三美股份26H1业绩点评 制冷剂景气周期延续 归母净利同比 7.61

三美股份26H1业绩点评总结

核心观点与业绩表现

三美股份2026年上半年业绩表现稳健，归母净利同比+7.61%，主要得益于制冷剂景气周期延续及高附加值产品布局。公司整体营收34.14亿元，同比+20.73%；Q2单季度营收20.16亿元，同比+24.75%，环比+44.18%，但归母净利润同比-4.98%（主要受原材料成本上升影响）。

产品收入情况

1. 氟制冷剂：营收28.88亿元（同比+19.40%），不含税均价47,651元/吨（同比+22.06%），销量6.06万吨（同比-2.18%），毛利率显著提升，是业绩核心驱动力。
2. 氟发泡剂：营收0.15亿元（同比-84.67%），不含税均价33,230元/吨（同比+46.63%），销量0.045万吨（同比-89.55%），受行业周期性波动影响较大。
3. 氟化氢：营收4.19亿元（同比+51.78%），不含税均价10,445元/吨（同比+22.57%），销量4.01万吨（同比+23.83%），表现亮眼，体现高附加值产品布局成效。

研究结论

• 制冷剂业务：量稳价升，毛利率大幅提升（约33.5%），支撑整体业绩增长。
• 高附加值产品：通过浙江森田新材布局电子化学品（电子级氢氟酸、BOE蚀刻液等），推动产品结构升级，提升盈利能力。
• 风险提示：项目建设进度及下游需求波动可能影响业绩兑现。