煤炭开采行业跟踪周报：供给约束仍在，港口煤价稳健上行

供给约束仍在，港口煤价稳健上行 2026年06月07日 增持（维持） 证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（6月1日至6月5日）港口动力煤现货价环比上涨5元/吨，报收863元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量202.8万吨，环比上周减少6.20万吨，降幅2.97%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量202.10万吨，环比上周增加8.7万吨，增幅4.50%；日均锚地船舶共133艘，环比降幅1.85%；环渤海四港区库存端2879.8万吨，环比上周增加24万吨，增幅0.83%。本周港口库存持续小幅累积，高温带动火电日耗小幅抬升，但下游采购整体偏谨慎，市场交投冷清。 我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应阶段性趋紧、需求温和分化格局。产地安监高压、汛期扰动叠加印尼出口管控，供给端形成双重约束，对煤价底部形成较强支撑；短期终端观望情绪浓厚、现货成交偏弱，价格涨跌空间有限。中长期来看，夏季用电旺季临近，高温预期仍在，下游补库需求存在释放空间，预计动力煤价格维持高位窄幅震荡态势，整体走势偏强。 相关研究 《短期产地安检收紧，港口煤价稳健上涨》2026-05-31《供给增量有限，港口煤价稳健运行》2026-05-24 估值与建议： 依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，叠加部分题材标的处于高位，因此关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤/焦煤标的。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有跌...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格稳中有涨...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨...............................................................................75.环渤海四港区库存环比增加...............................................................................................................76.国内海运费环比下跌...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（6月1日至6月5日）报收4,027.74点，较上周下跌30点，跌幅0.74%；成交金额为6.67万亿元，较上周减少0.61万亿元，降幅8.32%。煤炭板块本周指数报收3,505.00点，较上周上涨27点，涨幅0.79%；成交金额为1508亿元，较上周增加646亿元，增幅75%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为大有能源（+61.19%）、平煤股份（+23.03%）、郑州煤电（+22.25%）、晋控煤业（+19.83%）、潞安环能（+17.50%）。涨跌幅后五的公司为电投能源（-6.24%）、ST大洲（-2.68%）、淮河能源（-2.39%）、江钨装备（-2.30%）、上海能源（-1.47%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至6月5日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌37元/吨，报收751元/吨；截至6月5日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收350元/吨；截至6月5日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌80元/吨，报收1000元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至6月5日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨5元/吨，报收863元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至6月3日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨9元/吨，报收713元/吨；截至6月5日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨10元/吨，报收727元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至5月29日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.23美元/吨，报收133.87美元/吨；截至5月29日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至5月29日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至6月5日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨90元/吨，报收890元/吨；截至6月5日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1770元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至6月5日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨2美元/吨，报价254美元/吨；截至6月5日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨170元/吨，报价1870元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至6月5日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.04美元/桶至93.09美元/桶，涨幅1.13%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至6月5日，荷兰TTF天然气价格环比上涨0.80美元/百万英热至16.50美元/百万英热，涨幅5.