豪能股份(603809)2026年中报点评：Q2营收符合预期，机器人布局稳步推进

汽车零部件Ⅲ2026年08月27日 豪能股份（603809）2026年中报点评 强推（维持）目标价：13.5元当前价：9.00元 Q2营收符合预期，机器人布局稳步推进 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年中报，上半年营收15.0亿元、同比+19%，归母净利1.88亿元、同比+2.2%，扣非归母净利1.84亿元、同比+7.3%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： Q2营收符合预期。2Q26公司实现营收8.08亿元、同比+27%、环比+18%，同环比增长预计主要为差速器业务放量影响。归母净利0.84亿元、同比+5.6%、环比-19%，净利率10.4%、同比-2.2PP、环比-4.6PP，扣非归母净利0.88亿元、同比+26%、环比-9.5%。毛利率25.3%、同比-6.8PP、环比-5.9PP。毛利率下降预计主要为营收结构变化，差速器等低毛利率业务占比上涨及航空零部件毛利率下滑影响。期间费率12.3%、同环比-4.1PP/-3.2PP，其中销售费率0.5%、同环比-0.1PP/-0.05PP，管理费率4.1%、同环比-2.7PP/-1.0PP，研发费率5.1%、同环比-1.7PP/-1.9PP，财务费率2.6%、同环比+0.3PP/-0.2PP。 证券分析师：于公铭邮箱：yugongming@hcyjs.com执业编号：S0360526040009 公司基本数据 总股本(万股)92,028.88已上市流通股(万股)92,028.88总市值(亿元)82.83流通市值(亿元)82.83资产负债率(%)60.03每股净资产(元)4.0412个月内最高/最低价17.44/8.36 航空航天零部件业务受下游客户交付节奏波动影响，经营业绩短期承压。26H1公司航空零部件营收1.17亿元/-29%，毛利率33.04%/-12.3PP，营收下滑主要受行业周期因素及下游客户交付节奏影响。随着C919等民用航空更多新订单的落地，叠加公司在青羊区投资3亿元建设的航空航天零部件智能制造中心项目有序推进，未来将更加贴近市场客户，实现需求快速响应并有效降低服务与运输成本，航空航天零部件业务的规模有望恢复。 机器人布局稳步推进打开成长空间。公司重庆“智能制造核心零部件项目”，一期、二期均有序推进，全部达产后将形成年产250万套关节减速器相关产品产能。2026年7月，公司与泸州市江阳区人民政府签署《招商投资合作协议》，计划投资建设机器人关节减速器生产基地项目，达产后预计可形成年产500万套机器人关节减速器的生产能力。公司依托在精密制造领域的技术积淀，已形成高精密行星减速器、高精密摆线减速机等系列化产品，产业布局不断完善。 投资建议：根据中报、合作计划及行业展望，我们将公司2026-2027年归母净利预测由5.2亿、6.6亿元调整为4.2亿、4.8亿元，新增2028年预测为6.0亿元，同比增速对应为49%、16%、24%，对应PE为20倍、17倍、14倍。考虑公司经营稳健、展望良好，业务拓展情况市场认可度较高，给予2026年目标PE30倍，目标价相应调整为13.5元，维持“强推”评级。 相关研究报告 《【华创汽车】豪能股份（603809）2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，机器人布局稳步推进》2025-11-03 风险提示：差速器上量节奏低于预期，出口、燃油车销量低于预期、材料价格波动，机器人减速器业务开拓进度低于预期等。 附录：财务预测表 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：于公铭英国拉夫堡大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张睿希 上海交通大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所