与者目前静音让我们开始广播。本次电话会议为西部证券研究所客户提供服务不构成投资建议相关人员自行作出投资决策,承担投资风险。西部证券不对此次交易造成的任何损失负责。专家表达的观点是个人的这并不代表我们公司的观点。本次会议内容不涉及国家机密信息、内部信息、未公开的主要信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能导致不当投机或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经西部证券事件书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、发布、重新张贴、传输或引用本次会议的内容。否则所有后果和法律责任应由机构或个人承担公司保留追究法律责任的权利。好的投资者,现在开始。晚安西部战略新曹龙将与我们一起解读昨天发布的房地产系列政策。 他们从行业角度解释问题我从战略上解释了这个问题。现场结论一系列政治削减的实质是使用居民和房地产企业所代表的资产使用居民和房地产公司的现金流表来修复住宅部门和分层企业的资产代表的过程。关键的力量是房价。如果这一政策能给房价带来新的稳定回报因此,这一政策适用于整个房地产行业这是一项非常有利于消费者资产逆转的政策。在短期内在接下来的一两个月内房价基本波动稳定。接下来的两到三个月市场上的房价可能会出现一波快速拉伸。然后,在中长期3到5个月从长远来看房价将回归新常态。但是现在是什么?目前的特点是房价跌幅已经显著收窄。这意味着政策虽然他对房价的影响可能不那么显著只要锂受到积极影响因此,房价有可能被确认稳定并反弹。一旦房价确认稳定并恢复因此,房地产和消费行业可以完全完成。然后,我们判断房地产股的空间可能只有两到三倍消费类股票的空间可能在100%到60%之间。如果手中有一些所谓的老消费股我们建议它在目前的位置您可以将其全部或大部分转换为房地产股票。因为房地产股和消费者股有相同的反转前提这一切都回到了房价体系。一旦房价稳定并反弹房地产股票的三倍空间消费类股票可能有9%或60%的空间。因此,房地产股的空间将更大。当前房地产系列政策这实际上是一个非常明显的转变而且它是连续的。6月,《求职》杂志明确表示将修复居民部门的资产负债表。7月下旬的政治局会议指出如何修复家庭资产负债表房价应该上涨和下跌。政策局当时正在向原委员会发表讲话这句话的目的是将稳定房地产市场生产的任务提升到一个能有效加强安全壁垒的水平。这意味着稳定的房价将能够收回资产它不代表9月至8月,即7月底。现在,8月和8月的情报有震惊的模式那么,稳定框架的整个政策系列是什么?他对价格的解释房地产和住宅部门的现金流量表用于修复房地产和住宅部门的资产负债表。最关键的变量是房价如何稳定房价使用现金流量表恢复资产代表不排除9月份可能有2.0的924政策组合这种可能性排除的政策包是进一步使用财政定价来稳定房价资产恢复的代 理。8月28日昨日房地产政策系列这根本不是固定的政策。他说,6月份建议恢复7月份房价稳定代表。所以昨天8月份的政策是如何稳定房价的使用现金流量表恢复资产代表没有任何投资组合损失都可能在9月份发生。我们相信总体现在的房地产和消费所谓的老年人消费处于历史时期的底部历史底部区域。因此,房地产股票在接下来的半年里可能有2到3倍或2到3倍的空间具体而言我将向领导人报告六点。第一点是我们如何将房地产公司的预售制度解释为销售。这立刻是一种趋势这是这个时代的改变它还可以从三个方面稳定房价:短期,中期和长期。我们一直在谈论它房价的稳定本身就是住宅和房地产行业资产修复的代表。具体而言为什么我们认为昨天的新政策可以从三个维度来定价:短期、中期和长期?在短期内这将导致对信贷机构供应的短期限制。然后扭曲房地产市场的供需结构它将支持新房甚至二手房的房价。尽管房价仍在调整中但正如我们之前提到的,房价指数的下降幅度已经显著收窄。即使新房供应略有下降稳定房价无论是信号还是实际好处他们不可低估。简单来说什么?简而言之,这意味着房价接近自然底部当前的现有房屋销售可能会在短期内扭曲房地产市场的供需结构换句话说,限制信用室的供应。这个小变化可以加快房价的处理速度为正这是第一个短期那么整体情况如何?总的来说,这是真的。当前房屋销售系统他还不可避免地会侵蚀这家房地产公司的现金流表。因为是预售的现在可供出售当前和未来是现有房屋的销售他使用房地产公司的现金流表。这意味着房地产公司的建造成本肯定会上升。在中期内新房子的销售价格可能会反弹。也就是说,在中期这种制度的变化可以支撑房价。因为支撑房价是房地产公司的成本。所以从长远来看目前的房屋销售系统这使得新房销售更加安全。过去几年预售的各种混乱它也可以被有效地控制。它可以在中长期修复或者从中长期来看,它将刺激年轻人购买新房的需求和信心。因此,我们认为第一个政策是房地产公司现有的住房销售政策。 短期,中期和长期都能稳定房价一切都可以稳定房价。我们必须始终强调只要房价稳定上涨整个房地产和住宅部门的资产负债表可以系统地修复。所以总体政策是换句话说,这一政策的本质是支持房地产行业或房地产公司的现金流。短期内,这是对新房总供应量的限制中期将增加房地产公司的净住房成本从长远来看,这是为了提高年轻人买房的意愿。因此,短期安装可以提高房价的产量特别是现在,价格保护接近自然稳定这一政策可以迅速带来房价的上涨和下跌。只要房价稳定并反弹资产代表将获得第二次维修。为什么资产代表特别?每个人都必须听到这个我将重点讨论为什么资产负债表是中国所有问题的核心市场债务尚未恢复或者房价没有稳定下来。第二点是第四点。事实上,住宅贷款的上限从30年延长至40年。但有些人在吐痰。但我们认为,这一政策实际上可以降低首付比例。然而,新教育降低首付比例的政策推高了贷款期限从中期来看,延长贷款期限的政策可以减轻购房者的财务压力这很重要。只要能减轻买房的压力他还将编辑以增加购房需求。只要增加购房需求或减少新房供应该政策旨在增加购房需求。这两项政策结合起来它可以带来房价的快速稳定和复苏。具体而言,这是降低首付比例的政策这可以减轻当时买房的经济压力但是,首付比例越低月度供给压力将加大。但目前的热贷上限已从30年增加到40年它可以在中短期显着缓解一个月的供应压力这一政策比单纯降低首付比例更重要。他可能会更多地支持购房者的需求这是一件事。第二点是许多人会测量还款期限从30年到40年偿还总额将大幅增加。很多人会把政策吐出来它实际上将提高购房者的房屋购买量累计增长率Bala但为什么这完全是错误的?因为你必须申请抵押贷款抵押贷款的性质是什么?抵押贷款的本质是使用更大的累计总支出进行购房什么以换取?为了换取短期至中期的首付和减少的月度供应压力。我将再次经历这一切我或者在谈论由于更大和更大的抵押贷款而导致的购房累计总支出如 果我要吐这个如果没有,我会直接去那所现有的房子我刚用现金买了房子。如果你用现金买房子我支付的整体套餐相对较少。如果我借了一笔贷款我为购买金额支付的总包裹肯定会增加。但增加购房金额的目的是什么?目的是减轻我的首付和每月付款的压力。所以,从根本上说该政策主要是降低首付。或者这一政策比减少首付款更有效它减轻了血液供应的压力。该政策的本质是增加购房需求增加购房需求是房价的快速复苏。所以我们可以看到这些政策本质上是对整个房地产行业的限制现在,让我们转向支持整个房地产行业对吗?这限制了短期供应增长是中长期需求这是房地产行业的长期趋势。总的来说,我们看看付款期限就是这样延长的延长贷款期限的政策。这实际上是为了鼓励居民的住房需求。也就是说,它得到了住宅部门税收流动表的支持快速维持房价。所以这个政策与前一个基本相同它使用现金流量表作为稳定房价的支持。只要房价稳定并反弹他是房地产行业资产负债表可以修复整个家庭部门。昨天政策的本质是什么?使用现金流量表来修复资产负债表这是第二点。第三点是如何评估当前房地产系列政策对房价的影响。我们认为它可以分为三个阶段。第一阶段在1-2个月内这可能是政策的一个观察期因此,交易量可能会萎缩相反,交易可能会萎缩。因此,未来1到2个月的房价可能会波动和停止,随后在未来3到5个月内新房供应收缩。买家购买房屋的意愿也可