2026年中报点评Q2业绩符合预期，机器人业务贡献增量

汽车零部件Ⅲ2026年08月27日 推荐（维持）目标价：72.4元当前价：49.40元 浙江荣泰（603119）2026年中报点评 Q2业绩符合预期，机器人业务贡献增量 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年中报，上半年营收9.0亿元、同比+57%，归母净利1.5亿元、同比+22%，扣非归母净利1.46亿元、同比+31%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： Q2业绩符合预期。2Q26公司实现营收5.22亿元、同比+71%、环比+39%，同环比增长预计主要为复合材料及精密结构件放量影响。归母净利0.78亿元、同比+23%、环比+9.1%，净利率15.8%、同比-5.2PP、环比-3.8PP，扣非归母净利0.79亿元、同比+33%、环比+16%。毛利率37.0%、同比+1.3PP、环比+1.0PP。期 间 费 率15.8%、 同 环 比+4.3PP/+0.9PP， 其 中 销 售 费 率3.1%、 同 环 比+0.3PP/+0.7PP，管理费率6.0%、同环比+0.5PP/+1.9PP，研发费率5.3%、同环比+1.4PP/+0.1PP，财务费率1.4%、同环比+2.1PP/-1.9PP。 证券分析师：于公铭邮箱：yugongming@hcyjs.com执业编号：S0360526040009 公司基本数据 总股本(万股)47,286.00已上市流通股(万股)47,286.00总市值(亿元)233.59流通市值(亿元)233.59资产负债率(%)36.09每股净资产(元)4.4412个月内最高/最低价121.99/42.60 机器人业务稳步拓展，贡献增量。公司依托长期积淀的技术实力、规模化制造能力及优质客户资源，通过外延并购与新设主体相结合的方式，战略性布局机器人精密结构件领域，构建与公司核心业务形成互补协同的业务体系，培育公司第二增长曲线。26H1公司精密结构件营收0.96亿元，毛利率47%，其中狄兹精密营收0.87亿元，净利润0.17亿元，净利率约19.3%，机器人浪潮下有望持续贡献业绩增量。 拟发行H股股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板上市。为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，全面提升公司综合实力。2026年上半年，公司已向香港联合交易所有限公司递交了首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请。募集资金拟用于生产能力提升、智能制造体系建设、研发及创新、营销及市场拓展、管理效能提升、战略投资与收购，以及补充企业营运资金等。 投资建议：根据中报、合作计划及行业展望，我们将公司2026-2027年归母净利预测由4.9亿、6.7亿元调整为3.6亿、5.4亿元，新增2028年预测为7.6亿元，同比增速对应为28%、53%、40%，对应PE为65倍、43倍、31倍。考虑公司传统业务（汽车为主）和机器人等业务成长展望不同，且市场也给予不同估值水平，我们对公司进行分部估值。其中传统业务预计随新能源市场市占率提升而进一步增长，预计26年3.2亿净利，给予30倍PE，对应目标市值97亿元；机器人业务目前体量较小，仍在客户及产品开拓期，预计中期收入60亿元，对应净利12亿元，考虑市场对机器人核心部件给予一定估值溢价，依据机器人市场行业估值我们给予这部分中期估值30倍，对应目标市值360亿，折现至2026年对应市值246亿元，合计给予公司2026年目标市值343亿元，对应目标价72.4元，维持“推荐”评级。 相关研究报告 《浙江荣泰（603119）深度研究报告：全球云母绝缘制品领先者，机器人业务打开新成长空间》2026-01-20 风险提示：宏观经济和下游行业需求波动风险、机器人行业发展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险。 附录：财务预测表 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：于公铭英国拉夫堡大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张睿希 上海交通大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所