煤炭周报：供给持续短缺，到港成本支撑港口煤价加速上行

供给持续短缺，到港成本支撑港口煤价加速上行 glmszqdatemark2026年08月30日 推荐 维持评级 供给持续短缺，到港成本支撑港口煤价加速上行。本周港口、产地动力煤价格均出现强势上涨。供给方面，在主产地安全检查压力未减的背景下，月底月度生产任务完成矿井存在停产减产现象，同时降雨导致部分煤矿生产及运输受限，主产地供应更显紧张，叠加铁路发运量下滑，北港库存持续下降，供应及成本端对价格形成较强支撑。需求方面，虽然市场逐步进入淡季，日耗存在回落预期，但本周电厂日耗同比上升，仍处于高位水平，未来即便淡季电力需求正常下滑，但化工需求增速较高，对比供给收缩幅度，需求下滑幅度相对有限，价格仍具备上行基础。中长期来看，煤矿产能利用率已经触及瓶颈，新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。我们认为，随着超产产能的退出，供给收缩明显，需求稳中有升，供需格局有望好转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望逐年上移。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 焦煤供给短缺难改，价格短期有望快速上涨。供应端，目前产地检查严格，产地整体复产节奏缓慢，且考虑到检查、安全生产、井下隐患以及自身井下因素等，部分煤矿复工不复量，产地整体供应紧张格局难以彻底扭转。8月28日全省停产炼焦煤煤矿合计52座，涉及产能5660万吨。需求端，钢厂焦化厂库存处于偏低水平，钢材消费即将进入旺季，需求有提升预期。综合来看，在焦煤供给刚性，且低库存背景下，煤价短期表现强势。 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn 焦炭价格有望偏强运行。供给端，受焦煤价格偏高及资源短缺影响，自身供应受到限制，焦炭产能利用率周环比继续下降。但需求侧，当前钢材终端需求进入淡季尾声，钢材需求周环比上升1.29%，当前钢厂对原料采购意愿较为浓厚。焦炭价格有望偏强运行。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、昊华能源、晋控煤业、广汇能源、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。 相关研究 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌风险；3）政策变化风险。 1．煤炭周报：7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态-2026/08/232．煤炭周报：安全事故影响扩散，产能紧张周期或开启-2026/08/153．煤炭行业事件点评：煤炭“十五五”发布，消费放宽，供给约束增强-2026/08/114．煤炭周报：供给端高约束，库存去化或放大价格弹性-2026/08/085．煤炭周报：产地供给受限，港口去库，动力煤或开启涨价行情-2026/08/01 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................52.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................52.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74上市公司动态........................................................................................................................................................105煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................145.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................145.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................185.3国际煤价............................................................................................................................................................................................185.4库存监控............................................................................................................................................................................................195.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................195.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................21插图目录..................................................................................................................................................................22表格目录..................................................................................................................................................................22 1本周观点 供给持续短缺，到港成本支撑港口煤价加速上行。本周港口、产地动力煤价格均出现强势上涨。供给方面，在主产地安全检查压力未减的背景下，月底月度生产任务完成矿井存在停产减产现象，同时降雨导致部分煤矿生产及运输受限，主产地供应更显紧张，叠加铁路发运量下滑，北港库存持续下降，供应及成本端对价格形成较强支撑。需求方面，虽然市场逐步进入淡季，日耗存在回落预期，但本周电厂日耗同比上升，仍处于高位水平，未来即便淡季电力需求正常下滑，但化工需求增速较高，对比供给收缩幅度，需求下滑幅度相对有限，价格仍具备上行基础。中长期来看，煤矿产能利用率已经触及瓶颈，新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。我们认为，随着超产产能的退出，供给收缩明显，需求稳中有升，供需格局有望好转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望逐年上移。 动力煤港口、产地价格全面上涨。煤炭资源网数据显示，截至8月28日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于875元/吨，周环比上涨20元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于740元/吨，周环比上涨14元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于826元/吨，周环比上涨71元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于716元/吨，周环比上涨33元/吨。 大秦线、唐呼线运量周环比下降，环渤海港库存周环比下降、高于去年同期。本周大秦线周内日均运量环比下降9.7%至96.9万吨；唐呼线周内日均运量19.2万吨，周环比下降30.4%。截至8月28日，环渤海港口库存2018万吨，周环比下降124.3万吨(-5.8%)，同比增加171万吨(+9.3%)。 电厂周均日耗周环比上升，可用天数环比下滑，化工需求环比微降。据CCTD数据，8月27日二十五省电厂日耗为625.4万吨，周环比上升34.7万吨，同比上升13.48万吨；周均日耗626.4万吨，周环比上升30.1万吨，同比上升