新闻解读20260827 原文

2026年08月27日23:24 发言人00:02 每天十分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2026年的8月20日七号星期四，我是董小姐。今天全球的科技板块出现了小幅度的回弹，这个主要是受益于昨天晚上人工智能龙头公司美国的英伟达他的财报的提振。在刚刚发布的这个季度财报当中，英伟达的营收和利润都是超预期的。而且他在未来业绩展望当中说了这么一句重要的话，说对下那一年全年的营收增长的预期调高到了70%。原来的时候它的预期是44%左右，现在是大幅的上调。这个变化也是让大家认为未来人工智能短期的建设的热潮还没有见顶，也提振了整个行业上下游的需求。 发言人00:48 在今天的投资市场当中，大家看到了一个全球性的共振。我们稍微回顾一下，实际上过去的两年时间里，英伟达每次发季报的时候，每次都讲一个老故事。首先是英伟达的财报数据报表，它的股价出现上涨，紧接着带动产业链上下游供应商股价出现集体的脉冲式上涨。当然后面我们如果用后视镜去看的话，这个往往是一个短期的快速拉涨，紧接着会出现一个温和的回调。那么长期的这种持续性并不是很强，而且经历了好几轮这种循环之后，我们说英伟达把整个这个产业链已经拉到了山顶上。到现在为止，我们所看到的市场的金融环境跟一两年之前的那个环境已经大不相同了。就包括现在的时候，大家所看到的对于人工智能这么庞大的一个建设热潮，市场上的疑虑的声音已经越多。 发言人01:42 最大的一个制约因素其实是在最近一个月出现的，也就是我们反复跟大家聊到的它的外部融资的这个利率已经大幅的拉涨了。现在美国的30年期的国债到期收益率已经升高到了5.2%左右，十年期的也已经升高到了4.6%左右，这个都是20年以来的最高水平。而且这些科技类的公司，它在市场上融资，它要在这个基础 之上再往上去加点，就意味着它的融资成本可能要高达6%点几到7%点几，这是一个巨大的约束力量。而且现在好像还没有看到说这个利率开始快速下调的趋势。 发言人02:19 要考虑到说在过去的这一个月时间里，其实美国的政策层已经采取了各种各样的手段，想去压制这个利率上涨。但是，现在我们看到有效果，但效果并不是很大。这么高的利率，一方面是让这些科技公司不好受其实更重要的是美国政府觉得非常难受，它是有巨额的存量的债务的，每年这个增发压力也非常的大。那现在如果这个利率水平一直压不下来，就意味着它的财政的支出这个裂口一直合拢不了。这个实际上是目前美国特朗普政府面对的最大的一个挑战了。 发言人02:54 那么怎么去解决这个问题？我们说过去一个月已经使用了一些手段，表面上的一些解决方法，一些比较简单的方法，现在看上去没啥效果。那么如果想真正解决，是要去啃硬骨头上一些硬手段的，比如说美国的财政开支上去压缩，或者是美联储大幅的宣布要降息，或者是美国找个地方去大幅的增加税收。 发言人03:16 还有一个不得不采取的方法，或者是说我们刚才的那些手段都短暂的退不出来的情况下，他不得不去断臂求生的，就是抑制一下其他领域的长期融资的需求。这个说的更直白一点，就是谁现在跟美国政府在抢这个长期的融资。谁现在应该往后退一步，把他的这个需求给它压制下去。现在谁站在第一位呢？肯定是这些长期融资需求极度旺盛的科技的龙头公司，专门搞人工智能未来基建的这些公司。所以我们说他现在处的这个位置非常的微妙，说不定在整个的政策在下狠手去解决问题的时候，他们会被波及到。 发言人03:55 我们看到的现在的市场还能在美国的政策保驾护航之下，还能稍微的维持一点。尤其是在十月份之前，11月 初之前，还能够踉踉跄跄，还能够保持一定的温度。那么等到在今年年底美国政府腾出手来，中期选举的这个结果已经尘埃落定之后，他会不会采取一些真正的手术去解决深层次的问题。 发言人04:16 到那个时候，对于市场的影响，个人理解会加大波动，这个真的可能会出现山雨欲来风满楼的情况。所以对于科技这个赛道来说，我们仍然现在要保是一个警惕，不能过度的乐观，认为它已经完全的触底，开始第二轮的反弹。尤其是在英伟达的这个消息的拉动之下，很容易短期之内陷入到一种过度乐观的状态当中。 发言人04:40 以上是我们就着这条消息，下一条消息，其实也跟科技赛道，跟人工智能有关，就是电网设备这个方向，电网设备是人工智能建设后期的一个卡点。其实美国现在很多的地方数据中心建设对于电设备的需求是迅速的抬升。但是它的自给自足率并不是很卒，需要大量的从海外进口。但是就在昨天的时候，我们看到美国总统特朗普签署了一个行政令，是以国家安全的理由是禁止二十多个国家出口电网设备到美国市场。最主要的针对就是中国是禁止的产品，包括像变压器、逆变器等等一些大型的电力系统设施，储能也被放进来了，所以也是被波及到。今天在A股市场当中，有那么两三家严重依赖美国市场的电网设备龙头公司，股价是出现了跌停。 发言人05:32 这个消息之前的时候是有风声的，我们之前也跟大家解读过，今天之所以依然引发这么大的一个变动，是因为它的禁令范围扩大了。之前的时候可能更多是禁止在军事的一些设施上使用，或者是政府的一些设施上去用，但是现在把它扩大到了全市场，就是民用的一些设施，也是要遵循这条禁令，他的打击力度就是增加了。至于说后面会不会有缓和的余地，我们还是要看美国的能源部接下来制定的实施的细则，看看这个到底会不会一刀切，还是说会给之前的一些设备或者是一些关键的设备留有一定存活的空间，这个存在一定的缓和余，但是并不是很大。 发言人06:15 我们看到今天市场的整体表现，就是如果严重依赖美国市场，遭到的这个打击是比较大的。但是，还有很多的这种电网设备的龙头公司，今天的股价是没有受到任何的影响，还甚至是翻红的。这个主要取决于他的客户到底在哪里。如果看一下电网设备整个的打包的etf组合的话，它实际上还是上涨的。这个也是我们说到的对于一个行业赛道的投资，如果你是用一篮子多元化的这个配置的话，相对它的安全系数会大幅度的提高。这个也再次的印证了这一点。对于一些黑天鹅的事件来说，单独的个股确实它的抗风险能力会比较麻烦。如果回到整体的这个赛道，有很多不同的标的形成的这个组合。 发言人06:59 这个角度上来看的话，我们对于这个方向仍然是相对乐观的。这个不光是因为海外现在对他的需求是比较刚性的，其实都是有电网设备的一个需求的一个缺口。另外国内这边也是下半年的时候，固定资产投资也意味着他的需求会继续往上增加，这个空间还可能进一步的打开。所以对于这个赛道我们仍然是保持一定的乐观，不会因为美国的这场禁令彻底的扭转他的方向。当然了，这条消息我们再换一个角度，穿透的去看一下它背后美国政府为什么一定突然之间搞这样一场禁令。我们把它认为成是一场阳谋，是为了解决它自身的问题。 发言人07:36 因为美国现在金融市场上，就像我们刚才说到的，它的资金的这个弦绷的是非常紧。这形成了一个在长期融资市场上，美国政府和美国科技龙头公司之间的一场竞争关系。这个就是大家都在一个锅里吃饭，如果美国政府的融资多一点，那么美国的这些科技龙头公司吃的就要少。现在美国的科技龙头公司有那么高的利率在这个市场上抢钱，这个就意味着美国政府这边会吃的少一点。那么你要融资的时候，你付出的代价就会更大一点，如果在资金相对充沛的情况之下，大家都能吃饱，但现在看上去已经形成了一个资金的争夺关系，你多我少的这种竞争关系。那在这种情况之下，美国政府会不会在极端的需求之下去砍一下美国 科技龙头公司这一刀，也就是砍他们对于资金的需求。这个刀很不容易往下砍，因为他一旦去动用了人工智能这个产业链的话，这个在政治上是站不住的。因为现在美国和中国，美国和其他国家形成了一个对于人工智能这个战略的竞争关系，这是国运之争，如果在这个关键点上你动了这些硅谷的龙头公司，这个是战略性的不正确。 发言人08:46 那么怎么样去变相的解决这个问题啊不要遭到那么大的反对声音，不要让硅谷和华尔街站在一起，甚至跟普通的选民站在一起来反对特朗普普的这一系列的操作，这个形式就非常的被动了。那那怎么样才能够比较巧妙的化解，并且能够真的把这件事儿干了。现在他如果动手在一些电网设备上，这个是名正言顺的。因为这个就会达到一石三鸟的好处。一方面是它能够限制这些人工智能公司大幅度的飙涨的融资需求。也就是一定程度上给它未来的资本开支踩了一脚刹车，能够缓解一下资金上的紧张。因为这些人工智能数据中心建完了之后，你必须得配。储能必须得配电网设备，你才能够运转的起来。如果说政策上不允许你进口这些东西，大幅度的砍你的供给。那么这些科技的龙头公司还敢那么大的调高自己未来资本开支的预期吗？ 发言人09:41 他肯定要考虑到这一点的不确定。如果他往下调一调的话，那美国政府那边得到的资金就会更多一点，能够稍微的喘一口气。而且他打着国家安全的这个旗号来做这件事情，这个是名正言顺的，这个很容易赢得普通选民的支持，那华尔街也不敢说什么，美国的硅谷也不敢说什么，因为这个旗帜足够的坚硬，说的是国家安全的问题。 发言人10:03 说中国在这些电网设备当中不知道加了什么软件，或者加了什么硬件，有可能会造成一种安全性的威胁等等。这种理由放出去之后，大家都没话说。如果还有一个附带的好处的话，就是美国可能会让一些电网设 备相关的制造业能够回流到美国的本土，所以我们说它是一石三鸟。当然他最想解决的应该就是美国金融市场当中，美国的财政压力太大，债务负担太重的这个问题。钱的时候可能还不至于去牺牲一下科技赛道的这种增长速度，但是我们说事情被逼到墙角，达到一个极端的情况之下，谁的利益可能都会去动一动，唯独美国政府的利益是要保留的。 发言人10:45 以上，就是我们说到的这个事件背后的穿透。如果真的是往这个方向上走的话，大家可想而知。其实美国的这些科技的赛道龙头公司，他未来的这个开支要面对的阻拦，面对的逆风是非常大的。这个不光是来自于民间对于一些资源争夺的反对，对于电力水资源的顾虑的反对声音。其实美国政府这边可能暗暗的也开始抑制它的长期的需求，他面对的就是一堵墙。我们对于科技这个方向上未来的这个增速，还是持保守的态度，保留的态度。以上就是今天我们聊到的所有的内容了。 发言人11:22 总结一下，虽然科技这个赛道现在看上去好像缓过劲儿来了，那么英伟达的财报也是异常的亮眼。但是我们如果扒开了揉碎去看的话，前路漫漫，中间的这个阻力还是非常的大。可能一直要等待这个行业当中出现了下一个现象级的产品之后，才能够再次拉涨大家的想象空间。否则的话，在老故事所讲的这个路上，这个逻辑上都会遇到一些卡点。那么还是在我们日常的投资上面尽可能的稍微平衡一点，就是在其他的一些保守赛道上也去略微配置一下，让自己的这个波动放下来，包括我们刚才说到的这种大金融的板块，尤其是像券商，它的盈利性是不错的。还有包括像医药这个板块，创新药这个板块，以及像电网设备等等这些板块，多元化的配置可以让整体的波动是在一个可接受的范围之内。好了，今天就聊到这个地方，更多的咱们我们下次再见。也欢迎大家到直播间来一对一的提问，具体可以咨询一下小助手，拜拜。以上所有内容和资料仅供参考，不构成任何投资建议，股市有风险投资需谨慎。