2026年9月尿素市场行情策略展望：产业库存有待消化，尿素价格反弹动能或受限

——2026年9月尿素市场行情策略展望 海证期货研究所2026年8月28日 8月国内尿素主力顺利移仓至01合约，整体来看本月尿素盘面价格维持低位震荡整理，价格波动弹性相对有限，走势方向性暂不明显。基本面来看，尿素存量负荷本月有所下滑，加之部分装置检修预期给予盘面部分利多提振，但需求端则弱稳波动，内需支撑乏力。目前农业需求处于相对淡季，而工业需求亦表现欠佳，复合肥负荷低位波动且远弱于往年同期表现，需求端的疲软致使尿素产业库存持续、大幅攀升，高库存对于尿素价格呈现明显拖累。出口方面，本月印标以及出口政策趋于宽松预期部分缓解国内尿素库存压力，但受制于出口量有限，产业库存仍面临较大累库压力。整体来看，8月尿素市场在高库存、弱需求拖累下价格维持低位震荡调整。 展望后市，9月份尿素供给端或面临部分缩量预期，但需求端恐难有较大改观，产业仍将面临较大去库压力，预估9月份尿素价格偏强震荡运行概率较大。 ➢期货市场概述： 8月国内尿素主力顺利移仓至01合约，整体来看本月尿素盘面价格维持低位震荡整理，价格波动弹性相对有限，走势方向性暂不明显。基本面来看，尿素存量负荷本月有所下滑，加之部分装置检修预期给予盘面部分利多提振，但需求端则弱稳波动，内需支撑乏力。目前农业需求处于相对淡季，而工业需求亦表现欠佳，复合肥负荷低位波动且远弱于往年同期表现，需求端的疲软致使尿素产业库存持续、大幅攀升，高库存对于尿素价格呈现明显拖累。出口方面，本月印标以及出口政策趋于宽松预期部分缓解国内尿素库存压力，但受制于出口量有限，产业库存仍面临较大累库压力。整体来看，8月尿素市场在高库存、弱需求拖累下价格维持低位震荡调整。 展望后市，9月份尿素供给端或面临部分缩量预期，但需求端恐难有较大改观，产业仍将面临较大去库压力，预估9月份尿素价格偏强震荡运行概率较大。 资料来源：钢联、Wind、隆众石化、海证期货研究所 ➢现货市场概述： 8月份国内尿素市场主流报价先抑后扬，月内价格宽幅调整。出口方面曾提振市场情绪，但受制于国内需求整体支撑偏弱，终端采购跟进乏力，市场新单成交表现一般，价格窄幅调整为主。据隆众数据统计显示，截止8月27日山东地区小颗粒主流出厂成交约1650-1700元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1680-1700元/吨附近。 国际市场来看，8月份国际尿素价格震荡运行。 ➢从基差表现来看，8月份尿素01合约基差震荡回落，整体波动弹性相对有限。据钢联数据统计显示，截止8月27日山东01合约基差约-56元/吨，河北01合约基差约-16元/吨，弱势波动为主。 ➢从价差运行来看，产业持续累库以及需求疲弱致使本月UR09&01价差弱势调整，UR11&01价差亦震荡运行，截止8月28日UR11&01价差约2元/吨。 ➢后续表现来看，产业去库压力依旧较大，加之弱需求拖累，预估UR11&01价差或延续偏弱震荡。 ➢从检修情况来看，8月份尿素装置检修损失量持续攀升。据隆众数据统计显示，截止8月底尿素装置检修量合计约为77.5万吨。 ➢后续预估情况来看，9月份尿素检修缩量幅度或相对有限。 ➢8月份尿素开工高位回落，环比上月有所下滑。据隆众数据统计显示，截止8月27日国内尿素开工约83.33%，环比上月呈现一定缩量下滑。分工艺来看，截止月底煤头企业开工率约83.76%；气头企业开工率81.73%。 ➢从产量运行情况来看，截8月27日国内尿素周度产量约139.18万吨，其中煤制产量约110.05万吨，气制产量约29.13万吨。 ➢8月份日产压力有所缓解，9月份尿素供给端进一步缩量空间或有限，供给端整体仍显宽松。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢8月份复合肥负荷环比有所上扬。据隆众数据显示，截止8月27日复合肥开工率约34.11%，增量幅度相对有限，整体弱于历史同期。 ➢从复合肥库存变化来看，8月份复合肥产业库存继续增加。据隆众数据统计显示，截止8月27日国内32家主流复合肥企业库存约为79.96万吨，库存压力较上月进一步增加。 ➢据隆众数据统计显示，8月份复合肥市场利润有所修复。截止8月27日山东地区硫基平衡肥原料成本费用约为3064元/吨，利润方面45%S(3*15)毛利约为72元/吨，45%CL(3*15)毛利约为81元/吨，利润整体变动不大。 ➢对于9月份而言，鉴于复合肥累库压力，预估其负荷增量或有限，对原料端消费支撑恐不足。8 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢8月份国内三聚氰胺开工震荡回落，整体负荷有所下移。据隆众数据显示，截止8月27日国内三聚氰胺企业开工率约50.77%，环比上月有所回落。 ➢产量方面来看，据隆众数据显示截止8月27日国内三聚氰胺月度产量约11.88万吨，环比上月下降。 ➢整体来看8月份三聚氰胺负荷呈现小幅缩量下滑，工业需求整体支撑乏力，而对于9月份而言，三聚氰胺开工反弹增量或有限，并不利于原料端库存消化。 ➢据隆众数据统计显示，7月份尿素出口环比大幅增加。2026年7月尿素出口40.34万吨，环比6月涨幅明显；出口均价448.54美元/吨，环比提升明显。 ➢出口增量部分缓解国内尿素库存压力，鉴于当前国内尿素消化压力较大，预估后续出口方面仍或维持偏宽松环境，出口量或维持高位波动。 ➢8月份国内尿素产业库存高位波动，整体去库力度较为有限，目前库存绝对量远超历史同期。工农业需求支撑乏力致使本月尿素需求整体欠佳，加之供给端缩量有限，尿素产业压力并未得到明显消化，进而令其价格承压。据隆众数据显示，截止8月26日尿素产业库存总量约167.1万吨，且月内库存绝对量创年内新高。9月国内需求预估改善空间有限，后续产业去库压力依旧严峻。 ➢因出口提振，本月港口库存大幅拉涨。据隆众数据显示，截止8月27日尿素港口样本库存量约107.66万吨，月内港口库存大幅增加。 ➢预收情况来看，据隆众数据显示截止8月26日，尿素企业预收天数约5.12天，需求推进依旧缓慢，整体国内主流订单天数有所下调。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢8月份尿素产业利润延续弱势，各类工艺利润继续下滑。据隆众数据显示，截止8月27日，固定床工艺理论利润约-188元/吨，新型煤气化理论利润约32元/吨，天然气理论利润约-263元/吨，整体来看本月各工艺利润呈现不同程度收窄。 ➢中期来看，弱需求以及高库存拖累下，尿素产业利润空间恐将进一步压缩。 ➢展望后市，9月份尿素供给端或面临部分缩量预期，但需求端恐难有较大改观，产业仍将面临较大去库压力，预估9月份尿素价格偏强震荡运行概率较大。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!