基本金属日报：美参众两院通过税改投票 中央经济工作会议定调2018 基本金属多数上涨

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 LME基金净多仓回升 国内铝供应增速进一步放缓 伦铝领涨基本金属 2017-12-20 美国会本周将通过税改法案 钢材出口税下调提振镍需求 伦镍领涨基本金属 2017-12-19 中国数据强劲VS中国央行上调公开市场利率 基本金属外强内弱 2017-12-15 美联储加息25个基点 WBMS报告利多 基本金属多数收涨 2017-12-14 中国汽车产销回升 LME 基金净多持仓续降 基本金属涨跌不一 2017-12-13 商品研究|基本金属日报 2017-12-21 |中大期货研究院 美参众两院通过税改投票 中央经济工作会议定调2018 基本金属多数上涨 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1802 120 120 0 空ZN1802 60 60 0 行情回顾： 从内盘来看呈涨跌分化之势，除铅收跌之外，其余品种均呈收涨之势；分品种来看，铜、镍在高开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铝在早盘小幅高开后震荡走强，而后呈高位横盘之势；锌呈阶梯震荡走强之势；铅在小幅低开后呈缓步震荡走强之势，尾盘出现回落；锡在小幅高开后呈缓步震荡回落之势，尾盘冲高回落；从影响因素来看，一方面是受美国参众两院均通过税改法案的影响，另一方面则是受LME 基金净多持仓回升的影响。 从外盘来看继续分化之势，除铅收跌之外，其余品种均呈不同程度的收涨之势；分品种来看，铜、铝、镍呈震荡走强之势；锌、铅呈冲高回落之势；锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受美国参众两院均通过税改法案的影响，另一方而则是受中国中央经济工作会议为2018年中国经济定下了基调的影响，另外ICSG与IAI的报告对铜与铝价形成了利多提振。 基本面跟踪： 1. 知名投行高盛周三表示，预计到明年第四季度，铜价将从当前季度的每吨6750美元升至7050美元。 2. 安第斯铜业公司（Los Andes Copper）宣布其在智利中部的维兹卡奇塔斯（Vizcachitas）铜矿项目选冶试验结果。与之前试验结果相比，本次试验矿石粒度更大，岩石硬度和相关能源消耗与智利其他矿床类似，整个铜矿回收率在90%以上。本次试验结果将在明年一季度的初步经济评价中进行考虑。 3. 自11月份开始，山东、河北等地陆续受天然气限气影响，当地氧化锌企业生产受限。山东、河北以及江苏省均为氧化锌企业生产的大省，此次全国范围内限气措施，将对氧化锌企业的生产带来较大影响。据SMM了解，进入12月年底，采暖季限气持续，预计12月氧化锌企业开工率继续走低至53.3%附近。 4. 12月13日早上，宏跃北铜15万吨电解铜项目进入正常序列生产，此项目是公司成功恢复粗铜项目后，充分利用现有的粗铜产品精炼生产阴极铜。 5. 山东临沂某大型再生铝企业天然气供应受限，6000立方米以内天然气价格为 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 3块附近，超过部分天然气价格翻倍。考虑天然气成本增加问题，该企业再生铝合金锭价格上涨100元/吨，同时控制产量减少一半。后续若继续增加限气量，将继续减产。 6. 中国五矿集团公司与智利国家铜业公司近日签署战略合作协议。智利是世界第一大铜矿资源国，具有丰富的矿产资源，而中国则是最大的铜消费国，双方将在多个领域展开深度合作。智利铜业董事长奥斯卡·兰德莱特彻认为中国在新能源汽车、电气化领域发展迅速，双方可在锂资源、国际化、在智投资等三方面开展合作。 品种策略： 铜：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，空单逢高少量介入； 铅：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望； 锡：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 3. 中国中央经济工作会议； 4. 日本央行议息会议； 5. 澳洲联储12月议息会议纪要。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40000420004400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南400004200044000460004800050000520005400056000580001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750018000200002200024000260002800030000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1800019000200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000155000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 50005500600065007000750016001700180019002000210022002300升220024002600280030003200340019002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.22.42.62.833.23.4-1500-1000-500050010001500420004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500420004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -400-20002004006008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001800019