基本金属日报：中国经济忧虑挥之不去 美众院批准税改法案 基本金属多数走跌

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美国数据总体表现良好 中国开始实施冬季限产令 基本金属涨跌分化 2017-11-16 中国数据不及预期 国际原油价格大跌 基本金属全线回落 2017-11-15 中国货币供应增速创历史新低 英国首相面临下台危机 镍领涨基本金属 2017-11-14 中国通胀数据超预期 市场忧虑美国税改前景 铅锌强于其他基本金属 2017-11-10 美税改法案或将延迟 中国进出口数据双双回落 基本金属外强内弱 2017-11-9 商品研究|基本金属日报 2017-11-17 |中大期货研究院 中国经济忧虑挥之不去 美众院批准税改法案 基本金属多数走跌 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1801 120 120 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铝与锡收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势；分品种来看，铜、镍早盘在低开后呈横盘之势，午后价格重心小幅下移；铝小幅高开后呈冲高回落宽幅横盘区间震荡整理之势；锌在低开后呈阶梯震荡下行之势；铅低开后呈横盘之势；锡在小幅高开后呈横盘之势，十点后价格重心上移并再度呈横盘之势；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME基本金属价格涨跌分化的影响；另一方面则是受市场对于美国税改计划的前景忧虑情绪抵消美国数据表现良好的影响。 从外盘来看继续呈小幅分化之势，除铜与铝小幅收涨之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势；分品种来看，铜、铝、锌、锡呈宽幅横盘区间剧烈震荡整理之势；铅、镍在亚洲电子盘呈宽幅横盘区间震荡整理之势，欧美时段在冲高回落后呈震荡走低之势；从影响因素来看，一方面是受市场对中国经济忧虑情绪持续的影响；另一方面则是受美国众议院批准税改法案推动美元上涨的影响。 基本面跟踪： 1. 波兰铜业集团周三表示，下调2017年资本投资至5.10亿兹罗提左右，之前预估为10.2亿，因旗下海外资产经营状况好转。该公司还表示，今年自有铜精矿的电解铜产量将较之前计划的401,000吨减少35,000吨，因旗下冶炼厂发生事故。 2. 中铝战略发展部副主任陈学森在福州的一个会议上表示，中国政府正在研究具体措施，继续实施削减铝产量的政策。中国已批准的铝产能为4,400万吨，而到2020年，中国国内的铝需求量可能会保持在4,200万吨左右，因此现有产能能够满足需求。 3. 中国宏桥集团首席执行官张波表示，由于中国供给侧改革的持续推进，公司已关闭地方政府要求关闭的所有铝厂，正在考虑是否将关闭的冶炼厂迁至其它国家，以重新开熔炼炉，印尼或成为首选。 4. 由于煤炭短缺导致自有电厂发电量不足，印度顶级铝生产商即便在全球金属价格触及三年来最高的时候也面临冶炼厂关闭的威胁。根据印度铝业协会的统计，大多数冶炼厂都面临电力短缺，因为电厂的煤炭库存仅能够维持半天运行。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 5. 淡水河谷首席执行官Schvartsman表示：即便是在（电动车）可充电电池增长前景会刺激镍需求的情况下，淡水河谷都不会再扩大镍运营方面的投资。 6. 林州捷润铝业铝合金轮毂项目的第一批铝轮毂试制成功。该项目坐落于河南林州市红旗渠经开区，总投资10亿元，建设年产500万只铝轮毂生产能力，分三期建设。一期计划投资1.5亿元，年产量150万只铝轮毂。目前，该项目已完成投资1.25亿元，一期项目使用标准化厂房1.2万平方米。第一批产品的试制成功，标志着铝轮毂已可以批量生产。 7. 常铝股份(002160)11月15日晚间公告，公司正在筹划收购汽车轻量化领域资产事项，涉及交易金额预计达到股东大会审议标准，公司股票11月16日起停牌。 品种策略： 铜：短线将呈震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 铅：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧元区国家的GDP与通胀数据； 3. 中国10月经济数据； 4. 美国通胀、制造业与房地产数据. 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000350004000045000500005500060000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4500500055006000650070007500150016001700180019002000210022002300升1400160018002000220024002600280030003200340015001700190021002300250027001700017500180001850019000195002000020500210002150022000800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.23.4-1500-1000-50005001000150032000370004200047000520005700062000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1400-1200-1000-800-600-400-20002004006008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500-400-300-200-10001002003001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005001600018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700