广汇能源煤炭煤化工LNG业务 华福证券2026策略会交流

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 煤炭业务：上半年因哈密周边化工原料煤需求激增、江纳煤矿产能收缩，公司内销替代外销，原煤坑口价年初至今涨超80元至280-300元/吨，上半年煤炭产量2670万吨，下半年预计3000万吨，全年产量5500-5800万吨，未来产能向亿吨级迈进，增量以内销为主，东二矿等核准推进中，运力制约外销，计划10月启动煤炭竞拍。 2. 煤化工业务：乙二醇单吨完全成本2600元，当前售价超5200元，10月气温下降后日产能将从1100吨提升至1200吨，装置技术改造后实现稳定盈利，月净利约5000万元；甲醇单吨成本不足1000元，当前售价2160元，区域供需支撑盈利；煤焦油因装置固定成本偏高前期盈利弱，9月20日加氢装置投运后价格有望回升至3000元以上。 3. LNG与分红：上半年外购LNG亏损约6000万元，三四季度长约履约状态佳，单月净利超1.3亿元，全年LNG板块盈利覆盖上半年亏损后仍有较好收益；公司现金分红累计超180亿元，远超A股净融资60亿元，未来三年累计分红不低于年均净利润90%，2026年或超比例分红，优先保障项目投资及安全。 4. 石油业务：地震新勘探井已完工，储量符合预期，9月完成6口井试油，计划明年上半年完成储量确认及开发方案审批，目标年产300万吨原油。 5. 新能源耦合：推进煤化工与氢能耦合，十万吨碳捕集项目技改后达20万吨规模，副产氢供油田驱油；绿氢项目因设备成本高、无补贴暂未盈利，关注电解槽技术降本，经济性达标后将扩大规模。二、风险与关注 1. 煤炭安全监管趋严，全国产量收缩，9月煤炭供需形势严峻，对公司外销运力形成制约，东二矿等产能核准进度待推进。 2. 绿氢、煤焦油等项目当前经济性不足，需等待技术突破及政策支持。三、后续展望 1. 煤炭板块下半年量增价涨，外销维持500万吨以上月度水平，价格预计持续上行；煤化工板块9月中旬装置检修后产能提升，盈利改善；LNG板块下半年扭亏为盈，全年业绩向好。2. 东二矿核准、原油开发、新能源耦合等项目稳步推进，为后续成长奠定基础。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华孚能源开采、按能源化工、and新材料、广汇能源与时偕行。华孚证券二零二六秋季经济与投资策略会，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次会议仅面向华孚证券的专业投资机构客户或受邀客户。 第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息。未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 嗯，好的，各位领导早上好啊。那个我是华孚煤炭首席汤悦，呃，那么本场会议呢，是由我们煤炭组和能源化 工组共同组织的，然后这个我们非常有幸邀邀请到了广汇能源的。呃，杨总啊，我们老朋友来给我们做一个线上的交流啊。那么考虑到这个咱们广汇能源其实中报披露了也有两三天左右的时间了，那么 呃，本场会议呢，我们就直接以这个问答的形式来开展啊。 呃呃，杨总，我想 先先问一下关于呃煤炭这边的一些问题啊，那个 呃，一个是我们看到了。一个注意一个现象，就是今年上半年其实整体上煤炭价格应该是比去年是要高的，但是我们看到我们的 郊外的销量反而还少了一些。呃，一个是想问一下这个原因是什么？那另外呢，就是我们就是咱们企业是这样的，还是说 呃，比如说呃新疆内部都是一样，或者说整个或者说寒冰区地区是这样的。 啊，这是第一个问题。好。嗯。这个，谢谢。 主持人，谢谢汤总。谢谢各位投资者的参与。嗯，第一个问题呢，实际上也是管护能源、煤炭成长逻辑变化的一个。最重要的一个事项。 这个也是前期我和大家说，大家从这个半年度报告能看出来。保护能源，上半年虽然整体的煤炭总销量 呃，有所下降，但是在张类的销量呢？是有所增加。略有身价。 跟着这个增加的趋势呢，还在持续。当然，整个上半年。呃，张梅外运的总量，新疆的铁路方面也是有所增加的。那么我们的张内增加张外销量。 降低的原因核心是那么我周边。煤炭增值利用企业 所需要的。化工原料煤的需求 在持续增加，那么供应端。在减少。 嗯，我我跟大家也说一下目前的这个现状。啊 目前 ハミナマフ。周边的煤炭分支利用企 业的 这个设计。用原料煤在八千万吨。 实际用煤呢一年超过六千万吨的原料煤。那么这六千万吨原料煤呢，原来是由广汇。和江纳两家企业来供应。今年以来呢，随着江纳的 原料煤的这个原焦纳的储量的 这个减少它目前的资源量和开采量。 不到一吨。可开采的这个量 所以它的量在减少，而需求呢？在持续增加，今年年内已经投运了两个新增的。这个有一个叫做加固伟业，已经投运五百万吨。 还有一个业务，汇能一千五百万吨，在十月份左右。投运同时呢，纽哥方向还有一个五百万多个智慧格能的。一个这个煤炭分级分成量小。那么就是在今年年内到明年上半年，还要净增加超过两千五百万的。 那么到明年。周边煤炭分制利用企业所需的原料煤、化工原料没了。要超过八千万吨到接近九千万吨，而供应端。在减少这个，大家可能也会奇怪，就是 为什么不能在远在别的地方买，而只能在广汇和江纳买？ 就是周边的煤炭分支利用企业，它从工艺的适配性上来说，从经济性上来说。最适合他的煤就是富油气煤。因为它煤炭分级分区利用的工艺，是对煤炭通过中低温干流的物理。绝大部分是物流过程，物理的这个过程。 把酶中的油和气呢，把它提取出来，油呢就变成了这个。没交由。气化煤气，然后做医药城也好，做LNG也好。剩下的产品是体制美。 所以这里边。它的含油和含气量决定了这个。这个产品的收率也决定了它的经济性。呃，勒芒湖地区含油含气量最高的煤矿。 就是白石湖露天煤矿。那么我们的矿叫白石路，那块交纳那个矿和我们挨着也叫白石路那块。原来它的产量和我们基本相当。但是现在。 他的资源在。可开盘量不足，同时他自己还有一个。五五零的工厂一年要用原料煤，也千万吨级别的原料煤，所以。他是在政府的要求下，实际上现在。 要维持一定量的规模的开发，不然它的量会更少。所以呢，这个 供应 在减少需求，在增加。所以我们。在哈密那么湖周边的煤炭分制型企业使用的化工原料煤的这种供需的这种格局。 这就决定了化工原料煤的销售价格更高。那么像我现在白石湖的原煤。呃 坑壳价格。已经涨到280块，美已经到300。 这整年初已经涨幅超过八十块钱的这个涨幅了。那么这个当然对我来说是经济效益是最佳的，做企业是以利润为导向。所以对于我们来说。嗯，未来。 白石湖地区，白石湖露天矿的煤。那么会逐步的转化为全部在就地消化。全部就地消化。嗯，那么地销的这一块量呢？ 下半年也会持续增加，未来几年。还会 这个。持续增加，当然同时。将Y的量。 占比在减少。但是我们随着煤炭整体产量的增加。将外的量。绝对量方面，或许也会。 逐步的。还是会增加，这是由我由我国煤炭供需整体供需格局。所决定的，大家看到。这个现在整体没他需求。 是持稳。但是煤炭的供给。这个近两个月降幅非常大。尤其是六月份和七月份，我国煤炭的总产量。 净减超过 净减在七千八百万吨的这个规模，八月份。全国煤炭产量肯定还是下降的。那么这里边核心的原因，大家也都知道，安全监管趋严，内部的一些违法产能、违规产能。那么这一块可能或许会永久的消失。 包括一些小的矿井。这个美化景观化。产能也会消失。那么新的煤炭工业发展的十五规划也明确。 新疆是我们国内的煤炭的稳定的接续区的定位。同时，新疆也是要打造我们国家能源资源的战略。保障基地所以江梅的这个总产量。后面肯定会稳步增加，将为万月亮。 也是会稳步增长，那么我们现在也在。加快推进 董二宽 的纳规和核准的这个工作，那么未来随着东二换的核准的落地。那么整个我们的话，将外走的绝对量。也会增加，但是整体的未来的。 增量。还是以地销的这一块的增量。为主。为主 那么它的占比。 在目前超过百分之四十的计算未来。那么还会更高，要达到百分之五十。或更高一点的水平。是这样一个情况。 哎，好的，好的。感谢杨总啊，那个。呃，我想问一下，就是您刚提到哈密区域新增大概两千万吨左右的原煤的这种需求。就是这里面我们大概能拿到其中有多少份额啊，或者说听您的意思，好像基本上大部分都应该我们拿，是吗？ 这个应该只能找我们。这个嗯 其他的。江娜，他的量没有量了，他还要往下减量。那么其他的为啥不能拿其他的煤呢？ 其他地区的煤它的 油气含量低。就他的葛金指数和挥发分低。他的产品收益要比那么他的经济性会大打折扣。所以主要用我们我们后面白石湖的这个煤生产到芒卡五千万吨。 也远远满足不了周边的这个需求。所以我东部矿区也要作为一个原料煤的部分，保障东部矿区葛金指数。yes 比白石湖要略低一些，但是相 较来说还是属于一个偏高阶段，它的革新只是在百分之八到百分之十。我们后续会拿一部分东部矿区的煤参配到百世湖里边来作为化工原料煤来统一销售。 然后基于当前的供需格局呢，我们计划在今年的十月份。也会启动煤炭的。白苏煤炭的销售竞拍 那么一定的保量，剩余的量在生产上来进排后续。那么价高者得嘛，是这么个情况。 嗯。明白，明白。那关于产量这一块啊，就是如果想要匹配这些新增的一些需求，包括您刚也其实也提到江外这一块的绝对量上也会上升。呃，那能否就请您先展望一下，比如说今年全年的咱们的煤炭产量及它在白石湖玛瑙上的一个分布。 然后再看未来两三年里面呢，大概是一个。整体上是一个什么样的产量的规划，然后到了十五的。比如说到末期。呃，我们的产量应该目标是多少？ 对。嗯，前面我跟大家也 在半年报的时候也分享过，我们上半年煤炭产量虽然只有两千六百七十万吨。嗯。但是上半年是还有一个库存端的影响，我们高峰的时候有接近四百万人的库存。 实现了一个区库。那么下半年呢？大树产量应该在三千万吨。三千万的，那么今年呢？ 那么我们应该在 嗯，像是半年度的业绩交流，我跟大家说的在五千五到五千八百万吨的产量规模。那么也有可能更超一点，但是总量今年不会超过六千万吨。六千万吨就是在我的有效的这个产能范围之内，我白石湖五千万吨，玛瑙一千万吨。呃，那么未来几年呢，随着东部矿区产量的释放呢，我们的煤炭的总产量呢会稳步朝着亿吨级别呢来。 呃，前进 嗯，但是具体的时间点要结合。东部矿区产能的和增，和东部矿区及玛瑙煤矿产能的 啊，东部跨区产量的核准 产能的核准和后续东部及玛瑙的 产能的核增的这个情况。那么预计未来每年的增幅，我觉得一到两千万吨的绝对量的这种增幅。早两年可能在一千万吨左右，那么随着合增的落地。 这个增速可能会进一步加快。嗯，好的。呃，这个关于核增方面的一些工作进展。这个您方便再稍微的。 呃，细化一下嘛，比如说时间周期啊，或者说 怎么说是落地啊之类的？现在优先的是核准，我把现在核准的推进的进展给各位。简要说一下。东部矿区呢，在二五年的十一月份，这个矿区所在的总归环评了生态环境部。 实现了批复，那么把 东部跨区 从事实开发调整，为了优先开发。那么前不久呢，国家发改委已经正式 批复了自治区的煤炭事务的产业规划。那么给新疆这一块也给了第一批次的这个煤炭的核准的总量。那么当前哈密市呢，结合这个新疆的总量呢，已经上报了。 这个哈密市要往上报的核准的规模。那么东部矿区是哈密市向导的。序列里边排在第一位。当前的这个首先申报的规模是 搬迁前期是一千五百万个，目前呢 正在等待自区的这个统筹分配。 因为这个字去拿到国家给的产能指标之后呢，它是要 全疆主要是准东和。他们这一块要做平衡和分配。嗯，从我们的从政策的适合 从政策的匹配度。从这个现在手续的这个技术手续的这个条件上来说呢。 东部矿区都处于最有利的一个位置。啊。啊。哦，明白。 那个。因为因为自治区这边的 呃，书记是换过的一个，我想就是顺着这个事儿想问一下，就关于 换过数据之后，对于煤油气这几个方面的这种呃生产啊、产量的一些。呃，政治上的一些态度和以前有哪些变化呀？嗯。 嗯，实际上煤炭的这一块呢，大家要看